镁信健康拟赴港上市，药险“链接者”是如何实现一年20亿营收的？

2025年6月30日，经济观察报记者了解到，上海镁信健康科技集团股份有限公司（下称“镁信健康”）正式向香港联交所递交招股说明书，高盛（亚洲）、中金公司及汇丰银行担任联席保荐人。

镁信健康成立于2017年，由上药控股孵化而生。镁信健康招股说明书称，公司是中国最大的医药多元支付平台，主营业务可分为两部分，即两大行业解决方案：智药解决方案和智保解决方案。具体而言，前者主要为药企提供覆盖产品全生命周期的商业化服务，为创新药械整合多元支付渠道；后者则为保险公司提供涵盖产品精算设计、定价咨询、营销分销、理赔处理与健康管理等服务，依托AI（人工智能）能力与医药资源，推动健康险创新与运营提升。同时，镁信健康还面向用户推出一站式服务平台“一码直付”，整合药品、医疗、保险等资源，实现医药直付。

今年5月20日，镁信健康创始人张小栋在接受经济观察报记者专访时表示，在医保“保基本”的前提下，创新药、特药价格昂贵且需“自费”，这像一堵墙横亘在市场和患者之间。镁信健康企图做一名“链接者”，打通患者、药企以及保险公司，让好医药变得更加可及。

招股说明书显示，截至2024年12月31日，镁信健康累计服务保单数量约3.93亿，与超140家药企以及超90家保险公司达成合作。2024年，镁信健康智药解决方案、智保解决方案、面向消费者的服务营收分别为12.07亿元、7.31亿元和0.98亿元，占比分别为59.30%、35.90%和4.80%。

镁信健康营业收入构成

得益于创新药与商业健康险的发展，镁信健康的营业收入呈现出较快的增长，但仍然处于亏损状态。数据显示，2022年至2024年，镁信健康的收入分别为10.68亿元、12.54亿元以及20.35亿元，毛利由2022年的3.32亿元增长至2024年的7.29亿元，报告期内公司收入复合增长率达38%。

利润方面，2022年、2023年及2024年，镁信健康分别产生亏损4.46亿元、2.88亿元及7580万元。镁信健康称，自成立以来，公司已投入大量资金为业务运营奠定基础，这也是造成净亏损的主要原因。这些投资均用于建立必要的基础架构，包括技术开发、业务运营、平台建立及团队扩充，将带来可观的长期成长机会，同时为未来的获利能力建立稳固的基础。

自成立以来，镁信健康已经经历多轮融资，其股东也较为分散，股东数量有30多家。其中，镁信健康创始人张小栋为第一大股东，张小栋以及其持股的上海盈卓、上海盈雅及上海盈颂等公司合计持有镁信健康约26.22%的股份。蚂蚁集团全资持股的上海云鑫、上药集团持股的上药云健康分别为镁信健康第二大、第三大股东，持股比例分别为10.63%、9.73%。此外，Prismatic Frame 、上海生物医药基金、富达成长、博远嘉昱、中国人寿再保险的持股比例也在3%以上。

（作者 姜鑫）

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姜鑫

金融市场新闻中心资深记者，关注保险行业、证券、新三板、上市公司相关领域，擅长深度报道、人物报道。