司凯奇美股上市，九合创投新能源赛道布局浮出

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

6月30日，司凯奇通过SPAC方式在美国纳斯达克挂牌上市，股票代码为“SCAG”。公司开盘价为11.69美元/股，总市值超8亿美元。

据了解，司凯奇成立于2019年，公司专注于新能源重型卡车和电燃料解决方案的开发和商业化，已完成多款新能源卡车的设计、生产和测试，覆盖物流、矿山、港口运输等应用场景。公开资料显示，司凯奇至今已完成多轮融资，投资方包括紫峰资本、九合创投、汉能创投等机构。

“我们一直关注智能化和电动化方向，商用车的电动化是必然的趋势，存在很大的市场空间。所以，我们在当时做新能源商用车的项目还非常少时，就关注到司凯奇并且进行了投资。”九合创投创始人王啸对21世纪经济报道说。

据了解，九合创投在2020年底投资了司凯奇，并在2021年对公司继续追加投资。上市前，九合创投对司凯奇的持股比例达到10%左右，是占股最高的投资方。从上市后的企业估值来看，这笔投资预计会带来几十倍的投资回报。

而除了投资司凯奇，九合创投从2020年开始在新能源赛道进行系统布局，还陆续投资了利氪科技、星环聚能、溯驭技术、京硅智能、道童新能源、GreenVoltis等项目。

九合创投选择重注新能源赛道的原因在于，一方面，在“双碳”目标和能源结构降碳的趋势下，新能源将逐渐成为能源结构中的主体；另一方面，不同的技术也相继到了技术的突破点。

未来，围绕能源的各个环节都将有巨大的变革机会，其中降碳需求较大的终端能源部门主要集中在交通运输、建筑、工业等领域。

“所以，九合创投聚焦能源体系重构的关键节点，关注改变能源系统效率的关键环节。我们围绕新能源的产业链条，从底层产生能源的聚变能，到虚拟电厂、电控平台，再到上层的线控底盘、整车，进行了全链条组合投资。”王啸说。

创业六年，瞄准新能源重卡领域结构性成长机会

据了解，司凯奇的创始人高超是一位拥有20年新能源汽车从业经验的专家。公司的联合创始人郭原池毕业于加拿大多伦多大学、哈佛大学，后在华尔街工作，有着丰富的金融市场经验，并帮助多家企业登陆纳斯达克。

2019年，高超在南京创办了司凯奇，专注于打造高端新能源重型商用车。目前，司凯奇的产品包括插电式混合动力自卸卡车“龙王II”（主要用于采矿和其他重型装卸用途）、插电式混合动力半挂牵引卡车“银河 II”（主要用于长途公路运输和物流服务）以及可广泛应用于智能运输场景的自动驾驶牵引车。

此外，司凯奇正在积极开发三款新能源车型。产品线包括全电动港口牵引车、长续航纯电动牵引车和宽体高功率混合动力矿卡，以满足全球客户多样化的商业运输需求。

据了解，经过前几年的研发和市场拓展，司凯奇这两年开始交付产品。受益于全球“双碳”目标、中国《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》、欧美税收减免等，这些政策将长期推动新能源商用车的发展进程。中金报告显示，2019年国内新能源重卡的渗透率为0.7%，2024年该渗透率跨越10%的拐点，预计将进一步加速增长。

在政策利好明确、市场天花板高的多重因素推动下，新能源重卡领域迎来长期的结构性成长机会。

司凯奇通过自主研发电控和转向系统、智能分布式混合动力（IDHP）系统以及固体氧化物电解池（SOEC）制氢技术等构建壁垒，产品矩阵能灵活满足多种应用场景，正进入从1到100的放量阶段。未来，公司有望通过建立加氢站、融资租赁平台和全球化战略布局等方式，逐步成为新能源重卡的系统级解决方案商。

在资本运作层面，2023年8月，司凯奇公开宣布与Finnovate Acquisition合并，决定SPAC登陆美股市场。两年后，司凯奇通过SPAC方式正式在美国纳斯达克挂牌上市，该交易合并完成后标的估值8亿美金。

据了解，SPAC（Special Purpose Acquisition Company）是“特殊目的收购公司”，先设立一家无资产、无业务的壳公司上市募资，成立目的是用募集的资金收购一家具有高成长发展前景的非上市公司，完成与目标公司的业务合并(De-SPAC交易)，从而实现该标的公司的上市。

与普通IPO不同，SPAC上市不仅能加速上市进程、降低上市成本，交易也更加灵活，适配商业化处于中早期阶段、未来具备较大发展潜力的技术公司。

而相比香港SPAC，司凯奇选择在纳斯达克SPAC的优势主要在于，纳斯达克SPAC的活跃程度高、机制成熟，并且能带来国际品牌效应。司凯奇已有中东、东南亚、欧洲等海外市场布局，选择纳斯达克有利于吸引国际资本和客户。

早期投资司凯奇之外，九合系统布局新能源赛道

作为司凯奇的早期投资人，王啸回忆称，最开始认识高超时还是疫情期间，团队跟高超首先做了线上交流。高超是汽车行业高管，有成功创业经验，团队的技术能力也很强，因此九合创投在新能源商用车发展刚起步的阶段，投了司凯奇的天使轮。

“司凯奇在创业初期就经历了疫情因素带来的各种影响，我们对高超的印象是有很强的韧性，能应对外部环境带来的挑战。”王啸说。

投资完成后，九合创投帮司凯奇对接了投资机构和产业资源，讨论整体业务发展方向，以及推荐人才。在公司发展的重要节点和关键时刻，九合创投始终选择跟创始人站在一起。

王啸指出，“懂创始人”非常重要，创业是非常孤独的，一路走来会遇到很多困难，有时会感觉走不过去。这个时候投资人就要懂创始人，懂他遇到的困难，也要懂他做出的重大决策。投资人可以去提战略上的建议，更关键的是提供好情绪价值，不断的鼓励。

除了投资司凯奇，九合创投近年来在新能源赛道进行了系统的投资布局。“我们擅长从‘计算’的视角看科技变革，在‘计算+能源’交叉点识别早期机会。我们将新能源看作一个正在被重构的能源系统，涵盖能量生成、存储、调度等链路。”王啸说。

比如，近年来，AI和高温超导材料的突破大大加速了聚变能的发展，聚变能已成为未来能源的重要方向。在2022年，九合创投参与了星环聚能的天使轮融资，这是一家致力于聚变能商业应用及相关技术研发的公司；在国外能源结构调整的影响下，能源出海也存在结构性机会。2024年，九合创投参与了欧洲虚拟电厂企业Green Voltis的天使轮融资。

“今年，我们会持续关注电动化带来的新机会，比如电动摩托、电动船、电动工具、电动机械、eVTOL等。我们认为，所有传统油式和插电式的to C端家用工具，都有一波电动化的新机会。”王啸说。

谈及筛选判断项目的标准，王啸表示，新能源创业者要对产业链、制造环节有know how，理解新能源在工程和商业化上的复杂性。团队会倾向于投资那些具备“底层技术+工程能力+产业协同”的新能源创业者，以及一些具备交叉背景的团队，他们不仅技术能力强，还能跨学科融合。与此同时，九合创投也在不断迭代自己对新能源赛道的认知。

投资之后，九合创投会从产业协同、场景对接等方面提供投后赋能，为被投企业对接国家电网、能源研究院、产业投资方等多方面的资源，支持被投企业更快的融入产业链条。