Mysteel半年报：2025国内玉米副产品市场回顾及后市展望

概述：回顾2025年上半年，全国玉米副产品市场整体呈现涨-跌-涨运行态势，产品价格重心上行，饲料需求缓慢增长。回顾市场行情变化，是对过去的总结，及对未来的洞察。展望下半年，玉米副产品或将有何变化，小编总结上半年市场行情情况并展望下半年进行浅析：

一、价格回顾

上半年国内玉米副产品分产品价格来看：玉米蛋白粉在2月处于价格高点，1月处于价格低点，玉米纤维在6月处于价格高点，1月处于价格低点，玉米胚芽粕在6月处于价格高点，1月处于价格低点。截至6月30日全国玉米蛋白粉主流均价4327.5元/吨，较年初上调637.5元/吨，增幅17.32%；喷浆玉米纤维全国主流均价1330元/吨，较年初上调541.25元/吨，增幅68.62%。

二、行情回顾

2025年上半年全国玉米副产品市场价格伴随涨-跌-涨幅度波动，市场经历三次价格起伏，尤其以玉米喷浆皮涨幅最为明显，达到近两年内价格高点。时间线分阶段来看：

第一阶段（1月初-二月中上旬 ）：前期市场价格稳中偏强运行，春节前饲企刚需补库带动成交增量，市场价格坚挺，年关临近价格仍居高位，后伴随豆粕报告持续利好加持，价格持续上行。至节后行情仍是利好为主，豆粕价格大幅涨价提振叠加彼时淀粉厂开机率较低，产品供应紧张，补货现象积极，在此阶段末尾呈现良好的交投氛围。

第二阶段（二月中旬-四月初 ）：随需求降温及开机上行，二月中旬至下旬行情转弱，至三月价格持续下跌，全月行情表现低迷，市场实际成交寡淡；另一方面豆粕月内价格断崖式下跌，利空副产品市场，直至月末呈现小幅回暖迹象。

第三阶段（4月中上旬-至今 ） ：中上旬豆粕及玉米接连上涨，带动市场情绪好转，中旬期间仍表现良好伴随五一将至成交转缓，5月玉米副产品价格重心继续上行，企业走货积极。原料玉米价格持续上行，下游采购情绪高企，下旬阶段，饲企采购意向随企业价格持续高位而转弱，市场成交转缓。月内饲料方面需求表现并不突出，涨价因素主要以供应端及原料端利好支撑。来到六月全月产品价格涨幅明显，上旬企业亏损明显供应减量支撑价格高位，需求同步蓄力，市场短期采买情绪浓郁，价格连日上行，中旬价格仍高位偏强运行，大多企业手持订单库存偏紧价格居高不下，下旬伴随价格涨至高位，饲企库存充裕下，部分企业配方减量需求转弱运行，成交转淡。

三、供应及利润回顾

2025年1-6月国内玉米蛋白粉及纤维总产量为472.26万吨（截至第26周）同比2024年1-6月总产量476.68减少4.42万吨，降幅0.93%，其中玉米蛋白粉产量为141.68万吨，玉米纤维产量为330.58万吨。2025年上半年企业在二季度减产减量情况较为明显，受企业持续亏损背景下多减产检修缓解库存压力。

据mysteel钢联统计，2025年上半年全国淀粉企业数据显示，山东地区平均亏损- 67.35元/吨，河北-16.08元/吨 ，黑龙江-54.14元/吨 ，吉林-42.46元/吨 。一季度，行业利润表现尚可，二季度自4月份开始，各产区利润均陷入亏损，主要由于原料价格大幅上涨，利润亏损不断加深。5月份玉米副产品价格上涨明显，企业利润贡献值升高，带动利润亏损减轻。

四、进出口回顾

2025年1-5月玉米副产品出口总量共计872209吨，同比增长5.62%，进口总金额15649.3786万美元，同比增长19.08%，上半年1-5月份玉米副产品前期内销压力较大，多数企业以出口缓解供应压力，带动产品向外消耗，整体出口情况稳步增长。

因我国国内深加工企业较多，产量以能供应自产自销，故而整体进口总量较少，2025年1-5月进口玉米副产品总量16221.61吨，同比增长331.77%，出口总金额228.5922万美元，同比增长194.12%。

五、需求回顾

1、白羽肉鸡

2025年上半年，白羽肉鸡价格波动较大，既有价格探底也有价格高点，各端口盈亏状况不一，上半年全国白羽肉鸡均价3.51元/斤，环比跌幅7.39%，同比跌幅4.62%。下半年预估7月份跌势为主，原因是出栏增量且团膳萎缩，学校放假后消费持续走弱。8-9月份或有反弹契机，开学季备货对消费面稍有提振，叠加此阶段节日较多，行情或有小幅反弹上行。10月份预计跌势为主，9-10月份从父母代苗量推算出栏，预计存在一个出栏小高峰，或导致价格阶段下滑。11-12月份处于下半年高位，气温下降，肉类消费回暖，价格一般处于偏高水平。整体来看禽料端下半年仍有不确定性，对于原料拿货仍需关注实际需求面。

2.、水产与反刍

反刍来看，2025年上半年牛价出现反弹上涨，但消费市场尚未充分复苏，另外猪肉、禽肉等替代品价格持续走弱，也在一定程度上制约了牛肉需求的提升。展望2025年下半年，牛价走势依然充满变数。从供应角度来看，随着前期产能去化的持续推进，国产牛肉供应可能会维持相对收紧的状态，这对价格有一定支撑作用。水产方面下半年的整体需求走势，一方面源于往年传统季节性规律，另一方面源于市场对水产需求的向好预期。7-9月气温逐渐上升稳定，迎来水产传统消费旺季，水产品利润有望拉高，水产养殖户投料积极性增强，水产饲料销量将比上半年有所好转，玉米副产品补库需求或有望增加。而进入第四季度受气温及需求影响，下游水产则有转弱预期。

六、相关产品回顾

1、豆粕方面

现阶段国内油厂维持高位开机水平，豆粕持续累库导致胀库停机现象增多，现货市场供应宽松格局进一步加剧，但低价优势仍吸引下游企业加大采购力度，现货成交表现尚可，下游饲料企业7月头寸已备货过半，且豆粕物理库存同样处于高位，终端养殖利润下滑，豆粕添加比例难有上调空间，预计进入7月份将以执行前期合同为主，同时逢低采购现货以进一步摊低原料成本。下游饲料企业的豆粕库存几近饱和，短期需求缺乏明显的增量动能，综合来看，在供需宽松的基本面压力下，短期豆粕现货价格预计仍以承压运行为主，市场等待关键报告出炉提供方向指引。与豆粕相对比的玉米蛋白粉而言，短期豆粕价格或难以提振市场情绪。

2、玉米方面

2025年上半年玉米市场价格呈现上行态势。截至6月30日，全国玉米均价为2438元/吨，较2024年12月31日上涨345元/吨，涨幅16.58%。2025年上半年，玉米价格受中储粮政策、中美关税调整、售粮进度加快等一系列利好影响，截止6月27日，玉米价格连续上涨341元/吨，小麦替代优势大大增加。截至6月底，小麦仍有饲用替代价值，关注3季度小麦与玉米价差情况。现阶段，市场多空因素依然交织，余粮不断减少，贸易商库存快速下降，市场普遍认为供需存在较大缺口，利空方面主要是饲用小麦的大量替代和政策性的各种拍卖，整体调控手段丰富。展望下半年，玉米价格或呈现近强远弱情况，短期原料价格高位或对深加工成本端有所支撑。

七、总结及展望

对于下半年玉米副产品整体行情来看，据小编从实际供需结合多方看法综合，7月或先弱后偏强运行，至八月平淡期价格或有所走弱，至九月价格或迎来开学季带动部分需求后伴随新玉米上市后价格偏弱表现。但现阶段行情仍存不确定因素，建议市场持续关注企业开机情况及需求为主导因素，豆粕及玉米行情波动也是历年不容忽视的重点，下半年机遇与风险并存。

供应方面下半年玉米副产品产量预计先降后升，主要是近期企业难摆脱亏损格局叠加原料玉米价格高位，阶段性企业检修陆续开始，短期产量或有所下降，价格或有底部支持，但伴随玉米季节性上量后利润有所修复，或限制价格上行空间。但是仍需关注企业陆续开机后产量上升带来的供需格局变化。

需求方面短期受到原料价格持续高位，下游饲企配方调整均有所变化，价格过高而致使产品添加价值减弱，多数企业下调配方使用，长久发展或影响中长期需求用量，后市仍需关注产品价值与价格波动。

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