IPO鹰眼预警 | 苏州双祺毛利率出现波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2025年6月30日，苏州双祺自动化设备股份有限公司（以下简称“苏州双祺”）披露招股书。苏州双祺计划在北京证券交易所发行上市。

一、主营业务及主要财务指标

公司主营业务为：公司是一家以装卸设备为核心产品的智能物流装备供应商,主要从事物流装卸、输送、分拣等作业场景下的关键自动化设备及配套系统的研发、设计、制造、销售和服务,并构建集数据分析、方案规划、开发设计、加工制造、安装调试到运维服务的一体化物流装备集成解决方案能力,形成了以伸缩机产品为核心、多种物流装备多元化发展的综合性业务体系。

从收入结构看，智能装卸设备业务收入占比为82.76%，为公司第一大业务，具体如下：

主营业务类型占主营业务收入比例智能装卸设备82.76%智能输送及分拣设备13.35%配件及维修服务2.93%其他(补充)0.96%

招股书显示，苏州双祺的主要财务指标如下：

财务指标202412312023123120221231流动比率（倍）2.471.802.19速动比率（倍）1.831.201.46资产负债率（合并）33.54%46.12%40.67%应收账款周转率（次）2.492.52/存货周转率（次）2.202.06/息税折旧摊销前利润（万元）5975.705423.154008.53归属于母公司所有者的净利润（万元）4568.424095.303040.26每股经营活动产生的现金流量（元/股）2.36-0.011.32每股净现金流量（元/股）1.00-0.340.21归属于发行人股东的每股净资产（元/股）6.205.464.78加权平均净资产收益率12.81%13.32%11.19%每股收益 (元/股)0.750.680.51

根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，苏州双祺已经触发12条财务风险预警指标。

二、业绩状况

报告期内，公司营业收入分别为3.58亿元、4.00亿元、4.09亿元，同比变动11.77%、2.25%；净利润分别为3040.26万元、4095.30万元、4568.42万元，同比变动34.70%、11.55%；经营活动净现金流分别为7899.82万元、-54.42万元、1.48亿元，同比变动-100.69%、27215.93%；毛利率分别为22.62%、25.40%、23.66%；净利率分别为8.50%、10.25%、11.18%。

在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在成长性上，需要关注：

营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为3.6亿元、4亿元、4.1亿元，复合增长率为6.9%。

营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为2.25%，低于行业平均水平。

净利润复合增长率低于30%。近三期完整会计年度内，公司净利润分别为0.3亿元、0.4亿元、0.5亿元，复合增长率为22.58%。

在收入质量上，需要关注：

销售费用增速大于营收。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比变动2.25%，销售费用同比变动25.99%。

在盈利质量上，需要关注：

毛利率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为23.66%，低于行业均值29.31%。

毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.62%、25.4%、23.66%，而行业均值分别为30.99%、30.77%、29.31%。

毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为22.62%、25.4%、23.66%，最近两期同比变动分别为12.29%、-6.87%。

研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为4.35%。

三、资产质量及抗风险能力

报告期内，流动资产分别为3.84亿元、4.87亿元、4.68亿元，占总资产之比分别为79.44%、79.98%、80.22%；非流动资产分别为9942.66万元、1.22亿元、1.15亿元，占总资产之比分别为20.56%、20.02%、19.78%；总资产分别为4.84亿元、6.08亿元、5.84亿元。

报告期内，公司在资产负债率分别为40.67%、46.12%、33.54%；流动比率分别为2.19、1.80、2.47。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为23.47%、存货占总资产之比为20.90%，固定资产占总资产之比为11.22%，有息负债占总负债之比为39.20%。

在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：

在资产质量上，需要关注：

应收账款周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司应收账款周转率2.49低于行业均值4.28。

存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率2.2低于行业均值2.78。

应收类资产大于应付类负债。近一期完整会计年度内，公司的应付票据、应付账款、预收账款等经营性负债累计为0.9亿元，应收票据、应收账款、预付账款等经营性资产累加为1.4亿元，公司产业链话语权或待加强。

其他应收款增速高于应收账款增速。近一期完整会计年度内，公司其他应收款较期初增长2.27%，应收账款较期初增长-28.23%。

四、募集资金情况

苏州双祺本次公开发行股票数量不超过1260.00万股，拟募集资金为2.03亿元，其中20284.00万元用于智能物流装备产能建设项目。

注：涉及行业相关数据均为申万二级，仅供参考，具体行业比对以公司公告为准
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