美股历史新高逼空“例外主义终结论“ 资金加速回流美国科技巨头

智通财经APP注意到，华尔街从关税动荡中强势反弹并创下历史新高，大幅缩小了与欧洲股市的差距，这让那些押注美国市场"例外主义时代"终结的投资者面临严峻考验。今年第二季度，蓝筹股标普500指数飙升10%，远超同期仅上涨不到2%的欧洲斯托克600指数及其他全球主要股指。

美国股市的优异表现打破了市场预期——此前投资者认为特朗普混乱的关税政策将引发资金持续轮动至其他市场(尤其是欧洲)。尽管2025年初欧洲曾因国防和基建支出预期而走强，但如今资金正重新涌向近年来引领涨势的科技股。

普特南投资首席投资官谢普·珀金斯表示，"第二季度我们看到市场重拾旧有套路。"

2025年迄今，受财政刺激政策与区域经济一体化改革预期的推动，欧洲斯托克600指数仍以7%的涨幅微弱领先上涨5%的标普500。但近期欧洲市场的疲软表现引发担忧，投资者质疑德国万亿欧元"不惜代价"的国防基建计划能否持续发力。

"欧洲市场的症结始终是企业盈利，"SLC管理公司董事总经理德克·马拉基指出，"美国企业有坚实资产负债表支撑，而欧洲交易更具投机性——例如完全取决于德国能否落实基建计划。"

欧洲的经济数据尚未印证市场乐观预期。欧盟委员会上月下调增长预测，最新调查显示6月欧盟及欧元区商业信心均下滑。反观美国，就业数据超预期强劲，失业率保持稳定，未受贸易战明显冲击。

美股获得双重支撑：散户"逢低买入"持续入场，企业则以创纪录规模回购股票。

英伟达上周创历史新高，Palantir二季度暴涨50%，Coinbase股价翻倍，显示资金仍在追逐科技与加密资产。

随着科技巨头重掌领涨大旗，市场期盼的普涨行情未能实现。标普500等权重指数今年表现落后于传统市值加权指数。部分投资者仍坚持资金将撤离美股的判断，全球投资者正重新审视其美元资产的超配比例。

尽管二季度股市表现差距缩小，但美元对欧元汇率仍低13%，美债也因债务问题承压。高盛分析师指出，即便考虑更高股本回报率，美股估值也已过高，"资产多元化时代才刚刚开始"。

随着特朗普政府即将结束90天关税暂停期，并与各国展开贸易谈判，部分投资者预警华尔街可能再现动荡。

百达资产管理首席策略师卢卡·保利尼认为，长期看美欧经济增长趋同将缩小股市差距，但年初欧洲涨势可能透支过多预期。"真相或许介于两者之间：美国并非天堂，欧洲也绝非地狱。"