一则利空，压垮了银行股？机构增配趋势还能持续么

银行股连续创新高后波动加大，另外有一则市场传闻。

6月27日，某大型保险机构的高管在股东会上透露：

“过去一年该公司持续加大高分红股票配置比例，高分红OCI资产配置比例已占二级权益投资总持仓30%左右。此外，投资团队正在持续加大深度研究和投资科创板企业。”

对此，有媒体及市场的解读偏“空”：险资“爆买”银行股的行为暂告一段落。（来自：中国基金报）

那么银行股还能持有吗？机构真的要停止买银行股了吗？

一、银行股前期为何大涨？还能持有吗？

华夏基金策略团队最新点评称：

今年以来全球宏观事件频发，在市场风险偏好下移的背景下，获取稳定的绝对收益成为主流投资选择，上半年银行板块绝对收益、相对收益明显。

截至6月26日，江苏银行、成都银行、浦发银行等银行股年内刷新历史新高次数均在20次以上，中信银行、北京银行、工商银行、建设银行等股年内刷新历史新高次数均在10 次以上。

而随着半年末来临，短期或有止盈资金出清压力。

叠加近期科技成长主题板块表现活跃，市场风格切换频繁，行业蹊跷板效应较为突出。

综合因素叠加下，银行股短期波动加大。

展望未来：

尽管临近半年末短期存在一定止盈压力，但在当前低利率环境下，银行板块整体基本面较为稳健，高股息、低估值特征突出；

海外不确定性因素仍存，一旦不稳定因素发酵，银行可能再度受避险情绪推动上行；

另外，后续长线资金仍有望持续流入。

因此，我们仍然关注银行板块长期配置机会。

二、为什么说：机构中长期仍将增配银行股？

1）险资：对高股息权益资产配置需求仍大。

上市险企自2023年1月1日开始执行新的金融工具准则(IFRS 9)，意味着：只有分红计入当期损益，股价变动带来的当期损益不计入损益表，将进一步催生了险资投资高股息资产的配置需求。

而非上市险资要在2026年1月1日开始执行IFRS 9。随着险资运用余额不断增长，银行股仍能持续迎来保险资金的流入。

2）南向资金：持续买入港股及H股银行，其中国有大行H股兼具稳定的基本面与高股息备受青睐。

今年以来，工行、建行、中行等国有大行的港股通占比较年初均显著提升，截至6月20日，有7家险资共计举牌19次，其中银行股举牌次数高达9次。预计后续险资举牌活动有望继续保持活跃态势。

3）公募基金：新规下，也有望提升银行股配置。

5月监管层发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》进一步加强业绩基准的约束作用。目前，沪深300等宽基指数为公募偏股基金主要的业绩基准。

从2024年公募基金的行业配置情况来看，银行公募基金配置权重分别为3.84%，占沪深 300权重分别为13.67%，低配程度(沪深 300权重-公募基金配置权重)为9.83%，显著高于其他行业，存在严重低配。

附相关ETF

1、银行ETF基金(515020)及其联接基金(008298/008299)

跟踪中证银行指数(指数代码:399986.SZ)。中证银行指数选取中证全指样本股中至多50只银行业股票组成，以反映该行业股票的整体表现。

截至2025年6月27日，指数股息率为5.06%，PE为7.43倍，PB为0.73倍。

2、港股通金融ETF(513190)及其联接基金(020422/020423)

跟踪中证港股通内地金融指数(指数代码:H11146)。中证港股通内地金融指数从港股通范围内选取内地控股金融主题上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内内地金融上市公司证券的整体表现，其中内地银行H股权重占比超60%。

截至2025年6月27日，指数股息率为8.00%，PE为6.87倍，PB为0.61倍。

3、红利低波EF基金(159547)及其联接基金(021482/021483)

跟踪中证红利低波动指数(指数代码:H30269.CSI)，该指数从中证全指指数的样本空间中，选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、每股股息正增长以及股息率高且波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。

截至2025年6月27日，指数股息率为5.57%、PE为8.41倍，PB为0.86倍。从申万一级行业分布来看，指数前三大行业分别为：银行49.2%、交通运输9.9%和建筑装饰8.7%。

下滑查看风险提示↓

数据来源：Wind，个股不作为推荐，指数历史表现不预示未来，不代表产品业绩。ETF二级市场价格表现不等于基金净值表现。

本资料仅作为信息分享，不构成投资据和建议。市场有风险，投资需谨慎。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考。

上述ETF风险等级为R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。作为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。作为指数基金，可能出现跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌或违约等风险。

此外，ETF产品特定风险还包括：标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险等。

联接基金风险提示：作为目标ETF的联接基金，目标ETF为股票型基金，因此ETF联接基金的风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。

ETF联接基金存在联接基金风险，跟踪偏离风险，与目标ETF业绩差异的风险，指数编制机构停止服务的风险，标的指数变更的风险，成份券停牌或违约的风险等。A类基金申购时一次性收取申购费，无销售服务费；C类基金无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。

投资人应当认真阅读法律文件，判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人不保证盈利，也不保证最低收益。