荣耀正式启动IPO，新CEO李健的下一个任务：估值

本文来源：时代周报 作者：谢斯临

换帅5个月后，备受关注的荣耀上市之路终于启动。

据中国证监会网站披露，6月26日，荣耀获上市辅导备案，辅导券商为中信证券。辅导备案报告显示，荣耀的上市辅导工作分为三个阶段，完成摸底整改、发展规划以及辅导验收等工作，时间从2025年6月持续至2026年3月。

作为国内主流手机厂商之一，荣耀于2023年末宣布将以首发上市的方式进入资本市场，之后其上市进展便持续引发关注。2024年12月28日，荣耀宣布完成股改，并表示将适时启动IPO流程。

但就在上市临门一脚之时，今年1月荣耀突发换帅，执掌荣耀近十年的赵明宣告离去，曾任荣耀副董事长、董事、人力资源部总裁等职务的李健成功补位。而继续推动荣耀上市，被认为是新任CEO李健的最重要工作。

只不过，要完成这一任务并不容易。2024年，随着华为带着自研芯片和鸿蒙系统卷土重来，以及竞争对手们在产品、价格上的疯狂内卷，荣耀的生存空间受到挤压，在中国手机市场份额一度下滑。

IDC数据显示，荣耀手机市场份额从2024年一季度的17.1%（位居第一）一路下滑至四季度的13.7%（排名第五），并在2025年第一季度跌出前五，沦为others。

有限的市场份额，势必会影响到资本对其的估值。如何让荣耀再度重返头部阵营，并为其找到新的增长叙事，成为李健眼下的首要问题。

年内想要重返前三

5月28日晚，在荣耀400系列发布会上，李健完成了自己的国内首秀。会后接受媒体群访时，李健对于一季度的销量排名问题作出了回应。

“上半年手机行业发布了59款新品，荣耀是2款，还是四月份上的。在这样的情况下维持13%的市场占有率，中国区的队伍是非常不容易的。”李健如是表示。在他看来，团队不应该过分关注数据与图表，因为数据存在一定滞后性。他认为，所有业务问题最终都是组织问题，此刻的荣耀更需要重新激发组织的战斗力。

为此，李健在上任后开展了一系列大刀阔斧的调整，在人事上对中国区38个关键岗位重新部署、竞聘上岗，其中45%的岗位负责人有所调整，90后占比达到24%。新的管理团队随之在渠道上一改此前价格无序、管理无效和搭货压库的问题，试图用更严厉的控货稳定产品价格，重建渠道信任。

荣耀江苏地区经销商张启（化名）向时代周报记者指出，这一变化能帮助荣耀更好的实现控价，经销商不至于因大量压货而导致价格内卷，利润空间严重压缩，甚至出现“卖一台亏一台”的恶性循环；也能够避免消费者因害怕产品跌价而出现观望的心态。

同时在产品上，荣耀也迅速调整策略，试图用更具性价比的新品刺激市场。以荣耀400为例，其起售价仅需2499元起，国补后到手价为2124.15元。相比之下，该机型同类竞品国补后售价都在2300元以上。

上述一系列的变化，帮助荣耀在400系列上打了一个翻身仗。时代周报记者获悉，荣耀400系列首销日销量同比荣耀300系列增长195%，同比荣耀200系列增长138%，打破近三年荣耀手机首销日销量纪录。在2500元到4000元价格档位中，还成功拿下618期间乃至2025年开年以来的新品首销冠军。

荣耀方面向时代周报记者表示，荣耀400系列首销的市场反馈印证了荣耀品牌焕新和“阿尔法战略”的含金量。在此次400系列产品实现爆发式增长的背后，荣耀以品牌内核重塑与技术战略升级，成功构建起产品力与品牌价值的正向循环。

从更长远目标来看，荣耀销售与服务总裁王班此前在接受采访时表示，公司的目标是希望在今年年底重返中国市场前三。

但仅靠荣耀400单打独斗或难以实现目标，李健仍需打造更多爆款。7月2日即将发布的旗舰机型Magic V5，定位“全球最轻薄的折叠屏手机”“最强AI智能体手机”，其市场反响将直接检验荣耀能否重返行业头部阵营，堪称关键一战。

押注AI寻求更高估值

在短期的市场策略变化之外，李健的另一大战略举动为押注AI和机器人。

3月，李健宣布，荣耀未来五年要投入百亿美元发力AI，这几乎是近年来手机厂商公开表态中对于AI投入最大的一笔。随后，荣耀又在内部新增了AI新产业部门，同时将AI相关研发工作设定为一级研发部门。据荣耀方面透露，目前公司AI和软件部门员工已达2600人。

5月，李健又在400系列发布会上透露荣耀已进军机器人赛道，并成立新产业孵化部，下设具身智能实验室、具身数据实验室、交互安全实验室、动力总成实验室和仿生本体研究实验室五大实验室。目前，荣耀研发的运动控制算法成功帮助机器人跑步速度突破4m/s，打破了之前的机器人行业纪录。

借由这些动作，李健希望带领荣耀从智能手机制造商向全球领先的AI终端生态公司转型。他在采访中提到，手机现在是存量市场，难以实现像以往10%、20%的用户增长。相比之下，AI终端是个蓝海市场，在AI算法和硬件研发有着多年积累的荣耀，有着自己的优势。

“任何公司在不同阶段都会有不同增长曲线，荣耀作为AI终端生态公司，我们也将会打造第二、第三乃至更多增长曲线，机器人只是其中一个尝试。”李健说。

这些努力在短期内很难为荣耀带来实际的增量。距离大规模的落地应用，机器人产业仍在缓慢爬坡；而AI与手机的直接结合，也还没有达到消费者愿为其支付溢价的程度。如产业经济分析师丁少将就认为，目前不同品牌、不同产品在AI赋能价值上存在差异，但AI手机的差异化尚不显著。目前还无法通过量化数据明确AI对手机销售的具体拉动作用。

但荣耀或可借此获得更大的想象空间。深度研究院院长张孝荣向时代周报记者分析指出，AI技术储备和开放生态布局可强化“科技硬实力”标签，吸引偏好成长型投资的机构。若能将AI能力与跨设备生态、订阅服务结合起来，形成“硬件+软件+服务”的盈利闭环，将可能显著提升估值。而这正是冲刺IPO的荣耀所需要的。