对冲基金大佬：经济衰退即将到来，将重创“满杯”的美股

华尔街资深策略师David Rosenberg近日再次发出预警，称美国经济衰退即将到来，而当前“满杯”状态的美国股市将因此遭受重创。

Rosenberg认为，从美国股市角度看，当前的状况并非“半杯水”的乐观，而是“杯子已满”，这意味着市场对关税、税收、地缘冲突和经济担忧等风险视而不见。

他表示：

“我的观点与市场不同，我们将拭目以待结果如何，但这就是当前市场定价发出的信号。”

他看好被低估的债券市场，并强调美元和债券发出的信号与当前股市乐观情绪相悖，预示标普500指数恐难维系高位。

美股估值过高，经济衰退迹象显现

Rosenberg，这位前美林证券的资深策略师，现已创立了自己的公司Rosenberg Research。他认为，尽管他并非完全看空，但当前的估值水平令他保持谨慎：

“我相信总有灰色地带，但我喜欢在有顺风的时候投资。目前22倍的市盈率，在4%以上的无风险利率面前，其算术结果并不具吸引力。”

他强调，自己的资金将投向“被低估、未被充分持有且实际上被诋毁”的债券市场。

对于此次经济衰退的判断，Rosenberg承认自己在2022年和2023年也曾有过类似的担忧，但他表示“不会为打翻的牛奶哭泣”，并重申了看跌观点。

他特别提到，尽管美联储的加息一度对房主影响不大，但现在贷款开始展期。抵押贷款再融资活动正在增加，而新增供应量比需求高出25个百分点。此外，美国4月份标准普尔/凯斯-席勒20城综合房价指数（经季节性调整后）连续第二个月下跌。

Rosenberg还指出，劳动力市场正在降温，通胀也一直保持温和。他批评美联储“像一头受惊的鹿一样坐视不理”，认为等到美联储再次降息时，可能已无法挽救经济。

通胀放缓与市场背离

在通胀方面，Rosenberg认为，未受关税影响的服务业目前正处于显著的通缩趋势。他相信，通胀是一个滞后指标，而关税带来的任何价格上涨都将是“一次性的，或许是两次或三次”，并且最终会被劳动力市场松弛所抵消。他预测，明年的通胀水平将低于没有关税情况下的水平。

他进一步强调，美元和债券市场所传递的信息与股票市场目前表现出的乐观情绪是矛盾的。他问道：“你的钱会投给谁？美元和债券，还是标普500指数？”他认为，两者之间最终会出现趋同。

Rosenberg表示，他的资金将押注于美元和债券市场的信号。如果这些信号是正确的，那么标普500指数将不会在6000点上方停留太久。

截至周四收盘，标普500指数报6141点，略低于历史高点。

今年以来，美元指数已下跌10%，而与价格走势相反的10年期美国国债收益率则下跌了32个基点。