排名暂居第六，荣耀靠什么撑起2000亿？

根据中国证监会官网信息，荣耀终端股份有限公司于6月26日获得上市辅导备案。中信证券担任辅导机构，其A股IPO进入实质性阶段。

这家从华为独立四年多的科技企业，正试图以“全球AI终端生态公司”的新身份叩开资本市场的大门。

荣耀IPO的想象空间究竟有多大？

荣耀的上市筹备始于2024年四季度，当时公司完成股份制改造，名称由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”，并引入多家国有资本和产业资本，包括中国移动、中国电信、京东方、国信资本等20余家股东。

荣耀CFO彭求恩对科创板日报表示，公司已聘请券商、律所、会计师事务所等中介机构，各项筹备工作有序推进。

此前市场传闻，荣耀Pre-IPO轮估值约2000亿元，但官方未予确认。若成功上市，荣耀将成为继小米、传音之后，中国第三家上市的智能手机巨头。

然而，与小米（市值1.34万亿元）和传音（市值874亿元）相比，荣耀的估值逻辑似乎将不再仅依赖手机销量，而是转向AI生态的长期叙事。

从手机厂商到AI终端生态公司

2025年3月，新任CEO李健在巴塞罗那世界移动通信大会（MWC）上首次亮相并发布“阿尔法战略”（HONOR ALPHA PLAN），宣布荣耀将从智能手机制造商全面转型为全球AI终端生态公司，并计划未来五年投入超100亿美元（约728亿元人民币）构建AI生态体系。

荣耀进行了一次全方位的战略转型。从定位到组织，从人才到合作模式，都在向AI生态公司这一新身份靠拢。

据悉，荣耀已经成立了“AI&软件业务部”作为一级研发部门，下设五大实验室，预计通过跨学科合作加速技术创新。有消息称，目前荣耀AI和软件部门员工已达2600人。

更引人注目的是，今年4月新设立了“新产业孵化部”，据介绍，该部门聚焦AI能力与产品线的深度融合，下设具身智能实验室、具身数据实验室、交互安全实验室、动力总成实验室和仿生本体研究实验室。

5月，荣耀400系列手机发布会上，公司首次官宣进军机器人赛道。招聘网站信息显示，荣耀正在积极招募机器人数据生成算法工程师、一体化关节设计师、机器人动力系统仿真工程师等专业人才。

不仅如此，荣耀还启动了“百万雄鹰计划”，计划在全球范围内招募10位技术领军人才、100名销售精英，并面向全球高校招募1000名优秀毕业生。尤其值得注意的是，荣耀中国区通过“雄鹰计划”竞聘改革，开放了38个关键管理岗位进行公开竞聘，其中24%的参与者为90后。

荣耀的发力体现在方方面面，产业投资成为荣耀构建生态的另一重要抓手。

近日，由荣耀联合深圳国资共同出资的“深圳市人工智能终端产业私募股权投资基金”正式成立，基金规模达14.4亿元，其中荣耀认缴出资3亿元，占比20.83%。该基金将专注于股权投资、投资管理等业务，为荣耀的AI生态战略提供资本支持。这种“产业+资本”的双轮驱动模式，是科技企业构建生态系统的常规路径。

生态开放是阿尔法战略的另一关键维度。在6月上海世界移动通信大会期间，荣耀与中国移动达成AI终端战略合作，双方联合发布"AI终端战略合作启航计划"，聚焦智能体在多终端、多系统间的深度协同。

李健在阐述阿尔法战略时特别强调：“这个世界原本就不应该只有一颗苹果，每一颗从生态树上落下的果实，都可以成为种子，生根发芽，孕育出一片广袤森林。”

国内承压，海外增长

尽管AI战略高调推进，但荣耀手机业务仍面临挑战。

市场研究机构Counterpoint的数据显示，今年第一季度，其出货量同比下滑12.8%，市场份额萎缩至13.7%，排名跌至第六。在IDC和Canalys等另一些统计口径中，它甚至已被归入“其他”阵营。而去年同期，荣耀还是榜单中的“一哥”。有行业分析指出，一季度未推出新机可能是导致其市场表现下滑的重要原因。

经历一季度市场调整期低谷后，近期，荣耀推出400系列新机。据荣耀方面透露，该系列首销日销量同比荣耀300系列增长195%，同比荣耀200系列增长138%，打破近三年荣耀手机首销日销量纪录。

荣耀在海外似乎势头正猛。

1月9日，荣耀宣布进军印尼市场，计划2025年在印尼开设超10家品牌体验店，并发布近30款产品，与印尼最大的移动设备和电子产品零售商Erajaya达成深度战略合作。

科创板日报消息，荣耀主要在拉美、中东非、东南亚等地区增长较快。过去一年，在东南亚的增长超过100%，而中东非过去两年增长了4倍，今年开年4个月继续增长66%。

AI生态转型和全球化布局是在为荣耀提供长期增长的故事吗？