雅戈尔“脱手”42亿金融资产，“股神”李如成“金盆洗手”？

“股神”李如成不“炒股”了？

6月24日晚间，雅戈尔公告，公司在近一年内出售中信股份、中信银行、博迁新材、尚美股份等金融资产，累计成交金额达41.75亿元。

实际上，做服装起家的雅戈尔在投资领域一直颇负盛名。公司创始人李如成曾将投资和地产、服装定为雅戈尔的三驾马车，公司先后投资中信证券、宁波银行、广博股份、博迁新材、百隆东方等数十家上市公司，涉及金融、地产、科技、消费等多个领域，这些投资也让雅戈尔赚的“盆满钵满”，2024年公司投资业务实现归母净利润22.09亿元，占公司总归母净利润的80%，李如成也被誉为“服装界的巴菲特”。

尽管如此，近年来雅戈尔反复强调“回归主业”，这或许也是公司此次抛售金融资产的原因之一。

需要注意的是，雅戈尔回归主业的路似乎并不好走。公司已经收购了多个国外时尚品牌，同时着手扩张零售网络，但公司的归母净利润已经连续四年下滑，2024年，公司时尚板块实现营收67.99亿元，归母净利润为4.31亿元，分别同比下滑6.94%、43.9%。

雅戈尔出售金融资产

雅戈尔收缩股权投资版图。

6月24日，雅戈尔公告，公司在2024年年度股东大会上，审议通过了《关于授权经营管理层处置金融资产的议案》，授权公司经营管理层根据市场情况处置投资项目，调整投资结构。

截至2025年6月23日，公司出售中信股份、中信银行、博迁新材、上美股份等金融资产，连续十二个月内累计成交金额为41.75亿元，达到 2024 年末经审计净资产的 10.13%。

值得一提的是，这些上市公司目前均处于股价高位，截止6月26日，中信股份一年内涨超60%，中信银行涨超40%，博迁新材涨超70%，上美股份更是累计涨超90%。

雅戈尔表示，这些金融资产被指定为“以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产”，其价值波动和处置不影响当期损益，仅分红收入可计入当期投资收益从而影响当期损益。

实际上，投资一直是雅戈尔的重要收入来源，公司的“炒股”能力十分稳健。2010年以来，雅戈尔的投资收益总计高达约440亿元。2024年，雅戈尔投资业务实现净利润22.09亿元，同比增长5.43%，占公司净利润的80%。

具体来看，雅戈尔对宁波银行、中信证券等公司的投资都十分经典。

据悉，1999年，雅戈尔出资3.2亿元参与发起设立中信证券，中信证券上市时，雅戈尔是其第二大股东，2007年，雅戈尔曾一举卖出4506.56万股股份，套现约16.51亿元，占公司当年净利润的一半。粗略估算，在中信证券身上，雅戈尔整体获利超80亿元。

同时，早在1997年，雅戈尔就投资了宁波银行，公司的入股成本极低，后来数次增减持，陆续套现超百亿，目前仍是宁波银行的第三大股东，持有其6.6亿股股份，最新持仓市值超180亿元。

而在此次出售的资产中，雅戈尔对中信股份也投入颇多。2015年，雅戈尔花了整整一年时间，通过二级市场增持、参与新股认购等方式分四次战略入股港股中信股份，总计投入近170亿元，获得其14.25亿股股份，占彼时中信股份总股本的4.999%。

财报显示，截至2024年末，雅戈尔以公允价值计量的金融资产依然高达113.88亿元，其中股票资产88.29亿元，仅中信股份的10亿股股票，就价值高达85.28亿元。持有的博迁新材、上美股份账面价值，分别为1.51亿元、1.50亿元。

回归主业

从曾经的大手笔“买买买”，到如今的“卖卖卖”，背后是雅戈尔的战略重心变了。

在2018年的年度董事会上，雅戈尔董事长李如成曾直言“什么主业不主业的，赚钱就是我的主业”。但近年来，雅戈尔反复强调“回归时尚主业”。

23年年末，雅戈尔曾公告将公司的中文名称从“雅戈尔集团股份有限公司”变更为“雅戈尔时尚股份有限公司”。 在该公告中，雅戈尔表示变更公司名称的原因之一，就是公司已确立建设世界级时尚产业集团的战略目标，未来将进一步聚焦时尚主业，新名称可以更准确地反映公司业务和未来发展规划。

在年报中，雅戈尔对投资板块的经营计划中透露，将加快退出财务性投资项目，强化现金流量管理，持续优化投资结构。

对于地产业务，雅戈尔则表示“加快推进存量项目的销售去化和平稳退出。”财报显示，2024年，公司无新推项目，竣工及部分竣工项目4个，竣工面积 49.70 万平方米（合作项目按权益比例折算，以下同）；期末在建项目4个，在建面积 53.89万平方米；期末土地储备2个，土地面积 24.77 万平方米，拟开发计容建筑面积 48.99 万平方米。

要知道，地产业务曾支撑起了雅戈尔多年的业绩增长，2014年公司的地产业务营收一度突破百亿，占总收入的70%以上。目前房地产业务依然是雅戈尔营收的最大来源，2024年该板块实现收入72.16亿元，同比增长18.45%，占公司总营收的50.86%。

但近年来，地产行业的发展有目共睹，2024年，雅戈尔公司合计计提存货跌价准备4.07亿元。其中房产板块存货计提跌价准备3.76亿元，主要原因是房地产市场行情不佳，公司部分房地产项目销售情况不理想，销售价格已低于成本价。2024年，房地产板块仅实现归母净利润1.54亿元，同比下滑73.23%。

对于时尚主业，雅戈尔近年来投入颇多。2021年，公司收购了美国潮流轻奢品牌undefeated的40%股权、与挪威高端户外品牌Helly Hansen合作在中国成立合资公司；2022年，与挑战者资本共同投资美国高端设计师时尚品牌Alexander Wang。

此外，据雅戈尔年报披露，公司已经签署法国高端儿童时尚品牌Bonpoint收购协议，正式进入童装、国际与奢侈品领域，开启全球化战略布局。

需要注意的是，目前看来，雅戈尔的这些动作对主业提振效果似乎并不明显。2024年，公司时尚板块完成营业收入67.99亿元，归母净利润为4.31亿元，分别同比下滑6.94%、43.9%。其中主品牌YOUNGOR实现营收51.87亿元，子品牌UNDEFEATED、MAYOR、HANP、HART MARX、CORTHAY，合计完成营业收入5.47亿元，同比增长29.91%。

“股神”李如成

凭借着出色的投资能力，李如成被誉为“服装界的巴菲特”，他的发家之路也堪称传奇。

1979年，一家“青春服装厂”在宁波成立。彼时这个“小作坊”有的全部家当是4台缝纫机，只能接一些背心、袖套加工等小活。不久后，李如成加入，他很快就学会了裁缝手艺，随后几年中，服装厂屡屡遭受外部因素冲击，但李如成多次挽救工厂于水火之中，并最终成为了厂长。

此后李如成闯荡服装行业，对品牌进行升级，给这家服装厂起了个洋气的名——“雅戈尔”，公司的规模也不断扩大，才有了如今的雅戈尔集团。

在李如成的掌舵下，雅戈尔集团的涉猎范围也早已不仅限于纺织服装领域，还包含房地产、投资、国贸、旅游等产业。上市公司“雅戈尔”其实是雅戈尔集团旗下负责时尚产业运营的资产。2024年，雅戈尔集团实现销售收入1646亿元，利润总额38亿元，位于中国民营企业500强第36位。截止2024年底，集团总资产980亿元。

实业之外，真正让李如成声名大噪的，是他出色的投资能力。李如成曾坦言：通过投资房地产和金融证券所赚取的利润，是雅戈尔服装做30年也赚不到的。

现实也确实如此，2007年，A股经历了一轮大牛市，雅戈尔一顿操作猛如虎，当年年报显示公司买卖过的股票高达69只，包括中国平安、中国联通、中国远洋等知名上市公司。雅戈尔财富飞涨，当年实现归母净利润24.76亿元，同比增长220.45%，也是同期，李如成正式确定了雅戈尔服饰、地产、投资的“三驾马车”策略。

如今看来，李如成已决意让雅戈尔回归主业。

在公司2024年年报中，李如成总结道“2024 年是雅戈尔进入深度调整的年份，我们退出了运营三十多年的地产行业，全力投入时尚产业的发展，不断加强对雅戈尔品牌的投入与提升，同时对引进的品牌进行消化与拓展。尽管目前还没有产生效益，但我坚信，有志者事竟成。”

值得一提的是，近年来，李如成开始涉足实体商业领域，去年雅戈尔集团曾斥资74亿收购银泰百货，这笔交易轰动一时。2024年8月，雅戈尔集团和天目里联合打造的上海淮海中路“HAI550”新概念综合体正式开业，首个周末就迎来日均3万~4万的人流量。

如此看来，昔日“股神”李如成，这次似乎真的要“金盆洗手”了。