又一机器人企业冲击港股上市！推出工业人形具身智能机器人DARWIN

6月23日，斯坦德机器人（无锡）股份有限公司（简称“斯坦德机器人”）向港交所递交了招股书，联席保荐人为中信证券和国泰君安国际。

斯坦德成立于2016年，斯坦德，从英文STANDARD（标准）直译而来。这是创始人王永锟的初心——将公司打造为行业的标准。斯坦德希望通过移动机器人集群技术为工业装上腿，引领工业柔性变革，点亮全球智能工厂。

多年深耕，斯坦德机器人成为全球领先的工业智能移动机器人解决方案提供商，致力于赋能多种工业场景中的智慧工厂。同时，公司亦是提供工业具身智能机器人解决方案的先驱，可量身定制的一站式机器人解决方案包括核心机器人技术平台、多功能工业智能机器人产品系列以及all-in-one智能协同系统RoboVerse。

公司机器人解决方案的哲学为“1+N+S=∞”。公司的定制一站式机器人解决方案包括公司的核心机器人技术平台（1）、公司的多功能工业智能机器人产品（N）及RoboVerse系统（为公司的all-in-one智能协同系统）（S）。公司的目标为提供智能制造的无限可能性（∞）。公司的机器人核心技术、机器人产品和RoboVerse系统均为自主开发。

值得一提的是，今年5月，斯坦德还推出了首款人形具身智能机器人DARWIN，当中整合超过23个自由度及精密超关节设计并配备创新全向底盘，因此，若斯坦德顺利登陆港股市场，或将成为“工业具身智能第一股”。

▍细分市场头部

根据灼识咨询的资料，按2024年销量计算，斯坦德是全球第五大工业智能移动机器人解决方案提供商，同时也是第四大工业具身智能机器人解决方案提供商；按2024年出货量计算，斯坦德是全球多个高科技领域最大工业智能移动机器人解决方案提供商之一，在电脑、通讯及消费性电子(3C)行业位居第二、汽车行业位居第二，以及半导体行业位居第五。

此外，根据灼识咨询的资料，公司已成为首批发布同时定位与地图构建(SLAM)技术的企业之一。根据相同资料来源的资料，公司亦是行业首批开发适用工业场景的视觉语言动作(VLA)模型的企业之一。公司于定位、导航、控制及感知与操作技术方面的顶尖突破，赋予机器人智能、高效、稳定性及安全性。在世界模型及多机器人协同技术的支持下，机器人具备群体智能的能力。

但从目前多家上市公司的资料来看，灼识咨询资料的技巧在于，只要不断细分，总有一项能写成第一，但往往这些细分市场并非企业的主要盈利点和技术方向。

从技术来看，RoboVerse系统反而是斯坦德机器人更实际的核心亮点。在售前、交付和运营阶段，公司的客户和斯坦德均会使用该系统进行业务支持。例如在售前阶段，公司深入了解客户的需求，基于对需求的理解，公司仿真了数字化工厂场景，仿真了客户工厂中机器人集群基于生产材料和布局的运行过程，也仿真了机器人集群在动态任务变化的协作。基于仿真的结果，公司为客户选择了合适的机器人型号和数量，并制定针对每名客户的定制智能机器人解决方案。在交付阶段，斯坦德制造机器人并将其交付到现场，并部署公司的机器人解决方案。公司运行工厂的实际数字化模型，根据生产需求分配生产任务，现场协同和管理机器人运作，实现人机协作。

目前，借助RoboVerse系统，该公司是中国首家实现工业机器人系统世界模型及群体智能的公司，也是少数具备在单一模拟场景中调度超过2000台机器人能力的公司之一。

据介绍，斯坦德的机器人解决方案已经商业化。公司在各个行业拥有多元化的客户群，尤其是3C、汽车和半导体等高科技行业。公司的客户主要是直接在他们的工厂中应用公司的机器人解决方案的制造商。公司的客户还包括系统集成商，这些集成商通过添加元件、软件和定制工程来服务于客户的最终应用，从而将公司的机器人产品整合到更广泛的自动化解决方案中。公司的客户主要在中国内地。

从客户数量来看，迄今为止，斯坦德已为超过400家客户服务，关键客户留存率超60%，涵盖小米汽车、富士康、OPPO等知名企业。2022年至2024年，斯坦德的机器人销量分别为725台、1212台和1932台。今年前4个月，斯坦德的机器人的出货量为650台。

此外值得关注的是，斯坦德自2019年起就战略性扩张全球布局，到2023年已制定全面的国际化战略，将海外市场划分为亚太、北美和欧洲。2022年面向中国内地以外客户的销售额占总收益10.2%，2023年升至12.5%，2024年达24.1%，三年间增长136.3%，海外市场拓展成效显著。

▍负利润上市

从斯坦德机器人近三年的财务表现来看，随着公司收入增长，净亏损正在逐步收窄。招股书显示，2022年至2024年，斯坦德机器人的收入分别为9627.5万元、1.62亿元、2.51亿元；复合年增长率达61.3%。远高于全球工业智能移动机器人解决方案市场26.8%的整体复合年增长率。增长主要因2022年积压客户需求释放，订单大幅增加，以及客户需求提升和产品接受度提高，机器人销量快速提升。

2022年至2024年，其机器人毛利分别为1238.2万元、5116.9万元、9715.8万元，但归母净利润连续三年为负值，分别为-1.28亿元、-1亿元、-4514.4万元，亏损幅度持续收窄。2022年至2024年，净亏损分别为1.28亿元、1.0亿元、4514.4万元，净亏损率从-132.6%改善至-18.0%。亏损主要因持续投入研发以及销售和管理费用较高，2024年研发开支3661.1万元，销售及营销开支6459.5万元。

斯坦德机器人表示，公司属于根据港交所上市规则第18C章寻求上市的特专科技公司。由于公司的机器人解决方案、机器人及其他相关产品的商业化处于相对较早的阶段，因此公司在2024年才达到相关上市规则规定的收益要求。

斯坦德机器人表示，公司在未来可能继续产生净亏损，因为在快速增长的工业智能机器人市场中，公司仍处于扩展业务及营运的阶段，并正在持续投入研发。据招股书，2022年至2024年，斯坦德机器人的研发开支分别为5552.5万元、5609.8万元、3661.1万元。

公司核心管理层中，董事长兼CEO王永锟先生、首席技术官李洪祥先生均为公司创始人，拥有深厚的机器人技术研发背景。王永锟于2016年6月加入斯坦德机器人，初期担任首席技术官，自2018年3月起升任执行董事、董事会董事长兼首席执行官，全面主导公司的经营管理与战略布局。他于2013年7月获得哈工大自动化专业学士学位，2015年7月进一步取得该校控制工程硕士学位。

李洪祥自2016年6月加入集团担任研发部主管以来，全面负责公司的产品研发管理工作，在工业智能机器人技术研发方向规划、核心技术攻关及研发团队管理等方面发挥关键作用，同样毕业于哈工大。

成立至今，斯坦德已完成多轮融资，在完成IPO前最后一轮融资后的估值为21亿元(人民币，下同）。其中，小米集团旗下的小米智造持有公司8.4%股份，成为重要战略投资者。此外，斯坦德的投资方还包括国科嘉和、置信投资、源明投资、合创资本、青橙资本等机构。

具体而言，IPO前，斯坦德自动化持股为14.3%，王永锟持股为12.8%，北京小米智造股权投资基金合伙企业（有限合伙）持股为8.4%，张家港博华创业投资合伙企业（有限合伙）持股为7.26%，苏州源明创业投资中心（有限合伙）持股为4.94%，上海光易投资管理中心（有限合伙）持股为4.69%，无锡市梁溪科创产业投资基金合伙企业（有限合伙）持股为14.29%；李洪祥持股为3.8%，深圳市合创智能及健康创业投资基金（有限合伙）持股为3.01%，珠海青岩股权投资合伙企业（有限合伙）持股为3.52%，西藏国科鼎奕投资中心（有限合伙）持股为3.41%，GOLDENSUMMERHOLDINGLIMITED持股为2.95%，北京奇绩创坛致远企业管理中心（有限合伙）持股为2.68%，罗鸿持股为2.65%。

▍结语与未来

此次赴港上市，公司在招股书中表示，计划将募集资金用于四大方向：加强公司的核心机器人技术平台、机器人产品及RoboVerse系统以及开发相关专有机器人技术；建立并巩固国内及国外的销售及服务网络，同时提升机器人解决方案部署能力及宣传公司的品牌；开发生产能力及新生产线；用于营运资金及其他一般企业用途以支持业务营运及增长。

虽然亏损，但是公司认为，受益于工业智能机器人解决方案市场的增长潜力，公司的全栈专有开放式兼容软件架构、持续的产品创新和模块化开发能力、对制造场景的深入理解和行业专长将助力公司把握市场潜力，实现持续增长。