北京
出品｜公司研究室IPO组
文｜曲奇
2025年，当泡泡玛特的Labubu在全球引发抢购热潮时，一家中国科技企业正在默默为其海外门店提供数字化基础设施——汉朔科技的电子价签系统。
6月4日，汉朔科技在投资者互动平台透露，其产品已应用于泡泡玛特海外门店，这标志着中国零售数字化解决方案正加速走向世界。
在电子价签这个细分赛道，汉朔科技是不折不扣的"隐形冠军"。这家2012年在嘉兴成立的企业，凭借技术先发优势和全球化布局，已连续多年稳居全球市场前三。
汉朔科技的发展轨迹堪称“技术出海+回流国内”的经典案例：先攻克欧美成熟市场，再反哺国内新零售转型。
取代纸质标签的"中国智造"
逛超市的时候，消费者往往对价格更为关注，传统的价格表是一张卡片，卡片上面写着商品的具体价格。
一些细心的消费者可能留意到，大润发、物美、欧尚等大型商超，传统的纸质价签正被智能电子显示屏取代。
这些电子价签表面上是一块带电子墨水屏的显示器，但背后是一整套软硬件结合的方案集成，通过与后台管理系统连接，能动态且实时地变换价格，实现商品价格的远程控制和调整。
相较于传统纸质标签，电子价签可降低90%人工调价成本，减少60%纸张消耗，成为零售行业数字化转型的一个窗口。
汉朔科技作为国内电子价签行业的领军企业，于2012年在浙江嘉兴成立，创始人为侯世国。
根据公开资料，侯世国毕业于北京航空航天大学，曾在华为从事7年技术研发工作，后在飞杰科思和简约纳电子积累了丰富的研发经验。这些经历为其投身电子价签行业奠定了坚实基础。
汉朔科技成立之初，国内电子价签市场尚处萌芽阶段，而欧美等发达国家已开始广泛应用。
汉朔科技敏锐抓住机遇，率先布局海外市场，目前已在美、英、法、德、荷、澳、新加坡、日本等十余个国家设立子公司，服务全球50多个国家和地区的400余家客户。
近年来，国内对电子价签的接受度显著提升。2016年起，汉朔科技与永辉、物美、盒马等国内零售巨头建立合作，助力新零售的数智化转型。凭借深厚的技术积累、全球化的战略布局以及国内市场的快速增长，汉朔科技正引领零售行业迈向更智能、更高效的未来。
技术+供应链双轮驱动高增长
成立至今，汉朔科技共推出了超过 40 款电子价签产品，系统软件迭代20余次。目前，汉朔科技的产品线主要包括Nebular、Stellar、Nowa、Polaris和Lumina 五大系列。
其中，Nebular系列属于高端电子价签，支持多色显示、远程动态调价，主要面向欧洲大型零售商（如 Aldi、Netto）。
据了解，汉朔科技的Nebular系列电子价签使用寿命长达15年，远超行业平均的5年，为商家节省了数百万元的成本。
收入方面，Nebular系列的表现也极为亮眼。2020年到2023年，Nebular系列收入从1028万元跃升至20.83亿元，复合增长率487.21%。
整体来看，过去几年汉朔科技的业绩稳步增长。
2021年至2024年，汉朔科技营收分别为16.13亿元、28.62亿元、37.75亿元和44.86亿元，年复合增长率40.62%；归母净利润分别为1481.54万元、2.25亿元、6.94亿元和7.10亿元，年复合增长率超过263%。
2025年一季度，汉朔科技收入9.81亿元，归母净利润为1.50亿元，扣除非经营性损益后的归母净利润1.65亿元，同比增长7.14%。
2022年到2024年，汉朔科技毛利率分别为19.46%、32.59%、34.80%，毛利率逐年提升。
与之相比，汉朔科技同行业可比公司法国SES、瑞典Pricer、韩国SoluM的主营业务毛利率约在17%到23%之间。
汉朔科技毛利率高于同行的原因与国内成熟的产业链有关。汉朔科技主要采用外协加工为主、自主生产为辅的生产模式，外协加工模式下公司直接向外协加工厂采购电子价签终端等整机产品。
目前，汉朔科技的外协加工厂主要有3家，分别是比亚迪、立讯精密和惠科股份。公司于2020年起与惠州比亚迪、立讯精密达成合作关系，并完成在越南境外生产基地的布局。
与国外的竞争对手相比，依靠国内成熟产业链是汉朔科技的优势之一。
为了巩固行业领先地位，汉朔科技正加速推进门店数字化产品落地，聚焦AIoT技术综合解决方案，致力于在“场”域实现更高水平的数字化转型。
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