上海
昨日A股市场放量上涨，开盘后三大指数快速拉升，市场情绪明显回暖。截至收盘，上证指数上涨1.15%，沪深300上涨1.20%，代表成长风格的科创50和创业板指分别上涨2.30%/1.79%。成交层面，今日两市成交金额约1.45万亿元，较昨日放量约3000亿元。行业层面，除石油石化和煤炭下跌以外，各行业呈现普涨，电力设备、非银金融、商贸零售等涨幅居前。港股市场今日同样明显上涨，恒生指数/恒生科技分别上涨2.0%/2.1%。
昨日市场大涨的背后是此前利好因素积累，叠加外部事件催化导致：
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海外方面，北京时间6月24日凌晨，美国总统特朗普率先宣布伊以双方同意停火，随后双方也正式宣布停火。此前市场担忧战争冲突引发原油供给短缺和油价大涨，此次停火大幅改善投资者风险偏好，原油价格也相比高点出现10%以上的跌幅。原油价格回落不仅改善国内成本压力，同时也缓解了高油价推升全球通胀，美联储无法降息的担忧。受避险情绪和联储宽松预期改善影响，美元指数再度跌破98关口，人民币再度升值至7.17附近，而且目前美元周期下行已成为市场共识，是支持人民币资产中期走强的主要因素。
2
国内方面，国务院新闻办公室6月24日上午发布“中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动”总体安排，确认9月3日将举行盛大阅兵式。除传统主战装备外，此次阅兵还有部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新域新质力量参阅，充分体现我国军事领域新质力量实力，提振投资者信心。
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产业层面，此前较多题材被地缘冲突压制，今日实现集中爆发，其中特斯拉近期正式启动自动驾驶出租车服务，Robotaxi网络有望显著抬升公司业绩；固态电池产业化进程加速，多家企业披露固态电池量产时间；稳定币近期在美国、香港等地立法推动下快速上涨；券商板块也得益于港股IPO明显增加，市场活跃度上升对业务经营的改善。
风险偏好改善，我们对A股市场保持乐观，但未来仍需关注不确定性。短期而言，本次外部地缘事件缓和提振国内市场风险偏好。结合三方面利好因素：
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年初以来中国在AI、军工和创新药等领域的突破，创新叙事不仅提振国内投资者信心，也使得外资对于中国创新能力重新认识；
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美元步入下行周期利好人民币资产，A股和港股在流动性层面相对受益；
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市场估值仍然具备吸引力，尤其是相比债市收益率具有较高性价比，我们对A股市场保持乐观。但未来面临的不确定性在于关税谈判仍有可能反复，国内经济基本面部分指标出现走弱迹象，宏观政策逆周期调节力度也存在不确定性，市场明显打开上行空间可能仍需关注上述不确定性的改善情况。
配置层面，建议以确定性为主线。一方面在利率下行，宏观基本面不确定性较高的背景下，能够获得稳健分红回报的红利资产仍是重要主线，尤其是在资金面受益的红利低波板块；另一方面，建议积极关注产业和政策催化较多的科技方向，以及高赔率的内需方向。
——景顺长城投研团队
2025.06.24
数据来源：Wind，景顺长城整理。风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资需谨慎。相关个股信息仅作客观展示，不代表推荐个股，不代表基金最新持仓。我国基金运作时间较短，不能反应股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。
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