调查丨拍出51万元的LABUBU，12天后同款落槌遭“腰斩” 潮玩拍卖也会有“郁金香泡沫”吗？

从17世纪等价于阿姆斯特丹运河畔一栋豪宅的郁金香球茎，到21世纪拍卖场槌声落定的百万元级潮玩LABUBU——不同的商品外壳下，唯一不变的是人类对“稀缺性”的迷恋。

《每日经济新闻》记者历时两周，深入两场潮玩拍卖现场调查发现，LABUBU拍卖纪录正在不断刷新。在6月10日薄荷色LABUBU以108万元的天价落槌后，6月22日晚，“LABUBUx衡山宏机甲飞行员”成交价为75.9万元，创下该IP（具有商业价值和可开发性的创意内容）联名款全球纪录。LABUBU带动两场拍卖合计总成交额超893万元。

但问题也随之而来，记者注意到，拍卖过程中LABUBU不仅备受“过度溢价”的诟病，其拍卖价格也波动剧烈。其中，名为“LABUBU素描”的潮玩，在某经“正品检验”的电商平台仅1.4万元即可买到，但其在拍卖市场的价格于23日凌晨被不断“举牌”后，被推高至4.3万元，溢价率超200%。同时，前一次拍出51万元的LABUBU藏品，仅隔12天，同款拍品落槌价遭腰斩。

同样的拍品相隔12天价格悬殊（图左：6月10日；图右：6月22日） 图片来源：电商平台

拍卖场上剧烈波动、远超二手平台的LABUBU价格是“郁金香泡沫”的重现吗？又究竟是谁在深夜为LABUBU们一次次出价？背后是市场的短暂狂欢，还是资本运作的隐秘棋局？记者在采访中还获悉，永乐拍卖行将于7月再开3场潮玩拍卖，全球顶尖拍卖行佳士得等或将闻风而动。争先恐后涌入潮玩拍卖市场的拍卖行，又该如何应对LABUBU拍卖价格波动带来的巨大风险？

藏家质疑拍卖过度溢价：4.3万元成交的LABUBU在电商平台仅1.4万元

6月22日晚，永乐拍卖又组织起一场主角为LABUBU的拍卖会。不同于6月10日那场“试水”，这次拍卖数量加码到69件，其中约有50件为LABUBU的藏品，还有龙家升、奈良美智、草间弥生等艺术家的个人作品。

“LABUBU的影响力超过了KAWS、积木熊等，成为现在全球最热的潮流艺术品了。”永乐拍卖创始人赵旭对《每日经济新闻》记者表示。

LABUBU凭借强大的吸金力，主力带动两场拍卖合计总成交额超893万元。《每日经济新闻》记者全程观察两场拍卖发现，6月22日晚的拍卖“战线”拉得显著长于6月10日那场，从19时30分开始，一直持续到6月23日凌晨4点才结束。

拍卖成交价75.9万元的“LABUBUx衡山宏机甲飞行员” 图片来源：每经记者 毕媛媛 摄

值得注意的是，这次拍卖龙家升的一幅布面丙烯原作《纯真Pure》历经138轮激烈叫价，最终以161万元成交，创造龙家升作品全球最高纪录。

“藏家是懂行业的，如果我是一位LABUBU的藏家，我也想买创作者的原作。”赵旭告诉记者，在他看来，龙家升本人的“价位”才刚刚起步。“他未来的影响力有望比肩奈良美智、草间弥生等艺术家，161万元只是开始。”

龙家升原作《纯真Pure》 图片来源：每经记者 毕媛媛 摄

拍卖当晚，藏家们数千次出价，足见他们对潮流艺术作品的热情。《每日经济新闻》记者发现，本次最高成交价的拍品为龙家升与衡山宏联名打造、全球限量十体中的第一版作品——LABUBU×衡山宏机甲飞行员，该拍品最终以75.9万元的价格成交。

“买家岳先生也认为（75.9万元）的价格低于他的预期。”赵旭向记者透露，岳先生系投资领域的一位大师，也是泡泡玛特二级市场的投资人之一。

拍卖平台落槌价截图（左）记者通过电商尝试下单截图（右） 图片来源：电商平台截图

通过全程参加，记者发现，有不少藏家质疑，认为LABUBU登上拍卖行后存在“过度溢价”的问题。《每日经济新闻》记者对比看到，一款名为“LABUBU素描”的潮玩，当晚在某电商平台售价仅1.4万元，下单即可购买。但在拍卖市场却被不断推高，于23日凌晨3点结拍时，以4.3万元落槌，溢价超200%。

“进入拍卖市场，价格就是有高有低，我们无法决定市场。”赵旭表示。

LABUBU首次进入主流收藏视野，是谁在高溢价揽入？

这只长着尖牙的LABUBU，正用一次次落槌价刷新其IP的全球拍卖纪录。《每日经济新闻》记者粗略统计，LABUBU主导下两场拍卖合计117件藏品，总成交额达到893.6万元，参与拍卖的藏品平均单价逾7.6万元，直逼奢侈品手袋。这些曾被视为年轻人玩具的潮玩，正带着Z世代的收藏逻辑，叩击着传统拍卖市场的大门。

“LABUBU拍卖是个现象级事件。”构得艺术创始人刘然在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，高价成交说明资本对潮玩赛道长期看好。不过，短期的交易数据有局限性，还得看后续多场次成交价是否稳定。

已于6月22日晚拍出的LABUBU 图片来源：每经记者 毕媛媛 摄

在艺术商业化领域，刘然颇具影响力，她打造的“然女孩”IP已进入世界艺术潮流市场，并登上各大拍卖会。在刘然看来，LABUBU的爆火本质是“社交货币”向“收藏品”的转型。“就像之前的球鞋、签名海报等。现在的潮玩，正在完成一个时代的奢侈品迭代。”

“LABUBU作为文化意象已逐步进入主流收藏视野。”一家全球顶尖拍卖行亚太区的高层程佳（化名）向《每日经济新闻》记者表示，传统艺术品靠艺术史脉络和学术地位估值，而潮玩的核心是“IP影响力、发行数量和市场热度”。

这种差异在藏家决策时更加分明。买莫奈的藏家会研究流传有序的收藏史，而LABUBU买家可能因“第一次抽中盲盒的记忆”而多付数倍溢价。记者调查获悉，也正是这种差异，造就了潮玩独特的收藏魅力。

有资深潮玩藏家告诉记者，玩家深夜蹲守LABUBU的拍卖，看重的不是材质工艺，而是将一件顶流IP收入后，能与更多朋友赏玩，所以不在乎涨跌。这种情感驱动的收藏逻辑，恰如刘然所言：“买传统艺术品的人一般是理性投资，而买潮玩的人呢，更多是感性驱动，因为情怀或者社交属性就买了。”

图中LABUBU均已拍出 图片来源：每经记者 毕媛媛 摄

究竟是谁在深夜高溢价拍LABUBU们？程佳观察到，潮玩拍卖的核心受众主要是年轻消费者和粉丝型买家。

刘然进一步细化了潮玩拍卖的受众画像，“一类是传统藏家，他们关注长期投资价值，喜欢稀有度高、IP生命周期长的拍品。一类是年轻投资者，以Z世代为主，把潮玩当成‘轻资产投资’，不过他们对流动性需求比较高。还有一类是粉丝群体，他们是情感驱动型消费，愿意为‘情怀款’多花钱”。

伴随更多年轻化的藏家进入，赵旭希望能够通过拍卖的形式将中国本土的潮流艺术家的作品推向更大的市场。“LABUBU的藏家都很专业，一些资深的古董藏家、书画藏家也正成为LABUBU的藏家。”

多位受访者均向《每日经济新闻》记者指出，这种以粉丝为主导的拍品市场暗藏隐忧。

程佳告诉记者，该板块目前仍处于“正在形成中”的阶段。其规模化潜力取决于是否有持续的二级市场交易、跨世代的收藏群体以及经得起时间考验的IP。“若这些条件逐步成熟，潮玩确实有潜力成为与摄影、设计、NFT（非同质化代币）等相当的一个新兴收藏门类。”

潮玩溢价遇上“三倍警戒线”，拍卖行如何避险？

《每日经济新闻》记者连续追踪发现，两场拍卖的时间相隔不到半月，但市场对于“顶流”LABUBU的情绪却波动剧烈。6月10日，市场正处于疯抢LABUBU的阶段，背后公司泡泡玛特的股价屡创新高；但是，伴随着6月18日官方对Labubu 3.0系列盲盒进行集中补货，LABUBU在二级市场出现显著价格回调。

但LABUBU的拍卖价格，似乎一直稳健。对此，赵旭回应，二级市场的回调对于拍卖市场没有影响。“拍卖的LABUBU都是稀有款，很多款都找不到第二个了，因此拍卖的LABUBU具有收藏和竞价的条件。”

对比两次拍卖的LABUBU价格，《每日经济新闻》记者注意到，市场已趋于理性。比如，“LABUBU勿听、勿视、勿言”6月10日以51万元落锤，但在6月22日晚，相同的拍品价格直接“腰斩”，以20.5万元落槌。

“LABUBU勿听、勿视、勿言” 图片来源：每经记者毕媛媛 摄

“拍卖的不确定性非常大。”赵旭向记者表示，以20.5万落槌价拿下LABUBU“三勿系列”的藏家堪称“捡大漏”。

“市场可能会过热，有些拍品价格可能脱离实际收藏价值了。就像有些限量款，因为营销过度被短期炒作，长期来看这价值可就不好说了。”刘然具备丰富策展经验，她向记者指出，潮玩的稀缺性营销里有个风险阈值，“当二级市场价格超过一级市场定价3倍以上，像有些盲盒溢价超1000%，就得警惕泡沫破裂了。”

对此，程佳也向记者表示，“稀缺性”确实是当前潮玩价值的关键因素，“但在缺乏长线收藏生态的背景下，这种稀缺很容易被市场过度消费，进而削弱其可持续性”。

接下来，关于LABUBU的拍场将越来越多。记者采访获悉，不仅永乐拍卖行将在7月推出3场相关拍卖，就连佳士得等拍卖行也在密切关注。

“我们一直在关注这一类别的发展，尤其是在亚洲市场的表现。”佳士得方面向《每日经济新闻》记者透露，对于是否在今年秋拍引入，佳士得将从藏家兴趣、品牌IP的文化深度及作品二级市场稳定性等多个维度进行评估。

6月22日晚，永乐拍卖拍出的部分LABUBU 图片来源：永乐拍卖

而今，LABUBU在二级市场的价格“崩盘”，也给拍卖行敲响警钟：那些被标上惊人数字的LABUBU们，面临价值重估的考验。“潮玩拍卖正在重塑艺术消费的边界。短期来看，资本和流量是核心驱动力。长期看，得构建‘IP内容—收藏生态—文化认同’的良性循环。得警惕‘虚火’，回归收藏本质，让艺术和潮流真正服务于人的精神需求。”刘然向记者指出。

记者对话多位行业专家了解到，资本涌入已成为潮玩拍卖的一把双刃剑。一方面，资本介入推动了潮玩品牌推出高端收藏线，如泡泡玛特的“大师系列”，并促使二级市场更加规范，交易平台通过区块链确权、拍卖数据透明化等方式提升市场透明度。但另一方面，过度证券化可能会让普通消费者被边缘化，重演“炒鞋”模式，而且资本对短期回报的关注可能会挤压那些注重艺术价值导向的收藏群体。

“只有当价值回归内容本身，而非炒作机制时，这一门类才能真正立足。”程佳认为，即便在市场热度下行时，拍卖行仍可通过更精细的选品策略、审慎参与的态度来维护市场品质。同时，更应着眼长远，从文化、历史、美学等角度加深对潮玩的研究，建构其独特的价值体系与收藏语境。