温铁军：如美国得不到中国债务增持，必然会有大动作，警惕战争

如今，中美经济关系正站在一个微妙的十字路口。美国国债规模不断膨胀，而中国作为全球第二大债权国的选择，可能会引发连锁反应，甚至撼动世界格局。著名经济学家温铁军教授曾公开警告，如果中国不再增持美国国债，美国很可能会采取“重大行动”，甚至不排除战争风险。

美国债务危机与中国的角色

截至目前，美国国债总额已经攀升至36.2万亿美元，这个数字让人瞠目结舌。要知道，美国2024年的GDP预计也就27万亿美元左右，债务规模已经超过经济总量的130%。这背后是多年财政赤字的累积——政府花钱比收钱多，只能靠借债填补窟窿。

根据美国国会预算办公室的数据，2025财年的联邦预算赤字预计达到1.9万亿美元。换句话说，美国每天都在“烧钱”，而这些钱很大一部分是通过发行国债借来的。、

美国国债的买家遍布全球，包括国内的机构投资者、外国政府和央行等。数据显示，截至2025年4月，外国投资者持有美国国债总额约8.5万亿美元，其中日本是最大债权国，持有超过1万亿美元，中国紧随其后，持有7570亿美元。虽然中国的持债规模比2013年的峰值1.3万亿美元有所下降，但依然是美国债务市场的重要玩家。

中国买美国国债不是心血来潮，而是有经济和战略上的考量。首先，美国国债被认为是全球最安全的资产之一，收益率虽然不高，但风险极低，对于中国这样外汇储备高达3万亿美元的国家来说，是个不错的保值选择。

其次，中国通过对美贸易顺差赚了大量美元，2024年对美出口总额达到4389亿美元，这些美元总得有个去处。买美国国债不仅能稳定美元汇率，间接支持中国出口，还能在国际金融体系中增加话语权。

但这种关系不是单向的。美国靠着中国等国家的购买，能以较低成本借到钱，维持经济运转；而中国则通过持有美国国债，把自己的经济利益和美国绑在一起。这种“共生”关系看似稳固，却也暗藏风险。如果中国突然减持或者停止增持，会怎么样？这正是温铁军担忧的起点。

如今，美国的经济背景离不开特朗普第二任期的政策影响。特朗普上台后延续了“美国优先”的思路，通过减税刺激消费和企业投资。比如，2017年的《减税与就业法案》在2025年可能被进一步延长，企业税率维持在21%，个人所得税也有所下调。这些政策短期内确实拉动了经济，但也让财政赤字雪上加霜。

与此同时，美国对进口商品加征关税，尤其是针对中国。2025年4月，特朗普宣布对所有国家征收10%的普遍关税，对中国商品的关税甚至更高，试图缩减贸易逆差。这招虽然能保护部分国内产业，但也推高了进口成本，可能引发通胀。

温铁军的观点：债务危机与战争风险

温铁军是中国人民大学的一位知名经济学家，长期研究农村经济和全球化问题。他的警告——“如美国得不到中国债务增持，必然会有大动作，警惕战争”——直指中美经济关系的脆弱性。他的核心逻辑是，美国的债务问题不只是经济层面的麻烦，更可能演变成政治和军事上的冲突。

温铁军认为，美国经济高度依赖外国资本，尤其是中国的资金支持。如果中国停止增持美国国债，美国政府的融资渠道会收窄。美国每天需要借大约50亿美元来维持运转，如果中国不买新债，美国只能提高国债收益率来吸引其他买家。

经济学家估计，这可能让10年期国债收益率上升30到60个基点，借债成本增加每年几百亿美元。这对预算本来就捉襟见肘的美国来说，无疑是雪上加霜。

更麻烦的是，市场信心可能动摇。如果中国减持国债，导致美元贬值，美国进口商品价格会上涨，通胀压力加剧。虽然美元贬值能让出口更有竞争力，但短期内对普通民众生活的影响不容忽视，比如油价、消费品价格都可能上涨。这种经济压力会让美国政府坐立不安。

温铁军进一步指出，美国面对经济压力时，往往不会只在经济领域找解决办法，而是可能把问题“外化”。他提到，历史上美国债务激增常伴随着政治动作，比如2001年“9·11”事件后，军费开支大涨，债务随之飙升。

如果中国停止增持国债，美国可能通过加码贸易战来施压，比如把对中国商品的关税从目前的25%提高到100%以上，甚至145%，彻底打乱两国贸易格局。

更严重的是军事动作。温铁军警告，美国可能在南中国海或台湾海峡增加军事部署，用武力展示来转移国内矛盾，或者向中国施压。他认为，这种“重大行动”不只是经济博弈的延续，而是美国维护全球霸权的一种手段。毕竟，经济问题如果解决不了，政治家很容易把矛头转向外部，历史上不乏这样的例子。

温铁军还强调，中美经济的相互依存既是稳定因素，也是风险来源。中国持有的7570亿美元美国国债，某种程度上是两国关系的“压舱石”。但如果中国出于战略考虑减持，美国可能觉得这是挑战其经济安全，直接影响两国信任。这种信任一旦崩塌，经济冲突就可能升级为更广泛的对立，甚至擦枪走火。

美国可能的“大动作”

温铁军的警告让人不禁思考，如果中国真的停止增持美国国债，美国会怎么应对？从地缘政治角度看，美国的反应可能涵盖经济、军事和外交三个层面。

首先，美国可能加码经济制裁。比如，对中国的高科技产业实施更严格的出口管制，限制中国获取芯片、软件等关键技术。2023年美国就曾收紧对华为的制裁，2025年这种政策可能扩展到更多中国企业。

此外，美国可能联合盟友，像日本、欧盟一样，对中国施加经济压力，逼中国在债务问题上让步。这种“经济战”会打乱全球供应链，对中美乃至全球经济都造成冲击。

军事上，美国可能在亚太地区动作频频。美国海军在南中国海的巡逻次数据报道比2024年增加了20%，这还不算与日本、澳大利亚等国的联合军演。

如果中国减持国债，美国可能以此为由，进一步加强在这一地区的军事存在，甚至在敏感区域制造摩擦。台湾问题也可能被拿来做文章，虽然这不代表美国会直接挑起战争，但军事姿态的升级无疑会让局势更紧张。

外交层面，美国可能通过国际组织孤立中国。比如，在联合国或世界贸易组织推动对中国不利的决议，或者拉拢更多国家加入“抗中”阵营。美国可能还会要求盟友增加购买美国国债，填补中国留下的空缺。这种策略虽然短期内能缓解压力，但长远看会加剧全球阵营化。

不过，中美冲突不会局限在两国之间。中东、非洲的资源争夺，能源市场的波动，都可能因中美对立而加剧。但经济相互依存也是个重要制约。2024年美国从中国进口4389亿美元商品，中国对美出口占其总出口的12%。这种紧密联系意味着，任何极端行动都会让双方付出沉重代价，这或许是避免冲突的最后一道防线。

专家观点：战争风险有多大？

温铁军的警告引发了不少讨论，有人认同，也有人质疑。不同专家从各自角度给出了分析。

卡内基国际和平基金会的迈克尔·佩蒂斯认为，中国大规模抛售美国国债的可能性很低，因为这等于“自损”。抛售会让中国手里的债券贬值，损失惨重。而且，美国国债是全球金融体系的基石，动荡对中国也不利。他觉得，中国更可能是逐步减持，而不是突然停买。

布鲁金斯学会的研究也指出，中国减持国债可能让美元贬值，这对美国未必全是坏事。出口竞争力提升，外资流入增加，反而可能缓解一些压力。张五常教授则强调，中美是“共生”关系，谁都不敢轻易翻脸，中国买国债是为自己经济考虑，不是给美国帮忙。

但也有专家支持温铁军的担忧。哈佛大学的格雷厄姆·艾利森在《注定一战》中提出，新兴大国和守成大国之间的权力转移往往伴随着冲突。中美在经济和军事上的竞争，特别是在南中国海、台湾等敏感问题上，确实可能擦枪走火。经济压力只是导火索，真正的风险在于双方战略目标的碰撞。

多数专家认为，战争风险虽然存在，但不会轻易发生。全球化让各国利益交织，战争的成本太高。不过，经济冲突升级为局部摩擦的可能性不能完全排除，尤其是在双方误判的情况下。

面对潜在危机，中美已经开始通过外交手段缓和局势。6月，据《纽约时报》报道，中美高层通过电话沟通，表达了会晤意愿。当月双方还达成初步贸易协议，美国放宽部分技术出口限制，中国承诺未来一年维持一定水平的国债购买。这些动作显示，两国都清楚冲突的代价。

国际社会也在行动。G20峰会可能成为关键节点，国际货币基金组织（IMF）提议建立多边框架，协调债权国和债务国的政策。1985年的《广场协议》证明，这种合作能有效化解经济矛盾。国际货币基金组织还可能提供技术援助，稳定国债市场。

美国内部也在想办法，比如削减非必要开支，改革税收，减少对外国资金的依赖。中国则可能加速外汇储备多元化，增加对欧元区债券的投资，降低对美国国债的依赖。这些措施需要时间，但能从根本上缓解紧张。

中美债务问题就像一面镜子，照出了经济与地缘政治的复杂纠葛。温铁军的警告让我们看到风险，但也提醒我们合作的重要性。未来，中美需要在经济利益和全球稳定间找到平衡点。国际机制、文化交流、政策协调，都是可能的出路。