香港郑氏家族，静待875亿救命钱

来源：21世纪商业评论

作者：李惠琳 谭璐

图源：世界发展、周大福，除标注外

香港豪门郑家纯家族，尽力化债。

6月23日一早，郑氏掌舵的新世界发展发出公告，就现有贷款的再融资，仍在与债权人进行积极磋商。

月初，有媒体报道，新世界即将达成一项高达875亿港元的贷款再融资协议，最新公告意在释放积极信号。

这家由郑裕彤一手创立的地产企业，过去数年以高杠杆扩张，背负着千亿债务，受行情拖累，陷入流动性困境。

6月6日，新世界宣布，对旗下永续债延迟派息。

应对危局，郑家纯积极展开自救，采取系列降杠杆措施，也通过旗下周大福体系，为其提供资金支持。可惜，周大福同样在经历阵痛。

这个950亿财富的香港豪门，正处于多事之秋。

1

保留现金

在头部港资房企中，新世界是杠杆率最高的一家。

截至2024年底，其借贷总额超过1510亿港元，净负债率为57.5%，尤其是短债超过320亿港元，而公司手上持有的现金，只有218亿港元。

管理层曾在9月表态，有信心控制债务问题，“集团财务状况相当稳健。”

实际情况还是超过了预期，今年初，关于新世界债务重组的消息不断流出。

5个月后，新世界决定对四笔永续债延迟利息支付，其总规模为34亿美元，今年6月为原定分派支付日期，合计要支付利息7720万美元。

永续债延迟派息，不会引发违约，但可能使债务利率增加，并影响与银行的再融资谈判。

付出这些代价，郑家纯希望手留资金，稳定局面。在2月中期业绩会上，行政总裁黄少媚提出“七招减债”策略，其中就包括暂停派息，保留现金。

黄少媚

对于现有贷款，公司管理层着力与各大银行商讨再融资安排。1月底，公司披露，对于177.61亿港元的贷款，已完成再融资。

若这次能达成875亿港元再融资，郑氏家族的压力会缓解很多。

董事会提到，2024年底，公司资产净值为2166亿港元，且有未抵押资产可为借款提供额外的信用增级，能够获得再融资。

销售端的回暖，也给了外界些许信心。

2024年7月-2025年5月的11个月里，新世界的合约销售约248亿港元，完成全年销售目标逾95%。

尤其是贡献7成收入的内地市场，销售顺畅，已累计实现合约销售约134亿元人民币。

管理层甚至将今年内地的销售目标，由110亿元调升至140亿元人民币。

郑家纯和管理层也自掏腰包购买自家物业，贡献一点销售业绩。

今年2月，郑家纯配偶叶美卿拿出1487万港元，购买旗下住宅项目“皇都”的两个物业；黄少媚也在1月花费5488万港元，购入该项目一处物业。

2

调兵遣将

为应对这次流动性危机，作为新世界集团主席的郑家纯，坐镇后方，频频调兵遣将。

今年4月，他将女儿郑志雯，纳入新世界核心管理层，后者获委任为提名委员会成员。

提名委员会的主要职责是研究董事、经理人员的选择标准和程序，并向董事会提出建议。

郑志雯在家族企业的地位进一步提升。外界分析，这预示其正式进入接班“考察期”。

郑志雯和父亲郑家纯 来源：网络

郑志雯此前并未有地产经验，最早在周大福任职，推动品牌年轻化转型，后又进入酒店业，主导瑰丽酒店集团的战略拓展。期间，她表现稳健，获外界认可。

当下，新世界的日常运营管理，郑家纯仍倚重职业经理人。

去年9月，在大儿子郑志刚请辞行政总裁后，郑家纯立马让首席营运总监马绍祥接手，后来又对黄少媚委以重任。

这位在内地负责开发业务的职业经理人，直接向郑家纯汇报，她上任后的一大要务，就是降杠杠。“未来集团以减低负债为首要任务。”她指出。

盘活资产也是关键。黄提出，2025财年（截至今年6月30日止）要实现260亿港元的资金回笼。

为此，新世界进行了多起大宗交易，包括出售香港数栋写字楼。有消息指出，公司还计划出售杭州一栋甲级写字楼，估值约10亿元人民币。

推进农地转换成可供发展用地，也是接下来的重点。

黄少媚提到，集团目前在香港北部都会区拥有1400万平方呎土地储备，未来会通过不同途径，释放农地价值，加快资金回笼。

3月，新世界还与招商蛇口合作，启动北部都会区首个商住项目，将提供2300套住宅。

只是，降杠杆周期下，业绩复苏的周期会拉长。2024年7-12月，新世界的收入为168亿港元，下降1.6%，股东应占亏损约66.33亿港元。

3

多事之秋

郑家生意涉足甚广，横跨珠宝、零售、基建等诸多行业。

金店龙头周大福，是其家族市值最高的旗舰，目前也在渡劫，准备筹资应对变局。

6月18日，周大福发布公告，拟发行88亿港元的可转换债券，用于黄金珠宝业务发展、店铺升级以及市场扩张。这是自IPO以来，公司在资本市场的首次重大交易。

大额融资背后，是郑氏家族正在经历的转型阵痛。

在2025财年（截至今年3月31日），周大福的营收、净利，分别下滑至896.56亿港元和59.16亿港元。

过去一年，周大福净关店905家，门店数减少至6644家，平均单店月销大于1000万港元，较上年的900万港元有所提升。

去年，走高奢路线的老铺黄金大杀四方，增长惊人。周大福也积极优化产品组合，与知名IP联名系列，往高端化转型。

为了重塑珠宝消费体验，公司在香港、上海、深圳、武汉和西安开设了5间新形象店。2025财年业绩会上，郑志雯称，计划在内地及香港再开设20家新形象店。

金店业务是郑氏的发家之本，周大福能否突围而出，还要看其转型力度与市场洞察力。

目前，让郑家纯不用太操心的，可能只有周大福创建了。

这家由次子郑志明操盘的企业，旗下五大业务涵盖公路、保险、物流、建筑和设施管理，皆具有抗周期性特点。

2025财年上半年（截至2024年底），股东应占溢利约11.6亿港元，同比上升15%。其可动用流动资金总额达300亿港元，家底厚实，净负债比率维持在39%。

对于郑家纯来说，刻下可谓多事之秋，能否顺利渡劫，考验着这位香港豪门二代的智慧。