新兴市场资产逆势上扬10%，超越发达市场近一倍

2025年上半年，新兴市场资产在全球经济不确定性加剧的背景下展现出强劲韧性。地缘政治冲突持续发酵，全球贸易摩擦不断升级，中东局势动荡不安，这些负面因素本应对新兴经济体造成严重冲击。然而，新兴市场的货币、股票和债券等资产类别却逆势上扬，整体表现明显超越全球市场平均水平。摩根大通编制的GBI新兴市场本币债券指数年内涨幅达到10%左右，摩根士丹利资本国际编制的大型新兴市场股票指数同期也实现约10%的增长。相比之下，涵盖23个发达经济体的MSCI国际全球指数年初至今仅上涨4.8%，富时世界国债指数涨幅为6.6%。

美元疲软为新兴市场创造有利环境

新兴市场资产能够顶住悲观预期，主要得益于美元走势的显著变化。年初市场普遍认为，新兴经济体将承受全球贸易战的最大冲击，但实际情况却截然不同。在全球经济不稳定的大环境下，各国正积极寻求从美元资产中实现多元化配置，这一趋势为新兴市场带来了意外的资金流入。

美元持续走软成为新兴市场复苏的关键推动力。货币压力的缓解为这些国家的央行提供了更大的政策操作空间，使其能够通过削减借贷成本来支持经济增长。宽松的货币政策环境进一步提振了股市和债市的表现，形成了良性循环。随着新兴市场货币走强，各国央行获得了更充裕的降息空间，为股市创造了极为有利的投资环境。

近几个月来，投资者对新兴市场的热情明显升温。资金开始重新流向那些此前估值偏低、或经通胀调整后收益率具有吸引力的市场。根据摩根大通的统计数据，5月和6月期间，新兴市场股票和债券基金净流入资金达到110亿美元，成功扭转了4月份的大幅撤资局面。当时正值市场对美国关税影响的担忧达到顶峰，资金大量外流。多年来新兴市场本币资产一直处于投资不足状态，这意味着即使是相对较小的资金流入，也可能产生显著的市场影响。

中国科技创新成为重要驱动因素

中国科技行业日益增长的吸引力也为新兴市场今年的优异表现提供了重要支撑。全球长期结构性趋势之一便是技术发展，而中国在众多技术领域处于领先地位，抓住其中机遇被认为是明智的投资选择。全球投资者正越来越关注中国在创新领域的突破和主导地位，这种关注度的提升直接转化为资金流入。

从创新角度和股市表现来看，中国正在对美国构成有力挑战。这一变化促使全球投资者重新评估中国市场的投资价值，不再简单地在高位抛售中国股市。中国在人工智能、新能源、生物技术等前沿领域的快速发展，为新兴市场整体估值提升提供了坚实基础。

当前形势与2010年代截然不同，过去投资者往往因为担心某些国家潜在的财政问题而避免投资南非、巴西等市场。但如今这种财政担忧的说法已经站不住脚，因为发达市场同样面临类似的财政挑战。这种认知的转变为新兴市场资产重新获得投资者青睐创造了条件，也解释了为何资金开始从传统的发达市场向新兴经济体转移。

本文源自：金融界

作者：观察君