杨华辉辞任董事长留“双栖”悬念！兴证全球基金投研断层隐忧未解

随着苏军良执掌兴业证券的任命正式落地，市场对这位曾掌舵华福证券的老将是否会接棒兴证全球基金董事长同样关注。然而，与前任杨华辉的复合型金融背景有所不同，苏军良的职业发展路径展现出鲜明的专业化特质。鉴于其过往履历中暂无基金行业的直接管理经历，若未来涉足相关领域，客观上需要一定的过渡时间。

2025年6月23日，兴证全球基金管理有限公司（以下简称“兴证全球基金”）发布公告称，原董事长杨华辉因任职年龄原因辞任，庄园芳将代为履行兴证全球基金董事长、法定代表人职责。

杨华辉拥有经济学博士学位，职业生涯横跨银行、信托、证券、基金等多个领域。1992年，其担任兴业银行上海证券业务部负责人，后又陆续参与筹建兴业银行上海分行与杭州分行，在区域金融业务拓展中承担重要角色。进入信托领域后，杨华辉先后执掌联华国际信托和兴业国际信托。2017年，其出任兴业证券党委书记、董事长；自2020年10月起担任兴证全球基金董事长一职。

注：以上人物系兴业证券原董事长杨华辉

代任董事长庄园芳目前担任兴证全球基金总经理，兼任财务负责人。其于1992年加入兴业证券，历任交易业务部干部、交易业务部总经理助理、交易业务部负责人、证券投资部副总经理、证券投资部总经理、投资总监、副总裁以及兴业创新资本管理有限公司董事、兴证(香港)金融控股有限公司董事等。2016年5月9日至2017年7月12日，庄园芳曾担任兴证全球基金董事长及法定代表人，后转任总经理职务。

兴证全球基金成立于2003年9月，注册资本为1.2亿元。公司股东为兴业证券和全球人寿保险国际公司，持股比例分别为51%和49%。值得关注的是，杨华辉此前同时担任兴证全球基金与大股东兴业证券的董事长职务。同日，兴业证券亦发布公告，称其因任职年龄原因，申请辞去公司董事、董事长、法定代表人等全部职务。

兴业证券的另一则公告显示，董事会同意选举原华福证券董事长苏军良担任公司第六届董事会董事长，并履行法定代表人职责，任期至新一届董事会选举产生之日止。消息披露当日，有关兴业证券（股票代码：601377.SH）与华福证券的合并传闻迅速发酵，兴业证券盘中股价大涨，直至公司下场辟谣。

在兴业证券的基金版图里，兴证资管作为全资子公司虽在公募赛道加速狂奔，但兴证全球基金的“特殊待遇”从人事架构便可见一斑。除杨华辉外，兴证全球基金历任董事长里的兰荣也曾担任兴业证券董事长。这种大股东与旗下基金公司董事长“双栖任职”的现象，在公募基金行业内并不多见。

表：兴证全球基金历任董事长

数据来源：Wind

在渠道拓展、投研资源对接时，兴证全球基金可以更直接地调用大股东的核心资源，大股东兴业证券亦能够有效将风控标准渗透到投资决策底层。

自2017年7月兰荣二度执掌兴证全球基金董事长一职后，公司业务发展驶入快车道，管理规模迅速攀升。截至2025年一季度末，兴证全球基金公募基金管理规模合计6519.45亿，在业内排名16位。其中，混合型基金管理规模为1236.19亿元，在业内排名第6；债券型基金管理规模为1123.01亿元，在业内排名第29。2024年，公司全年实现营业收入32.79亿元，净利润14.13亿元。

图：兴证全球基金在管公募基金数量及管理规模

数据来源：Wind

随着苏军良执掌兴业证券的任命正式落地，市场对这位曾掌舵华福证券的老将是否会接棒兴证全球基金董事长同样关注。然而，与前任杨华辉的复合型金融背景有所不同，苏军良的职业发展路径展现出鲜明的专业化特质。其生于1972年，自1992年加入兴业银行，积累了30多年的银行从业经验。鉴于其过往履历中暂无基金行业的直接管理经历，若未来涉足相关领域，客观上需要一定的过渡时间。

注：以上人物系兴业证券董事长苏军良

投研团队梯队考验，明星产品风光不再

近些年来，兴证全球基金的主动权益产品规模显著下滑。Wind数据显示，截至2025年一季度末，公司的混合型基金产品管理规模为1236.19亿元，相较于2021年二季度末的2354.69亿元缩水近半。

图：兴证全球基金混合型基金数量及管理规模

数据来源：Wind

除权益市场低迷的客观环境外，兴证全球基金在人才梯队建设层面的结构性矛盾正逐步显现。当前公司的核心投研团队面临新老衔接压力：2021年，随着董承非离任，“兴全五绝”（王晓明、董承非、傅鹏博、杜昌勇、杨东）的时代正式落幕。而谢治宇、王品、邹欣等资深基金经理近些年来业绩承压明显，新生代投研人员则在管理经验、市场认可度等维度尚未完全接棒。

成立于2005年的兴全趋势投资曾凭借长期稳健的业绩表现成为行业内的“长跑冠军”，涌现出王晓明、杨岳斌、董承非等多位明星基金经理。现任基金经理董理作为兴证全球基金研究部副总监，自2021年10月与谢治宇共同管理该基金产品后业绩急转直下。在市场风格剧烈切换的考验下，其投资策略对行情的应变能力短板暴露无遗。

表：兴全趋势投资历任基金经理

数据来源：Wind，数据截止到2025年6月23日

作者 | 赵红扬

编辑 | 吴雪