大涨77%！药捷安康今日登陆港交所，总市值92亿港元

2025年6月23日，药捷安康（南京）科技股份有限公司（以下简称“药捷安康”或“公司”，股票代号：2617.HK）成功于香港联交所主板挂牌上市。公司此次全球发行15,281,000股H股，发行价格定于每股H股13.15港元，总募集金额约2.0亿港元。

上市首日药捷安康高开64.64%，报21.65港元/股，市值逼近86亿港元。截至今日11：20，药捷安康报价23.30港元/股，，涨幅77.19%，总市值升至92亿港元。

在本次IPO之前，药捷安康已完成多轮融资，投资人包括基科发展、先进制造基金、CPE Investment、结构调整基金等多家机构。2023年2月，公司完成D+轮2.6亿元融资，投后估值为45.9亿元。值得注意的是，药捷安康先后四次递表港交所，直到此次才成功登录港陆，上市之路可谓十分曲折。

药捷安康成立于2014年，是一家以临床需求为导向、处于注册临床阶段的生物制药公司，专注于发现及开发肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子创新疗法。公司采用“ACE”研发策略（适应性、全面性、扩展性），建立了以核心产品Tinengotinib（TT-00420）为主的6款临床阶段候选药物及1款临床前药物管线。

• Tinengotinib（TT-00420）是一种多靶点激酶（MTK）抑制剂，主要靶向三个关键通路——即 FGFR/VEGFR、JAK 和Aurora激酶，为世界首个且唯一已进入注册临床阶段治疗FGFR抑制剂复发或难治性CCA患者的研究药物。

  目前，该药正在进行两项关键性/注册临床试验，用于治疗在过往接受FGFR抑制剂治疗后疾病发生进展的胆管癌。同时，公司还在探索将Tinengotinib用于治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）、乳腺癌、胆道系统癌症（BTC）及泛FGFR实体瘤的效果，并已完成II期临床研究；并将在II期试验中评估 Tinengotinib联合卡度尼利单抗或依沃西单抗治疗肝细胞癌（HCC）的效果。

  据悉，公司本次募集资金约90%或1.452亿港元将用于核心产Tinengotinib正在进行的单药治疗胆管癌的国际多中心注册III期临床试验；约10%或1610万港元将分配用于公司的一般营运资金以及一般公司用途。

• TT-00973是一种自主发现及开发的高效AXL/FLT3抑制剂，对AXL具有极高疗效。AXL激酶是癌症存活、转移及耐药性的关键因素，AXL信号的异常激活与多种癌症的不良预后有关。目前，该药正在中国针对实体瘤患者进行I期研究。

• TT-01488是一种自主开发的非共价可逆BTK抑制剂，可克服多种复发性或难治性血液恶性肿瘤中由已上市共价BTK抑制剂产生的获得性耐药。在头对头激酶谱筛选中，除其效力较强外，TT-01488对EGFR及Tec显示出较低的亲和力，表明其具有潜在更低脱靶副作用，因而安全性更高。在肿瘤淋巴细胞系衍生的异种移植模型中，TT-01488显示出令人鼓舞的抗肿瘤作用。目前，该药正在中国进行治疗B细胞淋巴瘤的I期临床研究。

• TT-01688是一种获得授权的、目前处于临床阶段的高选择性口服S1P1调节剂，具有治疗各种炎症性疾病的潜力。2024年7月，公司在中国完成T-01688治疗UC的Ib期临床试验；2025年1月，公司在中国完成T-01688治疗AD的II期临床试验。

• TT-00920是一种自主发现及开发的高选择性口服PDE9抑制剂，针对慢性心力衰竭。在中国及美国已完成的健康受试者的I期试验中，T-00920具有良好的耐受性，并显示出良好的药代动力学特性及预期的生物标志物变化。

• TT-01025是一种自主发现及开发的不可逆VAP-1抑制剂，拟用于NASH的口服治疗。2022年4月，公司在中国完成T-01025在健康受试者的I期研究，显示T-01025在单次给药最高300 mg及多次给药最高100 mg的水平下具有良好的安全性和耐受性。截至最后实际可行日期，T-01025是唯一一种在中国处于临床试验中的VAP-1抑制剂。

财务方面，目前公司并无产品获批进行商业销售，且并未从产品销售中产生任何收入。截至2023年及2024年12月31日止年度，公司分别产生亏损人民币3.434亿元及人民币2.746亿元，这是由于在过往业绩记录期间产生了大量的研发成本及管理费用所致。2023年及2024年，公司的研发成本分别为人民币3.445亿元及人民币2.440亿元。

公司的收入主要来自与对外授权产品TT-01025有关的里程碑付款确认。2020年8月17日，公司与LG Chem就VAP-1抑制剂TT-01025的若干专利权订立独家授权协议。不过，LG Chem与公司相互同意于2023年终止该对外授权安排。公司保留了TT-01025在全球开发及商业化的权利。公司的收入也从2023年的人民币120万元减少至2024年的零。截至2024年12月31日，药捷安康的年末现金及现金等价物为5.695亿元。

参考资料：

[1] 招银国际助力药捷安康首次成功公开发行并在香港联交所主板挂牌上市. 招银国际. 2025年06月23日.

[2] 药捷安康通过上市聆讯：年亏损2.75亿 吴永谦控制34%股权. 雷递. 2025年06月09日.

[3] 药捷安康（2617.HK）港股IPO：生物制药赛道创新药企. 好财迷. 2025年06月17日.

[4] 「药捷安康」明日登录港交所，暗盘交易上涨 69.2%. Insight数据库. 2025年06月22日.

[5] 药捷安康招股说明书等.

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