潍柴雷沃，开着拖拉机冲港股

文 | 斑马消费，作者 | 沈庹

在潍柴动力的体系中，潍柴雷沃的体量并不大，但在智慧农业机械装备行业，已跻身头部阵营。日前，这家企业对港股发起了冲刺。

如果顺利的话，不仅潍柴系“大家庭”又增一上市企业，也是近年来为数不多登陆港股的大型智慧农业机械装备企业。

农业机械行业的火爆，得益于近年来国内农业耕种方式和种养模式的改变。从耕种到收获，乃至烘干，机械渗透率越来越高，给行业带来新的增长预期。

依赖潍柴系动力总成、液压等产业技术优势，潍柴雷沃的产品已覆盖农业各个环节，形成了完善的全周期智慧农业整体解决方案。

除了国内市场，公司更大的野心在海外。近年，海外市场收入增速远高于国内，公司已尝到了甜头。在潍柴系助力之下，潍柴雷沃正在描绘出一幅出海蓝图。

拖拉机之王

今年4月，潍柴动力（000338.SZ，02338.HK）公告分拆潍柴雷沃奔赴联交所主板上市，日前有了新进展。

6月20日，潍柴雷沃智慧农业科技股份有限公司（下称：潍柴雷沃）递交招股书，正式冲刺港股IPO。

在潍柴动力内部，潍柴雷沃的规模不算大，去年的营收贡献只有10%。但在国内智慧农业装备领域，它早已稳坐头部阵营，产品及服务覆盖从农业耕种到收获等多个关键环节。

潍柴雷沃坐大，不得不提及它的拖拉机产品。

作为公司农业机械业务板块的核心产品，拖拉机产品收入呈逐年增长态势，2022年至2024年，营业收入约79.44亿元、77.75亿元和90.57亿元，占公司总收入比重分别为49.8%、52.9%和52.1%。

此外，收获机械产品收入占比分别为45.5%、41.9%和40.8%。两大产品构成公司的基本盘。

值得注意的是，伴随着近年平均售价上涨，影响了拖拉机整体销量。

2022年-2024年，公司拖拉机产品平均售价分别为88245元/台、96480元/台和107245元/台，同期，销量由90019台降至84455台。

其中，影响较大的是机械换挡型拖拉机产品，平均售价由88008元/台升至94601元/台，销量由89783台降至76915台。

机械换挡产品是国内主流产品类型，作业过程中依赖频繁的踩机械离合器实现挡位切换，以至于驾驶员劳动强度大、作业效率受影响等，影响整机使用寿命。随着近年来无级变速和动力换挡技术的应用，正逐渐取代传统机械换挡产品。

当然，新技术的应用也推升了产品价格。期内，公司动力换挡产品平均售价由144669元/台升至227313元/台，销量由224台飙升至7415台，收入规模由0.32亿元增至16.86亿元。

从拖拉车整体销量来看，潍柴雷沃已超越一拖股份（601038.SH，00038.HK）。公司拖拉机总销量市场份额为22.6%、智能拖拉机市场份额为52.7%，均排名第一。

走向海外

推动智慧农业装备业务迈向资本市场，一直是潍柴动力的夙愿。

2022年6月，潍柴动力收购潍柴雷沃之后，就动了这个心思。当年11月，对外透露将分拆潍柴雷沃冲刺创业板。次年4月，公司在创业板上市申请被受理。不过，1年后分拆终止。

今年4月8日，潍柴动力正式公告，将继续分拆潍柴雷沃，上市的方向转向港股。

作为潍柴动力旗下智慧农业机械装备企业，寻求港股上市，便于拓展海外市场，可能是最终目标。

据招股书，2022年至2024年，公司海外收入分别为约9.49亿元、12.57亿元和17.25亿元，分别占总收入的5.9%、8.6%和9.9%。2023年、2024年收入同比增长32.46%、37.23%，远高于同期国内市场增速。

截至目前，公司的海外业务已经覆盖120个国家和地区。2024年，旗下拖拉机出口的市场份额达33.8%，位居行业第一。

在募资计划中，潍柴雷沃特别提及计划提升海外订单交付能力，在潍坊建设高端农机装备国际物流中心，于2025年规划，预计2027年底前完工。

此外，建设高端农机装备产业基地、工厂智能化升级改造、智能农机以及智慧农业解决方案研发，以及海外业务及市场拓展等，也是重要募投项目。

就产能利用率来看，该公司拖拉机工厂的产能利用率已严重饱和，设计产能7.2万台/年，去年利用率达102.9%。同期，轮式谷物收获机械工厂、履带式谷物收获机械工厂产能利用率分别达81.6%和67.5%。

经过多年的海外市场拓展，2022年至2024年，公司在海外市场的经销合作伙伴，分别净增24家、50家和44家。截至2024年底，其经销合作伙伴数量为234家。

潍柴系家族

招股书显示，2022年至2024年，潍柴雷沃实现营业收入分别为约159.50亿元、146.76亿元和173.93亿元，同期，归母净利润7.68亿元、8.71亿元和9.56亿元。其中，农业机械装备销售业务收入占比均在98%以上。

上述业务，只是潍柴系的冰山一角。

多年来，围绕着发动机这一核心业务，潍柴系已形成重卡业务、发动机业务、变速箱业务等，成为国内实力雄厚的汽车及装备制造产业集团之一。

潍柴系的历史，最早可以追溯至上世纪40年代创立的潍坊柴油机厂，经过多年发展，成为国内柴油机专业厂商之一。

潍柴系发展的分水岭是在1998年前后，时任掌门人谭旭光引领企业改革，让企业走出泥潭。并在2004年将潍柴动力推上港股，成为国内内燃机行业首家在港上市企业。

对于资本市场，潍柴动力野心勃勃。2005年8月，公司以10.23亿元对价拿下湘火炬控制权，并通过换股吸收合并方式进入潍柴动力。

2006年，潍柴控股集团（潍柴重机控股股东）参与山东巨力重大资产重组，置入中速柴油机、发电设备等业务，成为潍柴系主营大型船舶柴油机业务的重要上市平台，即潍柴重机（000880.SZ）。

2007年，潍柴动力斩获陕西重卡控制权，依托自身发动机优势，介入重型卡车领域。此后，公司先后获得法士特、汉德车桥等，完成从发动机、变速箱到车桥的动力总成全循环，形成了完整的重卡产业链条。

2009年，公司出击海外，通过收购法国博杜安，将16L以上高速发动机技术纳入怀中，掌握大缸径发动机产品研发主动权，拿到这块敲门砖，公司进入欧洲及中东市场，同时收购德国凯傲等。

通过收并购，潍柴动力已将多家全球实力企业纳入商业版图中。不仅有掌握大缸径发动机技术的法国博杜安，掌握液压技术的林德液压、叉车制造商德国凯傲，还有智能化仓储物流解决方案提供商美国德马泰克等。

去年，潍柴系核心上市公司潍柴动力营收规模达到2156.91亿元，归母净利润114.03亿元，同比分别增长0.81%和26.51%。

不过，在去年已退休的谭旭光看来，还是留有遗憾。原本自2021年起筹划将火炬科技打造成火花塞第一股，结果辗转4年，最终于今年3月终止分拆上市。