现代牧业(01117.HK)盈警：预计中期净亏损8亿至10亿元

格隆汇6月22日丨现代牧业(01117.HK)发布公告，预期截至2025年6月30日止六个月期间(“本期间”)，集团将录得净亏损介乎人民币8.0亿元至人民币10.0亿元，而截至2024年6月30日止六个月期间(“2024年同期”)则录得净亏损约人民币2.07亿元。集团于本期间预计录得现金EBITDA与2024年同期基本相约，2024年同期录得现金EBITDA人民币15.15亿元。

于本期间，国内原料奶处于阶段性供过于求的情况没有明显改善，国内原料奶市场售价处于低位运行，较2024年同期出现较大幅度下降，集团的原料奶售价下降幅度与市场售价基本相约。惟在集团管理团队的努力下，通过大宗商品采购策略、精准喂饲及饲料配方调整，加强成本开支管控，公司的营运成本得到有效控制而回落，其中公斤奶的销售成本预计较2024年同期减少人民币0.22元╱公斤以上，同时集团的原料奶销售量较2024年同期预计增长约10%，抵消了原料奶售价下降所带来的影响，现金EBITDA预计与2024年同期基本相约。

然而由于以下因素的影响，集团预期本期间录得的亏损将较2024年同期大幅增加：

于本期间，集团主动淘汰低产低效牛只以改善牛群结构，稳固核心牛群，主要运营指标均有所提升。截至2025年6月30日止，集团乳牛总数预期较2024年末会略为减少，但成乳牛占乳牛总数比例将提升至53%，平均年化成乳牛单产将突破13吨╱头。受到淘汰牛数量增加及原料奶市场售价下降影响，乳牛公平值重估预期出现损失，最终使得乳牛公平值变动减乳牛销售成本产生的亏损预计介乎人民币16.5亿元至人民币18.5亿元，较2024年同期增加介乎人民币5.0亿元至人民币7.0亿元。

然而乳牛公平值重估损失为非现金项目，并不会对集团的现金流量、营运资金及持续经营产生实质不利影响。集团已采取有效降本增效措施，并已取得显著的成本节约效益。集团相信，随着乳品消费需求回暖，原料奶市场供需将趋稳平衡，原料奶市场售价预期企稳回升，将显著提升集团的盈利水平，实现高质量可持续增长，为股东持续创造价值。