蚂蚁入局港元稳定币，科技巨头、金融机构抢滩加密市场

　　稳定币产业链核心结构是：发行层 → 托管/储备管理层 → 技术支持层 → 钱包/支付接口 → 合规与审计 → 用户入口（C端/B端）。

　　近阶段，越来越多机构表示出参与港元稳定币的意愿。蚂蚁则是最新入局的选手。

　　日前，蚂蚁集团表示将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照，涉及旗下两家公司，一家是总部位于新加坡的蚂蚁国际（Ant International），另一家是海外总部位于中国香港的蚂蚁数科（Ant Digital Technologies）。

　　此前，同为互联网巨头的京东也称，将在中国香港发行基于公共区块链并与港元1∶1挂钩的稳定币。今年以来，渣打（与安拟集团、香港电讯组建的合资公司）、京东币链科技，以及圆币创新科技正式提交了港元稳定币的牌照申请。

　　第一财经记者采访业内人士后获悉，银行机构、大型互联网企业、金融科技公司最有条件申请并获得法币稳定币发行牌照。此外，产业链上的一系列机构当前也开始备战。Cobo副总裁、稳定币业务负责人Alex Zuo对记者称，例如有不少支付公司想做稳定币支付，都需要钱包基础设施，除了需要有加密货币钱包的技术，还需要具备KYT（了解你的交易）、AML（反洗钱）、出入金等服务。

　　互联网巨头抢滩稳定币市场

　　2025年5月21日，中国香港立法会正式通过《稳定币条例草案》。中国香港已于5月通过《稳定币条例》，业内预计 8 月起正式生效，开启港元稳定币牌照制度。

　　稳定币资产透明度问题长期困扰市场参与者。市场对其储备资产的真实性和充足性存在担忧。即使是市值最大的稳定币发行商Tether，至今尚未提供完整的独立审计报告；黑客风险与信用风险构成稳定币生态的另一重大隐患。美国、中国香港的相关立法正是对上述风险的系统性回应。例如美国Genius法案，要求稳定币发行机构必须持有100%美元等价资产储备，包括短期美债或受监管的类现金资产；并且建立了统一的联邦注册制，所有支付型稳定币发行人都必须在美联储注册并接受持续监管。这明确显示其防御性的指向。

　　6月12日港股收盘前，市场消息称蚂蚁集团将在中国香港地区和新加坡申请稳定币牌照，12日尾盘，港股蚂蚁集团概念股直线拉升。

　　某资深区块链行业从业者对记者称：“业内几个月前就对蚂蚁高层的稳定币布局计划有所耳闻，如今可能是正式落地。蚂蚁体系此次是两家公司分别申请，股东有区别。整体来说，蚂蚁似乎比京东更合适，尤其是在技术积累和应用场景方面。”

　　Alex Zuo对记者表示，在互联网时代，互联网科技公司借用流量和技术，从科技向金融领域渗透，这是一个显著趋势。现在科技巨头纷纷尝试发行稳定币，是他们进一步向金融渗透的新一轮尝试。之前向传统金融渗透遇到的阻力很大，Meta的天秤币（Libra）受挫就是最典型的案例，而在稳定币这个新事物面前，机会更加平等，甚至机会更偏向科技巨头。

　　渣打银行方面近期也对记者表示，渣打香港正携手安拟集团及香港电讯，共同成立合资公司，期望在新的监管制度下向香港金融管理局申请牌照，发行与港元挂钩的稳定币。“随着相关草案获得通过，我们正加紧相关的筹备工作，并会适时公布更多详情。”

　　渣打香港数字资产及金融科技主管马飞（Dominic Maffei）此前称：“我们欢迎立法会通过《稳定币条例草案》，并期待条例在今年稍后正式实施，为香港数字资产市场的发展揭开新一页，同时巩固香港作为国际金融中心的地位。”

　　代币化服务机构Hashkey Tokenisation联席合伙人李炼炫对第一财经表示，从全球的格局来看，稳定币市场有三股竞争力量：一是传统金融机构，二是加密货币原生公司，三是科技类公司。

　　原因在于，加密货币原生公司起步早，自下而上野蛮成长，但是能够很好满足市场需求，所以生命力和执行力很强；传统金融机构的优势是政治资源强、合规能力强，但是节奏相对慢一些；而科技公司是第三股力量，优势是有场景和用户，同时更加灵活。目前来看这个行业还处在早期阶段，并没有形成稳定的格局，谁都有机会做到市场的头部。

　　潜在产业链参与者跃跃欲试

　　稳定币不仅仅是“发行”那么简单，它背后涉及一条完整的产业链。

　　简单而言，稳定币产业链核心结构是：发行层 → 托管/储备管理层 → 技术支持层 → 钱包/支付接口 → 合规与审计 → 用户入口（C端/B端）。

　　上述潜在的稳定币发行自然是最为核心的一环，托管与储备管理则也是核心环节，传统金融机构（银行、资管公司）将是主力军。例如，美元稳定币的发行方Circle、Tether就会将收到的法币存放于安全的短期资产中，例如美国银行存款和由贝莱德管理的短期美国国债基金，在高利率环境下可产生可观的利息收益。就港元稳定币托管而言，挂钩的资产可能是港元现金、短期国债等，托管机构可能包括：渣打、汇丰、中银香港等。

　　此外，区块链与合约技术支持方也不可或缺，包括稳定币发行的智能合约、安全审计、区块链底层设计。业内人士对记者表示，可能合作伙伴包括：HashKey Chain（支持港元稳定币底层发行逻辑）、Circle（USDC 发行方，若参与港元项目的话，或可能提供 API、智能合约标准）。

　　就钱包系统与支付接口而言，这一环节主要是为 C端/B端用户提供可存储、转账、交易稳定币的工具。 代表企业包括：ImToken、MetaMask、HashKey Me、WeChat HK、HKT/1010 钱包、八达通电子钱包（若接入HKDR）等。

　　Alex Zuo称，Cobo 长期专注于提供数字资产托管服务，主要包括： 中心化托管钱包和MPC（多方计算）自托管钱包。早年，客户主要是交易所、矿业公司、项目方、资管平台等币圈原生机构。“但是尤其是2023年以来，询问加密资产事宜的跨境支付公司更多，因为其上下游客户对接收稳定币（如USDT、USDC）的需求增加，这也推动它们试水稳定币收付款业务。 因此，这也使得我们加速开发稳定币跨境支付解决方案。”

　　他也提及，更多这类公司并非希望直接发币，而是希望探索稳定币在自身业务场景中的应用，如结算、资金转移等。

　　李炼炫则对记者表示，监管预计会要求推出满足安全标准的钱包，同时允许其他钱包存在，即官方钱包和市场化钱包共存，港元稳定币的钱包也会兼容其他法币支撑的稳定币。但是，为客户提供托管服务的机构，其钱包要求标准会很高。

　　当前，传统的跨境支付依赖银行账户进行，但合规稳定币的出现和推广，将使得跨境支付脱离银行账户体系，用户基于Token钱包范式，在区块链网络上即可完成跨境支付。后者在流程周期、费用成本上均具备一定的优势。

　　可见，港元稳定币的产业链庞大，远超“发币”本身。涵盖技术、金融、支付、法律、监管等多方协作，是推动香港 Web3金融基础设施现代化的核心工程之一。多位业内人士对记者表示，尽管港元并非主流货币，但香港的探索是积极的，未来可能成为全球最早大规模落地合规“本地货币稳定币”的国际金融中心之一。

转自：第一财经