蔚来刮骨自救

蔚来今年，这场仗不好打。

蔚来现在面临的不仅有内部刮骨自救的压力，还有行业内卷淘汰的压力，内忧外患。

01弹药不足

弹药不足，是摆在蔚来面前的第一个难题。

去年年底，蔚来的现金储备还有419 亿元（57 亿美元），而到今年一季度末，蔚来现金储备只有260亿元（36亿美元）。

与此同时，蔚来亏损还不小。

一季度经营亏损64.181亿元（8.844亿美元），较2024年第一季度增长19.0%、较2024年第四季度增长6.4%。

别忘了，还有已经开始的60天供应商账期政策。

按照现在这个烧钱速度，蔚来现有资金储备已经有点捉襟见肘。

所以，接下来6-12个月内蔚来需要拿到新融资续命。

只是，考虑到现在是生死赛的大后期，资本回归理性，不再需要故事，而更看重实际，如销量、营收、毛利这些硬性指标。

再直白点，资本要看到你的价值，看到你能赚到钱的可能性。

所以，蔚来必须拿出足够漂亮的成绩才能重新获得投资人和市场信任。

02销量压力严重

销量，永远是车企晴雨表，蔚来想要活下来，销量和毛利的提升是第一要义。

先说现状。

蔚来一季度交付42094台车。其中：

蔚来品牌27313台。

乐道品牌14781台。

总量上来看，较去年同期（30053）是增长。

但是，需要搞清楚的是，去年同期的这个3万台里没有包含乐道。

所以，仅以蔚来本品牌表现来看，量是下降的。

而对齐今年一季度其他新势力友商，小鹏94008台、理想92864台、零跑87552台、小米75869台。

蔚来的量依然是不那么够看。

对于现阶段的蔚来来说，最关键的是不是和别家去对标，而是要刮骨自救，把量提上来。

今年4月和5月，蔚来分别交付23900辆和23231辆车。两个月的量直接超过一季度销量表现，这一点值得肯定。

按照预期，蔚来二季度会交付72000至75000台车。也即是说，6月交付量在24869辆至 27869辆。

如果二季度能做到7万+销量，确实可喜。

但，即便到时候真做到这个成绩，也别急着开香槟，因为对于现在的蔚来来说，这点销量远远不够。

蔚来今年的销量目标是44万，以目前进度来说，接下来每个月份、每个季度销量都要不断创新高才行。

四五月能有如此销量，主要是因为5566产品焕新切换期，旧款车型购车优惠给够，刺激了销量。

5566改款车型在5月底才开始交付，接下来几个月，蔚来销量能否提升，其实很大程度还要仰仗这几款车型。

那么，蔚来的一大考验就是，怎么在这几个月，把产销都理顺，继续上量。

蔚来要在四季度末实现盈利，董事长李斌给出的大概设想是这样：

销量：5万月销量（三个品牌加起来略多于这个数字）。

毛利：17%-18%毛利率。

费用控制：销售管理费用控制在10%、研发费用控制在6%-7%。

具体到品牌层面，今年四季度，蔚来品牌月销量要做到25000台，同时毛利要来到20%。

一个参考，一季度蔚来汽车毛利率是10.2%（2024年第一季度为9.2%、2024年第四季度为13.1%。）。

2025年第一季度的毛利率为7.6%，而2024年第一季度为4.9%、2024年第四季度为11.7%。

蔚来品牌这边，基本该出的牌已经出的差不多，只剩下四季度全新ES8。

蔚来品牌5月销量是13270辆，要在接下来把月销量拉到25000台，不容易啊。

而对于乐道来说，四季度也给了2.5万的月销量目标。

想要实现这个目标，乐道L60月销量必须尽快做到1万以上（5月6281辆）。

三季度乐道L90（三排座）上市交付，四季度L80（五座）上市交付，考虑到更高的定价和定位，这两款车拢共也得做个1万台以上的交付。

乐道的预期是，这三款产品加起来，四季度要能实现2.5万的月销量目标。

考虑到现在这块市场竞争之激烈，我觉得难度还是太大，可以先看看能不能冲2万，剩下的销量压力匀到萤火虫上。

至于毛利，之前蔚来也明确了，乐道长期毛利率目标为15% 以上。

现在就剩下萤火虫品牌，亮相之初萤火虫就表明不会拖累蔚来整体毛利。

萤火虫首车在4月上市，5月是第一个完整月，销量3680辆，这个表现算是中规中矩，不高不低。

想要不拖后腿甚至帮蔚来提提气，还要再加把劲，接下来至少要能保持4000甚至5000以上的月销表现。

总之，蔚来现在销量压力不小，先把二季度7万多指引完成，一步一步，慢慢把资本市场信心先拿回来。

03刮骨自救

除了资金和销量毛利问题外，蔚来现在最需要变革的还是内部问题。

我们也确实看到了蔚来在进行自我革新，效果其实也能看到一些。

产品端是一个很好的例子。

产品节奏方面，5月就完成四款主销车型的焕新和交付。5月16日，新ES6新EC6上市，5月20日开启全国交付；5月25日，新ET5 新ET5T上市并交付。

此前，蔚来擅长的是把肉埋在饭里，但是现在蔚来开始把肉露出来，让用户看到价值。

新ES6新EC6实现全车40%硬件焕新以及200多项标配，新ET5 新ET5T则实现超500项零部件全面升级，焕新率高达45%。

乐道也有复苏之意，今年2、3、4月乐道销量都在4000上下徘徊，5月回到6000+，有了沈斐掌舵，是逐渐好起来。

乐道现在的销量驱动主要是这么几个：

1、乐道L60本身就很强的产品力。

2、销售服务网络不断铺设（目前440多家门店）。

3、充换电网络不断完善，乐道可用换电站超过1900座+多地县县通实现，这对于乐道销量促进作用很大。在下沉市场通过换电站提升销量将成为蔚来体系化工作。

而对于内部的改革，核心在于降本优化。

今年3月以来，蔚来做了一系列成本控制和提升效率的措施：

1、对于今年没有投资回报的项目进行调整。

2、研发上，设立车型产品线，整合蔚来、乐道和萤火虫研发资源，提升研发效率。

3、在工业化方面，进一步整合了整个公司的物流质量和供应链的职能，也进一步精简了团队的规模。

4、在销售和服务方面，在确保一线的生产力的同时，提升中后台人员的配比，通过减少人员精简岗位，提升中后台的支持的带宽，也进一步提升整个销售服务团队的效率。

在2025未来汽车先行者大会上，李斌也透露，「乐道的一线的同事确实是减少了40%，但是乐道5月份的交付量至少会增长40%。」

裁员这个动作值得肯定。

但是，蔚来刮骨深度可能还是要再深一点。

比起一线真正卖力的员工来说，针对中高层改革，刮骨效果可能才更好。

比如，蔚来现在已经有超过20+副总裁，这是否有必要？

小鹏向自己组织架构动刀，换来了现在的重生，李斌也需要一次这样的彻底改革。

当然，可以预见的是如果向中高层动刀，阻力不会小，就看李斌有没有这个魄力切下去。

再插一句题外话：蔚来现在三个品牌搞了三套车机，这是否有必要？

个人以为，蔚来完全可以用一套车机系统完成三个品牌的打通，而不是非要三个品牌套三个皮彰显所谓个性调性，不管是UI设计团队还是研发团队，都是资源浪费。

重复造轮子没意义，尤其是当下节骨眼。

04地狱难度

今年，一定是非常残酷的淘汰赛的开始。

对于蔚来来说，是否能真正做到所说的44万销量，并不重要，哪怕销量能到39、40万都是一种胜利。

重要的是，让蔚来的投资人以及用户们能看到蔚来是在变好、而且是在变得越来越好，这才是关键。

淘汰赛还在继续，半只脚踏入棺材的哪吒汽车已经敲响警钟。

所以，蔚来要抓紧自救。

完。