硅料龙头联合收购进行时，光伏出清“破题”？｜SNEC观察

作者 | 杨锐

编辑 | 杨锐

排版校对 | 甘惠淇

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本轮光伏产能周期的“破题”，似乎在这届SNEC光伏展上有了答案。

6月11日，在SNEC PV+第十八届(2025)国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会（下称SNEC展会）期间，协鑫科技联席CEO兰天石在接受媒体采访时透露，目前行业龙头企业正在牵头，通过“直接出资+债务”的模式，成立一家由专业管理人员运营的公司，通过收购实现产能出清和产出可控，再通过利润偿付负债，进而推动行业产能的有序退出。

“可能未来通过股权，或者通过LP等形式，参与方真金白银投钱、还钱。”兰天石表示：“头部企业正在做密切沟通和讨论，也在给主管部门做汇报，在他们的指导下做这件事，如此大的行业整合需要的资金也是数百亿。”

无独有偶，在SNEC光伏展会开幕式上，协鑫集团董事长朱共山也透露，协鑫正与通威股份等企业联手，在相关部委的关心下全力以赴加快行业供给侧改革，推动行业整合产能去化，并希望今年年内把问题解决。

早在今年5月初，头部厂商既已提出了该方案。（详见预见能源此前文章《突发！光伏头部硅料企业将联合收购尾部产能推动行业整合》）

彼时传出的方案要点主要是：由硅料行业排名前6的厂商来收购剩余所有硅料产能，且某头部厂商提议减产挺价，并设置了挺价的目标区间。第一步是减产，最头部的企业要大幅减产以实现硅料的库存的去化。第二步是产能的去化，以收买的方式实现尾部产能的去化。

光伏产业链较长，上游环节硅料主要指多晶硅基础原材料，从硅矿冶炼而成的工业硅中提纯而得；中游包括硅片、电池片，硅片由硅料制成的硅棒、硅锭切割而来，加工后制成光伏发电核心部件电池片；再由电池片互联制作出最终产品组件，成为光伏电站中承担光电转换的核心设备。

其中，上游的硅料被普遍认为是光伏产业链的价格之锚，也是本轮光伏周期中过剩程度最严重的环节。硅料行业重资产、高投资，产能过剩造成的损失也更大。

当前，多晶硅硅料环节处在“6+N”的产业格局中。“6”即六家头部公司，分别为通威股份及其下属的四川永祥股份的90万吨、协鑫科技50万吨、新特能源30万吨、大全能源30万吨、东方希望25.5万吨、亚洲硅业22万吨，合计超245万吨的硅料产能，占据行业85%以上有效产出。

而“N”则代表硅料产业环节剩余所有公司，数量众多但占据总和市场份额较小，有一定代表性的为青海利豪、合盛硅业、新疆晶诺、新疆其亚、宝丰能源、宁夏润阳、固阳东方日升、固阳弘元绿能、天弘瑞科、青海南玻等。实际上，经过高利润产能快速扩张后，光伏行业面临较大困难。

目前，上游硅料环节的多晶硅产能近几年呈翻倍增长，当前行业总产能已超过300万吨/年，远超需求。其中仅上述行业头部6家企业的已有产能已足够满足当下全球150%的需求。

不过，上述方案被曝出之后，由于实现困难巨大，质疑声颇多。

对此，兰天石在前述采访中表示，一些硅料企业不愿意被收购是正常的，解决的重点是收购价格合理。

据其测算，硅料价格要回升到8万元/吨以上，才会保证全成本不亏，龙头企业还有余力去还背负的债务以及利息。

兰天石进一步表示，协鑫和通威两家已经达成一致，并已经在和一些二三线小厂进行商谈，但更多是先从当地政府层面进行接触，因为后续将涉及到银行等机构是否支持的问题。如果这一方式可行，头部企业要承担起相当大的债务，但硅料价格将得以修复到合理利润水平，并将带动全行业穿越周期。

“从去年的SNEC展会到现在，一年的时间，大家也没有找到一个特别好的、用竞争的方式，或者相对惨烈的价格能把谁清出去，并且可以预见，再过一年这种方式打下去估计也不会有意义。”他认为，目前来看硅料过剩产能出清并没有相对软性的方式，即使是“配额制”，也会出现无法有效处罚、劣币驱逐良币等风险。

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值得注意的是，其他硅料企业也在近期对收购问题进行了回应。

6月4日，大全能源发布投资者关系活动记录表。在回答“有传闻称，硅料六家龙头要联合收购其他硅料产能，请问消息是否属实？”的问题时，大全能源表示，针对光伏产业目前存在问题与挑战，主管部门、行业协会、产业企业相继提出了多种探索方案，体现出了相关方对于行业势必要实现健康发展的强烈意愿。无论探索方案以何种时间表和路线图顺利落地，对于光伏行业本身来讲，就已经走在了改善向好的道路上。公司作为产业主要的参与企业，公司始终保持积极支持、配合的态度，愿意参与和协同发挥各方优势，寻求解决之道，并在探索的过程中始终将股东利益置于核心位置。

另外，在此次SNEC大会上，天合光能董事长高纪凡也表示，硅料已经开始了大整合，中下游的拉晶切片、电池组件也将进行大整合。

“只有采取大整合，才能改变过去的竞争局面，形成更好的合作局面。”高纪凡称。他还提出，行业要严控产能，不管何种光伏技术，均不允许新增产能，相信有关部门也会加强相应的严肃查处力度。此外，行业需要加强知识产权保护，促进新质生产力的发展。

不过，虽然龙头企业正在积极推动相关进程，但光伏硅料企业“以大收小”方案距离真正落地还需越过不少肉眼可见的障碍。

一名硅料行业资深人士认为，一方面，龙头硅料企业自身陷入亏损，没有盈余可用的收购资金，且行业产业庞大，收购后也无法开工；另一方面，排名在前六家企业之外的十多家企业中，股东实力更强的企业被收购意愿并不强烈。

“如果被收购，这些企业可能不愿意轻易折价，因为不少项目的股东方实力雄厚，对股东来说多晶硅投资只是小比例。”前述人士介绍，这些在其他主业上经营实力更强的股东，仍会希望获得较高估值，因此该方案的落地涉及众多企业的多方协调，“难度不容小觑。”

但上述人士也认为，虽然困难不小，但光伏企业必须迎难而上，“尽快找到‘破题’的答案。”

无论如何，行业龙头正在担负责任，积极推动真正落地的变革举措，相信本轮光伏行业周期的黎明正在到来。

正如此前资深行业人士张治雨在其个人微信发文呼吁的那样：“今天任何企业、任何个人都无法阻挡行业共识之大势，我们光伏企业家应当以更加积极的心态组织起来应对今天的行业危机，抛弃以往那种你死我活的斗争思维——唯有如此，才能否极泰来。”

在上述SNEC会议上，兰天石也透露了下一步的计划，协鑫科技正在与其他行业的龙头企业保持密切的沟通和讨论，包括给政府有关部门汇报，探索未来如何在政府指导下推进行业整合。“这不是协鑫科技一家公司可以完成的。如果硅料行业最终做成这件事情，对其他行业的内卷破局都非常有指导意义。”