独家！以北上广一线城市资产包助力化债，旭辉境内债重组破局

随着境内外重组工作的持续推进，旭辉的债务风险也在逐步化解，并为重启发展制定了清晰的未来规划。

中房报记者 苗野 北京报道

旭辉境内债券重组迎来破局时刻。

据中国房地产报记者独家获悉，旭辉在6月13日已向境内债券持有人定向发送整体境内债券重组议案，并将于6月27日～6月30日召开债权人会议，正式启动境内债重组的投票工作。

据知情人士提供的债券重组议案显示，旭辉拟调整未偿债券的本息偿付安排和增信措施，并提供重组方案其他选项，包括债券购回选项、股票经济收益权选项、以资抵债选项和一般债权选项。

不同于传统单一展期模式，旭辉的重组方案融合了创新工具，为债权人提供了多元化退出通道。

旭辉在提请债券持有人审议的《关于本期债券重组的议案》中提出，债券持有人可根据自身情况选择参与本息兑付安排及增信措施调整，或选择重组方案中的其他选项。未参与或未成功获配其他选项的债券份额，仍按调整后的本息兑付安排执行。

相较于旭辉于5月26日公布的境内债券重组框架，此次重组议案在细节上做了调整和优化。

具体来看，在本息兑付安排及增信措施调整的选项中，旭辉将未偿本金兑付期限调整为以2025年7月18日为基准日，展期9.5年至2035年1月18日，自2030年7月18日起每半年现金支付。在利息方面，基准日前应付未付利息按原展期利率不变，基准日后按1%单利计息，所有利息到期一次性支付。

在债券购回选项，旭辉计划以不超过2亿元人民币的现金，按每张债券面值18%的价格进行要约购回。

此次购回的支付时间安排从此前的1年内完成现金支付，调整为在标的债券表决通过后的3个月内启动债券要约购回，并在购回申报结果公告后的1个月内一次性支付。

股票经济收益权选项中，公司将协调旭辉控股在中国香港向特殊目的信托增发特定数量股票，每100元债券面值可兑换约68股股票，总增发量不超过6.8亿股，可视情况提高限额。

旭辉在处置时间和兑付安排上进行了优化，新股增发后出售处置时间从原来的不超过36个月缩短至30个月，兑付时间从原来的出售处置后不超过12个月缩短至6个月。

以资抵债选项是本次方案的一大亮点，获配以资抵债的标的债券面值上限为60亿元。

旭辉计划以间接控股的下属公司特定资产及对应收益权设立服务型信托，直接或间接享有发行人控股子公司所持有的特定资产收益权，每100元债券面值置换信托份额从原来的35元提升至36元。

此次纳入的资产包括北京国祥府、国祥雲著、广州光屿南方项目、上海长寿路旭辉里及企业大厦商办项目等多个位于一线城市黄金地段的优质资产。

此外，本次获配一般债权选项的债券规模不设上限。债券持有人可将所持债券份额按1:1的比例置换为非债券形式的一般债权，本金展期8.5年至2034年1月18日，自2029年7月18日起每半年现金支付。基准日前应付未付利息按原展期利率不变，基准日后按1%单利计息，所有利息到期一次性支付。

一位长期跟踪房企境内债的专业人士认为，旭辉境内债重组在基本保留了原本增信同时，增加了位于一线城市的项目作为以资抵债的底层资产，体现了较大的诚意。此次议案细节的进一步调整和优化，为债券持有人提供了更具吸引力和可行性的重组选项。

上海易居房地产研究院副院长严跃进认为，旭辉在化债方面的工具是丰富的，也体现了比较大的诚意。通过这样的化债，一方面使得债务风险得到有效化解，对于企业形象和稳健经营都有积极作用。随着房地产市场稳中向好发展，类似企业的市场信心进一步增强。

“自2023年以来，旭辉在境内债券已兑付本息约14亿元，结合此次新议案的兑付现金价值来看，旭辉在民营房企境内债的现金支付上已相当可观。”前述知情人士认为，此次旭辉拿出了四处北上广一线项目作为以资抵债的资产包，其资产价值显著优于行业同类选项，为债权人提供了收益前景可观的选择，进一步体现了旭辉境内化债的决心和诚意。

在5月12日召开的境外债权人会议上，旭辉控股董事局主席林中表示，完成境内外信用债重组是旭辉能够“活下来”的关键前提，这将极大地改善公司的资本结构并修复资产负债表。

不到一个月的时间，旭辉便宣布其境外债务重组方案获债权人会议高票通过，支持率和削债率均超出市场预期。据其6月4日公告，旭辉境外重组方案支持率高达92.66%，预计公司境外债务在重组后将减少约52.7亿美元，占债务总额约66%。

下一步，旭辉将于6月26日寻求法院批准及认可该计划，届时旭辉境外债重组工作将基本完成。

随着境内外重组工作的持续推进，旭辉的债务风险也在逐步化解，并为重启发展制定了清晰的未来规划。

林中表示，旭辉将坚决摒弃“高负债、高杠杆、高周转”的“三高”模式，转向“低负债、轻资产、高质量”的发展路径。未来，旭辉控股将聚焦三大核心业务板块：稳定的收租业务、高度聚焦自营开发业务并收缩深耕少数核心城市、大力发展房地产资管业务等。

在旭辉身后，一场与时间赛跑的债务重组潮正在席卷整个房地产行业。