注意！您需要构建一个“金三角”防御性投资策略

正如投资大师格雷厄姆所言：“投资艺术的本质，是以合理价格购买稳妥的证券。”不过，对于普通投资者来说，要想做到这一点，今年真的不容易，尤其是在川普关税大棒的扰动下，全球主要股市、国际黄金市场乃至原油等大宗商品市场，无一例外遭受冲击：中东局势升级，黄金高位波动剧烈，再次冲击3500美元关口；港股创新药今年一枝独秀，以9.1%涨幅领跑，但板块分化非常明显；港股“新消费三姐妹”连创新高，盘中波动不断加大；……就在今年，尤其是近期，不得不面对的现实场景是：市场风格变换频繁，板块轮动成为常态，要想跟上这个节奏，对于绝对多数投资者来说，几乎都是一个无法完成的任务。这个时候，防御性投资策略的优势开始显现。那么，如何构建防御性投资策略？哪类基金适合作为防御性品种？今天，财富君就给大家分享，如何构建一个“金三角”防御性投资策略。（1）“乱纪元”

如果用一个词语，来概括今年的股市，那财富君的第一反应就是：乱纪元。看过科幻小说《三体》的投资者，对于这个说法，肯定不会陌生。乱纪元，是这本小说的核心FLAG，指三体星球因三颗恒星无规则运动导致的气候灾难期?，表现为双日凌空、三日凌空或永夜等极端环境，与适宜生存的“恒纪元”相对。回到当前的资本市场，这个词语真的应景：乱象一：6月16日，受中东局势升级影响，以黄金、原油为主的商品价格上涨，其中纽约黄金盘中最高3476美元/盎司，再度冲击前期3500美元的高点，而现货白银延续近期强势后，稳居36美元之上。乱象二：日前，上证50、沪深300、深证成指、创业板指等多个重磅指数迎来上半年例行调整，其中多只医药股被调出。Wind数据显示，申万一级31个行业分类中，今年以来，A股医药生物行业以9.1%的涨幅位列第四。不过，医药板块的分化非常明显。乱象三：6月16日早盘一开始，港股“新消费三姐妹”延续强势，老铺黄金盘中最高985港元，蜜雪集团盘中涨幅一度超过1%，泡泡玛特盘中一度超过277港元。不过，这些大牛股近期波动剧烈。这个市场，“乱象”频发。（2）热点分化

看过这些乱象之后，和财富君一样，您是不是更加晕头转向。别急，回到资本市场的指数层面，您会看的更加清晰一些。首先，指数表现分化。对于这一点，很多人都会有切身感受，就从今年以来，截至6月16日，沪深300指数年内下跌1.55%，恒生科技指数涨幅19.07%，但港股高股息指数逆势上涨11.38%。其次，板块轮动加速。热点赛道转换频繁，这一点大家都有感受，而统计数据显示，今年热点赛道的平均持仓周期，从2024年的17天缩短至2025年的9天，交易成本上涨明显。还有，外资流向变化。最新数据显示，北向资金5月净流出超200亿元，部分转向高股息标的。对于当前的市场，国泰海通证券策略首席分析师方奕近期在国泰海通证券2025年中期策略会的观点得到财富君的共鸣。方奕表示，股票价格反映的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低。方奕进一步指出，及时、得当与合理的经济政策，查漏补缺更重视投资者回报的资本市场基础制度改革，以及决策者扭转形势与支持资本市场的决心，对于推动经济社会风险评价的降低与改变投资人面对风险的保守态度具有关键意义。方奕认为，增量入市与长期入市进入历史转折点。（3）五大“维度”

市场这么乱，我们怎么办？尤其是对于普通投资者来说，面对这样“调皮”的市场，他们的理财需求其实并不高，梳理下来主要包括五个方面：第一个，股息率。最新数据显示，当前标普中国A股大盘红利低波50指数、中证红利指数等红利指数的股息率约6%，处于历史的较高分位，而风险溢价也在扩大，进一步提升红利资产的吸引力。一般来说，风险溢价(%)=股息率-十年期国债收益率，其中十年期国债收益率般代表无风险资产的回报率。当红利股风险溢价水平越高时代表用红利股的股息率“代替”国债的性价比越高。截至2025年6月13日，标普中国A股大盘红利低波50指数的股息率为5.85%，相对于10年期国债收益率的风险溢价为4.2%，处于历史上82%的分位点，具有较高配置性价。第二个，分红。对于这一点，作为本轮资本市场改革的重点，财富君不用多说，相信大家都已经看到，无论是上市公司，还是基金产品，分红的重要性也越来越大，而这也切合了多数投资者的理财需求。第三个，流动性。作为理财投资者，“你存的是资产，但你用的是现金”，这个道理相信大家都知道，理财的目的还是为了生活，流动性好的理财产品自然也是备受青睐。第四个，抗跌性。对于大多人来说，这一点也很容易理解，无非就是大盘下跌时，你的理财产品少跌甚至不跌，这样的投资体验肯定会更好，在产品的回撤控制上可以得到证实。第五个，进攻性。进攻就是最好的防御，这在足球场上屡试不爽的经验，来到资本市场照样适用，保持理财产品的进攻性，可以不会放弃市场的结构性机会。（4）四类产品有了上面的需求，财富君“按图索骥”，就在当前的理财市场中，筛选出四类产品：首先是货币基金。作为现金的“替代品”，货币基金的优势有目共睹，较强的流动性，再加上合适的收益率，是大多数投资者兼顾现金管理的防御首选，只不过现在的利率较低，这在一定程度上限制了货币基金的优势。其次是自由现金流基金，这是一类创新产品，自由现金流策略基金筛选的企业通常具备‘低负债、高盈利、抗波动’等特征，有“现金奶牛”的称号。Wind资讯数据显示，截至6月16日，市场上已发售自由现金流策略基金共26只，合计募集资金达151.43亿元。还有，就是红利低波基金。单从名称就能看出，这类基金的主要特点就是“红利+低波动”，理念就是“要现在，要稳定”，侧重追求持续兑现收益，长期稳健增长。统计了2017年至今恒生科技指数与标普中国A股大盘红利低波50指数的涨跌幅情况，发现科技板块和红利板块也经常呈现此消彼长的现象，或能够较的分散风险。通过资产的互补与极端特性，兼顾“高风险高收益”+“低波动稳收益”两种风格，力求不同市场从容面对。最后，是黄金基金。作为不同于股市的投资市场，以黄金为代表的贵金属市场，今年表现出相当强大的独立行情，避险属性得到充分展现，而在川普关税大棒、美联储降息预期的背景下，其优势和地位会更加稳固。（5）“金三角”

好了，重点来了。就在上述背景下，投资者风险偏好显著下降，防御型资产配置需求激增，财富君基于对三类典型防御工具——红利低波基金、自由现金流基金、黄金基金的深度分析，构建“抗波动+稳收益+避险”三重防线策略，也就是这个“金三角”防御组合。第一步：红利低波基金，是震荡市的“压舱石”。以红利低波50ETF（515450）为例，其跟踪的标普中国A股大盘红利低波50指数，截至2025年6月13日，股息率为5.85%，近三年年化波动14.31%，区间最大回撤12.71%，分红周期固定，适合作为底仓，因为成份股具有相对盈利与业绩稳定性，无风险利率未见趋势性上行、风险溢价利差大，在低利率环境下红利风格和成长风格都有可能表现良好。值得一提的是，红利低波50ETF联接基金（A类：008163；C类：008164）已连续13个月实现每月分红。现阶段，在贸易和地缘冲突不断，市场内在风险较高的背景下，分红作为一种能提供流动性，平滑收益曲线的设计，确实能给投资者带来更好的投资体验。第二步：自由现金流基金，是企业质量“试金石”。 目前，市场上的26只自由现金流策略基金均为被动指数型基金，跟踪5只不同自由现金流指数。其中，跟踪中证全指自由现金流指数、国证自由现金流指数、中证800自由现金流指数、沪深300自由现金流指数、富时中国A股自由现金流聚焦指数的基金分别有12只、6只、4只、2只、2只。以现金流ETF南方（159232）为例，该基金聚焦“真·赚钱”的公司，投资稳健、现金流强的企业组合，而其跟踪的中证全指自由现金流指数，近十年收益率大幅超越上证指数、沪深300等主流指数，抗跌优势相对明显，穿越牛熊周期依然表现不俗，充分展示出其“熊市守得住，牛市跟得上”的优势。第三步：黄金基金，地缘风险“对冲器”，美联储降息预期+中东局势推升金价至3400美元/盎司高位，国内黄金ETF规模同比增长47%，采用5%-10%的卫星仓位，定投替代择时。金ETF（159834），该基金跟踪上海金，是上海黄金交易所推出的定价合约，指以人民币计价的、在上海交割的、标准重量为1千克且成色不低于99.99%的金锭，通过上海黄金交易所定价交易平台的系统实现的交易。集中定价机制相当于提供黄金的“批发价”，价格更为公允合理透明公开，是黄金ETF的升级plus版! 好了，有了这样一个“金三角“防御组合，您还担心市场波动吗？