宏远股份改道北交所：保荐机构未变，多处信披出现疑点

本文授权来自《中国民商》

作者：尹 燃

编辑：蒋希音

4月25日，主营电磁线业务的沈阳宏远电磁线股份有限公司（下称：宏远股份）向北交所提交了上市注册申请。

这并非是宏远股份第一次闯关A股，在2022年，宏远股份拟闯关创业板，历经两轮问询回复后撤回申请资料。之后宏远股份又迅速转战新三板，并于2023年8月3日在新三板挂牌，挂牌10个月后开始冲击北交所。这两次闯关的保荐机构都是民生证券，审计机构也都是中汇所，没有更换。

公司研发信披自相矛盾

招股书显示，2021年至2024年（下称：报告期），宏远股份实现营收99,981.05万元、131,070.84万元、146,106.89万元、207,244.02万元。同期公司的研发投入分别为405.44万元、866.40万元、1,230.67万元和577.84万元，占营业收入的比例分别为0.41%、0.66%、0.84% 、0.28%。

梳理公开材料发现，宏远股份关于研发方面的信息披露存在一些疑点。

宏远股份的研发分为常规订单产品开发、特殊订单产品开发和新产品研发，除常规订单产品开发并未单独立项外，其他两类项目均研发立项。据二轮问询回复，2021年至2024年1-6月各年度，宏远股份研发项目数量分别为10个、14个、13个、9个，期末在研项目分别为2个、4个、4个、3个。

但更新后的二轮问询回复显示，2022年至2024年各年度研发项目数量分别为15个、13个、17个，期末在研项目数量分别为4个、4个、5个。关于2022年期间的研发项目的数量，这两版的二轮问询回复出现了出入。

其次，宏远股份本次北交所的问询回复与此前创业板的问询回复关于研发投入的数据也存在出入。

根据宏远股份2022年创业板问询回复，2019年至2022年1-6月，宏远股份有两个合作研发项目，分别为高强度高导铜银稀土合金材料的研发（下称：铜银稀土合金材料项目）、特高压换流变压器用高抗弯强度换位导线（下称：高抗弯强度换位导线项目），合计研发费用的金额分别为179.74万元、94.48万元、153.47万元、50.64万元，均来自铜银稀土合金材料项目。

但本次北交所问询回复显示，铜银稀土合金材料项目2021年研发投入金额为150.18万元，比前述对应项目的研发金额少了3.29万元。

同时，宏远股份在2022年10月披露的创业板问询回复还显示，2019年至2022年1-6月，高抗弯强度换位导线项目没有产生研发投入。同时，截至该问询回复出具日，宏远股份向东北大学支付了100万元用于高抗弯强度换位导线。

另宏远股份在北交所一轮问询回复第546页中也指出，高抗弯强度换位导线项目由东北大学进行研发，宏远股份向东北大学支付的100万元为代收代付政府支持资金，因此，宏远股份对该项目无研发投入。

但是，一轮问询回复第506页披露研发项目投入情况等信息时显示，2021年，高抗弯强度换位导线项目预算金额为809万元，实际投入情况817.08万元，研发费用11.34万元，这与宏远股份在问询回复第546页披露的“本项目无研发投入”的说法相悖。

同时一轮问询回复显示，高抗弯强度换位导线2021年6月立项，研发周期3个月，2021年8月完成。而宏远股份于2022年10月披露的创业板问询回复显示，项目所涉及的两个课题预计结题时间均为2022年12月。

研发项目产业化存疑点

此外，宏远股份的研发项目是否产业化也需要关注。

一轮问询回复（更新版）显示，截至回复出具日（2025年4月9日），公司合作研发项目为与东北大学联合研发的“铜银稀土合金材料”、“高抗弯强度换位导线之课题1、扁线的微观结构控制与课题2、扁线的性能控制”，以及“ 热稳定高屈服强度铜导线研发”等，上述技术尚未形成产业化。

据一轮问询回复，高抗弯强度换位导线为特殊订单产品开发项目，特殊订单产品开发项目从样品至产业化平均周期较短，项目形成样品至产业化的平均周期为2个月，该项目完成时点为2021年8月，已形成产品。

根据问询回复中的2021年研发项目信息披露，该项目对应客户为沈变公司，确认收入为1,058.15万元，产品单位售价为8.38元/吨，依此计算的产品销量为126.27万吨。因此，该项技术尚未产业化的说法或站不住脚。

另据招股书，电磁线研发中心建设项目是宏远股份本次募投项目之一，项目总投资5,518.37万元，拟开展的研发项目中包含铜银稀土合金导线课题，内容包括提高铜导线的屈服强度，攻克国家特高压输电设备用电磁线产品在长期超过100℃的工作温度时导线屈服强度逐步下降的瓶颈。

据一轮问询回复，2019年3月宏远股份与东北大学签约合作研发“铜银稀土合金材料”，研究在不明显降低导电率的前提下，提升电磁线的屈服强度，并且当变压器长期在100℃左右的高温运行时，保证电磁线的屈服强度不会下降。该项目于2022年完成研发。

而宏远股份研发建设中心拟开展的研发项目与铜银稀土合金材料项目的研发内容基本一致，后者已于2022年完成研发，但因相关技术未成果化而未结项。

虽然宏远股份已经向北交所提交了注册申请，但在两次闯关的审计机构和保荐机构未更换的情况下，仍然出现了前述信披的疑点，或需公司和三方机构能给予解释。