广东又有一家公司上市失败，员工超400人，年营收超6亿元！

近日，广东IPO传来坏消息。北交所发布了关于终止珠海天威新材料股份有限公司（下文简称：天威新材）在北交所IPO审核的决定，宣告了天威新材上市的失败。

天威新材成立于2004年11月，位于珠海横琴新区，这是一家主要研发生产数码喷印墨水的高新技术企业。与此同时，公司也是国家级专精特新“小巨人”企业。

公司主要产品为纺织墨水、UV墨水、弱溶剂墨水、宽幅水性墨水、桌面墨水、纸箱墨水、玻璃墨水以及特殊应用墨水等。产品可广泛应用于纺织印花、商业艺术、建材装饰、户外广告、光伏面板、汽车玻璃等多个领域。

公司产品已经远销全球100多个国家，年产能超过了6万吨，是国内规模最大的数码喷印墨水提供商之一。

公司创始人为贺良梅，早在1981年就开始创业了，起步是在香港，主要做办公用品的贸易生意。也是在做贸易的过程中，贺良梅发现打印机耗材市场存在的巨大潜力，于是开始做打印耗材，但是当时外国人并不愿意用国产的打印机耗材，这也让贺良梅深受打击。

1988年，珠海通过招商与贺良梅进行合作，工厂建在了珠海，这是当时国内第一家打印机色带制造厂。之后，公司的产品线不断扩展至喷墨、激光耗材等。

2001年，公司前身曾陷入与爱普生的专利诉讼案中，用时5年，耗资1.2亿。这件事也让贺良梅决定将创新放在公司的首位。截至2010年，公司的全球专利就已经达到1392项，位居行业榜首。

2004年，贺良梅可能是受到了专利纠纷的影响，于是成立了天威新材，重点布局数码喷印墨水。经过20多年的发展，有了现在的成绩。截至2024年，公司员工数为418人，年营收为6.25亿元。

公司其实早在2020年就已经尝试冲击创业板上市了，很可惜经过4轮问询之后，公司撤回了创业板的IPO。

既然创业板走不通，那么公司就退而求其次，到北交所碰碰运气。公司经过两年的调整，北交所IPO于2023年12月获得受理，在经历两轮问询之后，公司又一次撤回了IPO申请，第二次IPO再度以失败告终。

2021年-2024年，公司营收分别为4.25亿元、4.25亿元、5.25亿元和6.25亿元，扣非净利润分别为4486万元、3803万元、8329万元和1.05亿元。如果只看最近三年的业绩，你会发现公司业绩非常不错。

公司原拟募资3亿元，其中，1.46亿元用于产能扩张，7648万元用于总部研发中心的建设，还有7800万元用于补充流动资金。公司IPO的估值大约为12亿元，相较于超1亿元的利润来说，这个估值并不算高，那么公司为什么上市失败了呢？

主要有以下几个原因：

第一、公司业绩的真实性。招股说明书显示，2020年至2023年上半年，公司主要产品的产能分别为7642吨、9007吨、9773吨、5196吨，但是公司对应的用电量却分别为1042.15万度、1100.79万度、1072.84万度、472.77万度，用电量跟公司的产能不匹配，这也让监管担心公司业绩的真实性。

第二、公司信披质量较差。公司的客户总数只有810家，但是公司招股说明书中显示，公司2021年涂料墨水的客户数量为7620家，2023年增长到了1.59万家。而实际上，公司2023年的涂料墨水客户数量为258家，真实数据与申请资料数据相差甚远，公司给出的回复却是笔误。

除此以外，公司的问询回复与新三板年报出现数据“打架”的情况。在问询回复中，公司2023年前五大客户营收占比为19.66%，但是新三板年报显示该数据为19.28%。虽然差别很小，但是这是不应该出现的情况。

第三、公司募资补充现金流的合理性。公司在IPO之前向股东分红约7000万元，但是却要募资7800万补充流动资金，这真的合理吗？

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