和讯投顾蔡俊俊：一文读懂市盈率，从计算到估值判断

在股票投资领域，市盈率是一个重要的概念，它就像是衡量股票价格贵不贵的一把尺子，然而很多投资者却没有真正理解它的用法。?
市盈率，简单来说就是市值除以盈利的百分比。其中，常用的计算方式是采用滚动市盈率（Ttm），即按过去 4 个季度的利润总和来计算盈利。比如当前某股票市值是 3600 亿，过去 4 个季度（由于今年一季度财报未发，实际采用去年一整年数据）的利润总和是 31 亿，通过 3600÷31 计算得出，该股票现在的市盈率约为 109 倍 。?
但仅仅关注当前的市盈率数值意义不大，因为它是基于过去的数据得出的。我们更应该着眼于未来，去预估未来的市盈率。以预估一年后的市盈率为例，假设该股票一季度公开数据显示增长 165%，我们保守预估二季度增长 300%，三季度和四季度均增长 200%，将这四个季度平均下来约为增长 200%（两倍），那么过去一年利润 31 亿的两倍就是 62 亿，用市值 3600 亿除以 62 亿，得到明年年底的市盈率约为 58 倍。如果更乐观地预估三四季度增长 400%，平均按三倍计算，31 亿的三倍是 93 亿，3600÷93 得出的市盈率约为 38 倍。从这些计算可以看出，随着对公司未来利润增长预估的不同，市盈率也会有很大差异。?
这里就引出了 “越涨越便宜” 的概念。它指的是股价的上涨速度比不上净利润的上涨速度，净利润增长比股价更快，使得市盈率不断降低，股票也就显得越来越便宜。不过，要准确判断净利润是否比股价涨得快，需要投资者对行业和公司有深入的了解，能够做出合理的未来增长预测。这也是为什么巴菲特很少投资科技公司，因为科技行业变化太快，公司未来的利润增长难以准确预估，缺乏足够的确定性。?
总的来说，市盈率会随着公司利润的变化而变化。当公司利润越来越多，市盈率就会越来越小，股票相对变得便宜；反之，公司利润减少，市盈率就会变大，股票也就更贵。这也凸显了高增长对于股票估值的重要性，高增长带来的高利润能够快速拉低市盈率，使股票更具投资价值。所以，投资者在使用市盈率判断股票贵不贵时，不能只看过去的数据，而要学会预估未来的市盈率，结合对公司和行业的了解，做出更合理的投资决策。?
以上从多维度解读了市盈率相关知识。你若对某个部分想深入了解，或是有其他投资概念想弄明白，都能随时和我说。