鲁能集团的“冰与火”：地产业务萎靡，近800亿元加速布局新能源发电

在山东曾以房地产业务闻名的鲁能集团有限公司（以下简称鲁能集团）今年一季度净利润1.90亿元，同比增幅达到46.15%。鲁能集团造血能力显著恢复，今年一季度经营活动产生的现金流量净额为12.54亿元，去年同期则为-5.10亿元。

近年来，鲁能集团加速绘制新能源版图，从评级机构中诚信2024年6月底最新发布的评级报告看，该集团所属的新能源发电业务市场运营主体截至 2024 年3月末，拟投资的在建、拟建项目总投资规模将达到774.80 亿元。

今年一季度，鲁能集团的营收为28.90亿元同期略增2.06亿元。相较营收增幅，46.15%的净利润增幅更引人关注，从细分数据上看，其财务费用今年一季度同比减少3500万元、管理费用同期减少4700万元、销售费用减少2200万元，鲁能集团明显提升了公司的治理水平。

根据中诚信评级报告，鲁能集团房地产开发业务近年来逐步下滑，2024年1至3月份更是无新开工面积，竣工面积也只有6.93万平米，而在2021年至2023年这一数字每年都在百万平米以上。目前，截至 2024 年3 月末鲁能集团的土地储备面积仍达到 579.91 万平方米，其中位于重庆的土地储备面积占比达到35.63%、位于澄迈的土地储备面积占比达到22.25%。

相较房地产业务，鲁能集团在新能源发电领域主要依托上市子公司天津中绿电投资股份有限公司（以下简称：中绿电）加快布局。中绿电今年一季度的净利润同比增幅高达52.18%，是鲁能集团主要的利润支柱。

中绿电先后投资开发了国内第一批陆上风电、海上风电、第二批光伏发电特许权项目，从2021年至今控股装机规模逐年攀升。5月中旬，该公司在投资者关系活动中表示，2025年计划开工新能源项目超1600万千瓦。截至目前，在建项目规模1229万千瓦，主要分布在新疆、青海、甘肃、山东、广东等地区。其中，除山东牟平5万千瓦农光互补项目、广东高州20万千瓦渔光互补项目及青海格尔木6万千瓦液态空气储能项目外，其他均为大基地项目。

评级报告中提及，截至 2024 年3 月末，中绿电投资在建、拟建项目总投资规模为 774.80 亿元，项目投入的自有资金与借款的比重基本为 2：8。此外，鲁能集团披露，2024年度其累计新增借款的金额达到117.37亿元，主要系新能源发电业务扩张所致。不过，鲁能集团近年来财务状况较为稳健，截至 2023 年末公司获得银行授信余额1998.52 亿元，尚未使用额度 1492.78 亿元，备用流动性充足。

截至2025年一季度，鲁能集团总资产达到1527.14亿元，净资产为458.62亿元。