时隔4年夺回“好医生”，平安健康能重振C端吗？

出品｜达摩财经

时隔4年，“平安健康”APP重新更名为“平安好医生”。

6月10日，平安好医生（1833.HK）正式官宣品牌焕新，“平安好医生”被重新启用为平安健康的对外品牌名。此后两个交易日，平安好医生股价连续收涨，累计涨幅达12.33%。6月12日收盘，公司股价为8.11港元/股，总市值达到175亿港元。

平安好医生成立于2014年，作为平安集团旗下的互联网医疗公司，公司在成立后发展迅速，2018年时成功在港交所上市。

但在上市前夕，平安好医生却被位于四川的好医生药业告上了法庭，理由是平安好医生侵犯了后者的商标专用权。成都中院、四川高院先后对相关案件作出了一审、二审判决，均认为平安好医生存在侵权行为。

两次判决均未能胜诉，平安好医生不得不向好医生药业支付了300万元赔偿，并在2020年5月向后者登报致歉。2021年1月，平安好医生旗下的“平安好医生”APP更名为“平安健康”。

但平安好医生并未就此放弃，这一案件最终打到了最高人民法院。2024年底，最高法作出判决，撤销此前一审、二审判决，并驳回了好医生药业的全部诉讼请求。

根据判决书，最高法认定平安好医生APP开展的互联网医疗服务，与好医生药业从事的传统药品制造及销售业务在商业模式、获客渠道、服务内容等方面均存在明显区别。因此，好医生药业对平安好医生商标侵权的自认主张并不成立。

随着最高法作出判决，平安好医生也得以将“平安健康”APP重新改回“平安好医生”。此次更名，或承载着公司重拾C端业务的“野心”。

业务早已转型

作为一家互联网医疗公司，平安好医生最初的打法与其他互联网医疗平台较为类似，即通过向C端客户提供互联网诊疗业务为抓手，开展医药电商业务。2020年，平安好医生的医药电商（健康商城）业务收入为37.14亿元，占总收入的54.09%。

在此期间，公司通过“平安好医生”品牌积累了大量用户，据公司公告，至2021年1月初，“平安好医生”APP的注册用户已达到3.46亿人，月活跃用户达到6700万，是国内覆盖率第一的移动医疗应用。

不过，与背靠综合电商平台的阿里健康、京东健康相比，平安好医生自营医药电商的成本相对更高。2020年，公司医药电商业务的毛利率仅6.9%，同年京东健康的综合毛利率为25.4%、阿里健康的综合毛利率为23.3%。在此背景下，平安好医生持续陷入亏损漩涡。

为了走出亏损，平安好医生开始进行改变。为此，2020年5月，公司将出身阿里的创始人、董事长王涛更换为平安老将方蔚豪。随着方蔚豪上任，公司的战略方向也开始改变。在业务上，公司削减医药电商业务，全面聚焦B端企业用户，同时配合集团的寿险改革，向F端用户拓展业务。

也正是在此期间，受与好医生药业的诉讼影响，平安好医生将APP的名称变更为“平安健康”。彼时公司也借这一事件表达了改革决心，其在公告中称，此次更名是为了体现公司的战略升级，未来公司将聚焦医疗+健康。

此后的几年间，平安好医生进入了艰难的战略转型期。对公司而言，放弃易于起量的医药电商业务虽然会减少亏损，但同时也会导致收入下滑，而对F端、B端业务的开拓同样需要时间才能形成稳定盈利。因此，在2021年至2023年间，平安好医生的营业收入由73.34亿元降至46.74亿元，且期间持续录得亏损。

2023年10月，李斗接替方蔚豪成为平安好医生新任掌舵人。在李斗掌舵之初，公司的方针依然是发展F端、B端业务，且降本增效力度进一步加强。

2024年，平安好医生的销售及营销费用为7.64亿元，同比下降了8.6%，管理费用为9.30亿元，同比下降了37.2%。公司的员工数量也由2022年底时的2556名降至1563名，减员近千人。

大力降本增效之下，平安好医生终于实现了盈利。2024年，公司营业收入为48.08亿元，同比增长2.88%；归母净利润0.81亿元，成功扭亏。

但经历了多年的变革后，平安好医生的业务已经高度依赖平安集团的“输血”。2024年，公司F端、B端收入分别为24.17亿元、14.31亿元，占总收入的比重达到80.03%。

年报显示，平安好医生的F端业务使用了平安集团医疗养老生态圈服务的个人综合金融客户。而B端方面，截至2024年底，公司累计服务的企业客户数达2049家，其中86%来自平安集团渠道。

这种模式下，平安好医生未来的增长空间或将受限。以B端企业客户为例，2024年底，公司累计服务的企业客户数量较2023年底时增长了超500家，增幅达35.9%。但到了2025年一季度末，这一数量仅增至超2100家，增幅已较2024年大幅放缓。

为了寻找新的业绩增长点，平安好医生重新将发展C端业务提上了日程。公司在2024年年报中表示，随着用户习惯养成，未来将进一步推进F2C/B2C裂变增长，打造第二增长曲线。

此次公司将“平安健康”业务更名为“平安好医生”，或也是试图借助品牌效应，吸引更多的C端用户。不过，经历了4年的F端、B端转型，曾经在C端业务中颇为知名的“平安好医生”品牌如今能够发挥多少效用，仍有待进一步观察。

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