天风证券：AI Agent应用或带来新的生产力“范式效应” 万亿劳动力市场有望重塑

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，随着生成式 AI 与大模型技术的不断成熟，AI Agent 将在数据分析、企业运营、投研等多个环节发挥深远影响。2025年，DS为代表的底层大模型在强化学习和推理方面能力快速提升，推动Agent从Prompt型向专家型，在2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。该行认为，Agent落地有望带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，万亿白领劳动力市场有望重塑。

天风证券主要观点如下：

技术拐点已至，2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。2024年，大模型能力跃迁推动Agent规划、记忆、工具、行动四大核心要素持续突破，以Manus为代表的通用Agent工具代表着技术端或已经到达临界点。2024年下半年，OpenAI、Anthropic、微软、谷歌等科技巨头纷纷公布相关进展，将自家Agent实力当作牌桌上的重要筹码。24年以来，Agent四大关键要素均取得了进步，有望带来独属于AI2.0时代的交互?式、产品形态和商业模式，从订阅模式转向按量抽成的模式企业能够更直观的算出ROI，实现Agent更快在B端落地。综上，该行认为，2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。

总体看，Agent创造价值空间可等效于完成相应工作的人力成本(Agent=白领，机器人=蓝领)，核心公式为AITAM=总薪资*替换率*AI效率优化。根据该行测算，Agent总目标市场TAM约3.61万亿元；垂直行业看，价值释放路径清晰，IT、金融等领域成为核心突破领域，但最终，该行认为Agent目标为替代行业中标准化程度较高的具体岗位。看好Agent最先渗透以下六大核心场景：

AI+Coding：巨头重点发力方向，OpenAICEO预测2025年底AI代码的自动化程度将达到99%。该行测算，AITAM达4357.84亿元；

AI+银行：根据花旗报告，AI有望最先颠覆金融业，其中银行有54%的就业岗位存在“非常高的自动化潜力”。该行测算，未来银行业AITAM达1774.32亿元；

AI+人力：据ResumeBuilder最新市场调研，2024年有43%的企业招聘将引入人工智能，简化招聘流程、提高面试效率，标志着AI招聘时代的到来。该行测算，AI面试AITAM将达到350.54亿元；

AI+法律：Agent或首先对法律行业中初级法务、法律助理?以及行政专员等重复性较高职位产生影响。根据该行测算，AIAgent法律领域TAM约324.17亿元；

AI+网安：该行认为，Agent对于网安领域短期效率的提升有望缓解人才短缺与成本间的矛盾，中长期实现安全服务人员替代。该行测算，Agent网安TAM达683.6亿元；

AI+客服：AI在客服领域目前已实现大规模落地，早在2022年麦肯锡研究表明，应用AI客服的企业最高可降低40%运营成本。该行测算，未来客服领域AITAM市场近680.4亿元

长期布局下， 随着生成式 AI 与大模型技术的不断成熟，AI Agent 将在数据分析、企业运营、投研等多个环节发挥深远影响。根据麦肯锡的预测，生成式 AI 每年可为全球经济新增2.6万亿至4.4万亿美元的价值，并显著提升劳动生产率及投资回报率。该行认为，AI Agent在数据分析、企业运营、投研等领域的深度应用将带来新的生产力“范式效应”，进一步释放企业的创新与竞争优势。

2025年，DS为代表的底层大模型在强化学习和推理方面能力快速提升，推动Agent从Prompt型向专家型，在2025~2026年有望成为Agent商业化启动时刻。该行认为，Agent落地有望带来数字劳动力、ROI以及商业模式三大改变，万亿白领劳动力市场有望重塑。建议关注：

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垂直型：

1)银行：信雅达、京北方、长亮科技、宇信科技

2)人力：北森控股、科锐国际(商社组覆盖)、北京人力(商社组覆盖)

3)证券: 顶点软件、同花顺、恒生电子、财富趋势、指南针

4)网安：深信服、启明星辰、安恒信息、绿盟科技、三六零、奇安信等

5)教育&法律：科大讯飞、视源股份、华宇软件、竞业达、金桥信息

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风险提示：大模型发展不及预期、AI研发投入转化效率不及预期、测算主观性风险。