孩子王联合巨子生物等共同收购丝域实业，交易价16.5亿元

文｜化妆品观察

6月6日晚间，孩子王发布公告称，公司拟联合巨子生物以及自然人陈英燕、王德友等，通过控股子公司江苏星丝域，共同收购丝域实业100%股权，交易价格为16.50亿元。交易完成后，孩子王将间接持有丝域实业65%股权，巨子生物将持股10%。此外，参与投资的王德友将持股6%，他不仅是丝域的早期创始人，亦是伊斯佳董事长。

江苏星丝域的股东情况，截自孩子王公告

资料显示，丝域实业成立于2014年7月1日，深耕个护行业多年，目前其全国门店超2500家，会员人数超200万。2024年，丝域实业营收达7.23亿元。

据不完全统计，这是今年以来，个护行业的最大一笔收购案。

增值率超500%

此次被收购方丝域实业，在行业有着不俗的影响力。

根据公告，丝域实业专注头皮、头发的健康护理，为客户提供养发护理、防脱生发、乌发黑发等头发健康一整套解决方案，全方位覆盖脱发、白头、头油、头屑、头皮不适等多种症状，是我国细分养发产品的龙头企业。

丝域实业打造的"产品+服务+渠道"以产品驱动的一体化运营模式，为行业首创。

与此同时，丝域实业与亚什兰全球实验中心、多肽研究院、华南理工大学协同创新研究中心等高校、研究中心建立了合作关系；自2024年起正式推出"科技养发3.0"战略，目前已形成160余款头皮头发护理产品。

截至2024年末，丝域实业共拥有2503家门店，其中，176家直营门店，2327家加盟门店，会员数量超过200万。

这一影响力下，丝域实业的盈利能力走在行业前列。

2024年及2025年一季度，丝域实业的营收分别为7.23亿元及1.44亿元，净利润分别为1.83亿元及0.27亿元，净利率分别达到25.36%、18.54%。这一盈利水平，高于不少美妆上市企业。

丝域实业主要财务数据

或因如此，这次交易的增值率不低。

根据公告，经交易各方友好协商，以标的资产评估值为基础，本次交易最终作价16.50亿元。这一价格，较评估基准日归属于母公司所有者权益账面值（合并口径）2.56亿元，增值13.94亿元，增值率为544.30%。

巨子生物参投助力提升研发能力

此次交易，无论是收购方孩子王、巨子生物，还是被收购方丝域实业，在多方面具有协同效应。

以巨子生物为例。公告表示，巨子生物作为一家立足科技美学的生物科技企业，是中国基于生物活性成分的专业皮肤护理产品行业先行者及领军者，可以帮助丝域实业提升研发能力，完善养发护发产品生态。

同时，参与投资的王德友，是伊斯佳董事长。资料显示，伊斯佳专注于美容护肤领域的抗衰生命研究与大消费探索，拥有两个生产基地，占地超过80000平方米；同时，还拥有头皮分立抗衰及发质管理组合物及应用、防脱生发活性成分大通量筛选技术等9项核心技术。在产业上，其与丝域实业或能进一步携手并进。

再如孩子王，与丝域实业在会员、场景布局、渠道、产业、业态等方面具有协同效应。

1．会员协同。孩子王累计注册会员超9400万，拥有巨量的宝妈、宝爸人群，以及大量的老年带娃人群，而上述人群具备较好的经济基础以及较强的养发护发需求。

2．布局协同。孩子王拥有超500家大店，可以开放部分门店及区域设立丝域养发门店，打造更加丰富多元的服务场景。

3．渠道协同。孩子王线下布局近1200家，APP及小程序会员超6400万，私域会员超1000万；丝域实业拥有超过160款专业头皮头发系列产品，可以借助孩子王全渠道布局优势，让丝域实业产品更好地触达消费者。

4．产业协同。孩子王具有丰富的连锁运营经验，且有较强的数字化技术优势，可以帮助丝域实业完善运营体系、增强数字化能力。 5．业态协同。此次交易，双方都将进一步丰富各自的产业业态。

800亿潜力市场各大头部美妆已入局

根据弗若斯特沙利文数据，我国毛发生活养护市场规模已从2020年的432.3亿元增长至2023年的570.9亿元，年复合增长率为9.7%；预计到2028年，该市场规模将达到812.5亿元，2023-2028年复合增长率为7.3%，市场发展潜力巨大。

这一潜力市场，吸引多个头部国货美妆入局。

譬如珀莱雅，旗下收购的洗护品牌OR近年来不断发力，2024年营收已达3.68亿元，同比涨幅高达71.14%；与此同时，珀莱雅还于去年推出洗护品牌惊时。

上美股份亦不断深入洗护赛道。基于极方、2032等洗护品牌的成功经营，2024年，上美先后推出一叶子洗护、韩束洗护等品牌，锚定"功能型洗护"、"头皮抗衰"等差异化赛道。

福瑞达于去年推出洗护品牌即沐，主打"头皮微生态护理"。

同样，巨子生物也于去年推出函得仕，以公司专利成分为头皮护理提供解决方案；而今，巨子生物参投丝域实业，对洗护赛道再加码。

信达证券表示，从品类角度，洗护赛道关注度提升，通过提前布局潜力赛道有望为美妆集团确立新增长点。

不过，据《化妆品观察》此前报道，虽然头部国货美妆集团的打入，为洗护赛道增添了许多技术与功效色彩，让洗护品类的创新有了更多可能，但技术与品牌价值沉淀仍需时间。故而，头部国货美妆集团几乎都缺席了洗护TOP阵营。

当然，也正如文章结尾所述，已经踏上征途的头部国货美妆集团，经过时间的耐心打磨和沉淀，也能长出各有所长的优质洗护品牌（（详见《头部国货美妆集团，打不进洗护TOP阵营》））。