广东
文/刘博团队
今晚，堪称中国汽车行业的“不眠之夜”。
一件大事发生了！
6家重要车企——中国一汽、东风汽车、广汽集团、赛力斯等分别发文，承诺对供货商的账期不超过60天！
到6月10日晚上10点，一共有上述4家车企做出了承诺。
晚上11点后，吉利汽车、长安汽车业都做出了承诺：
去年12月召开的中央经济工作会议上，提出要“综合整治内卷式竞争”。
所以，2025年堪称中国反内卷的元年。
然而，今年以来汽车行业却出现了力度比较大的、新的降价潮。激烈的竞争，让一些弱势企业难以承受，由此引发了车企高层之间的口舌之争。
“汽车业恒大已存在”，“诋毁，本身就是一种仰望”等舆情在网上刷屏。
相关部门出手了！
5月31日，中国汽车工业协会发出倡议：所有企业应严格遵从公平竞争原则，依法依规开展经营活动；优势企业不为垄断市场，挤压其他主体生存空间，损害其他经营者合法权益等。
工信部随即表态，赞同并支持中汽协“维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议”。
正在这个背景下，6大车企承诺对供货商的账期不超过60天！
6家企业集中在6月10日夜发布了类似的声明，显然是有备而来。
而这一招，应该得到了监管部门的支持，堪称打在了行业内卷的“七寸”上。如果能形成行业内明确的规定、并跟银行贷款挂钩、企业信用评级挂钩，可以有力地规范市场竞争。
这对于账期相对较长的比亚迪、上汽集团、长城汽车、蔚来、理想等，堪称“将了一军”。
下图引自南方都市报5月30日的报道，列出了部分车企的账期，可以看到，比亚迪2024年对供货商的平均付款账期为127天，相对于四家车企承诺的60天多了1倍。
但比亚迪远不是国内账期最长的车企，一大堆车企的账期超过了比亚迪。其中的长安汽车、吉利汽车已经承诺要压缩到60天内。
比亚迪的账期、负债等问题往往更被大家关注，跟两个因素有关：
第一，比亚迪对供货商的应付账款规模、总负债规模在国内车企非常突出，因为它的整体规模更大、销量更高。
第二，比亚迪市场占有率扩张比较快，容易引起其他车企的拉踩。
车企负债率偏高，是一个世界性的问题。
比如福特、通用汽车、大众汽车，2024年的负债率分别达到了84%、76%和70%，而比亚迪、吉利、长城分别是75%、70%、64%。
高负债率不是太大的问题，但其中有息负债的占比问题，却值得分析。
下图是中外主要车企有息负债占比的对比：
看起来，中国车企要健康得多，有息负债率往往不到20%，甚至是个位数。
国外主要车企的有息负债，很多在50%以上。
但问题是，中国车企的有息负债率低，往往是占供货商的便宜实现的，也就是拉长付款周期，把财务成本、资金成本推给了供货商。
从企业伦理角度看，长期占用供货商的资源，并不值得提倡。
近年来，一些车企还通过强势的市场地位，每年要求供货商降价，而付款账期越拉越长。这种通过占供货商便宜，来打价格战，试图把其他车企“挤出市场”的做法，自然会引发舆论的反弹。
本号认为，要整顿汽车行业的内卷，最应该做的是两件事：
第一，限制车企利用强势地位，占上下游企业的便宜。比如规范对供货商的付款周期，规范对4S店的压库存等做法。当然，还要打击虚构销量，骗补贴的行为。
第二，规范地方政府对车企的投资、补贴等行为。让没有竞争力的企业，该退出的时候就退出。
其中，规范对供货商的付款周期，是防止汽车行业出现恒大最有力的一招。在恒大超过2万亿的负债中，一半左右是欠供货商的钱。现在不少车企也在这样干，所以引发了广泛的担忧。
建议把车企的账期纳入监管，给出行业评级，跟获得银行贷款、政府补贴挂钩。防止车企“用别人的钱打价格战”。
在6家车企做出承诺后，压力给到了比亚迪、上汽、理想、蔚来等车企。他们会在未来几天做出类似的承诺吗？估计很有可能。
这样一来，估计车企的价格战将告一段落。压缩账期，意味着车企要在短期内腾挪数十亿甚至数百亿资金，财务压力还是比较大的。
这会导致汽车股票下跌吗？
市场将在6月11日开盘后，给出答案。我的看法是，由于账期不同，这次“账期新政”对不同的企业有不同的影响，走势可能分化。
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