“耳朵经济”迎来产业整合 腾讯音乐拟收购喜马拉雅

在线音频领域重要收购案落地。

6月10日，腾讯音乐娱乐集团（简称“腾讯音乐”）在纽交所和港交所发布公告称，与喜马拉雅及其他若干订约方就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。

至此，喜马拉雅这一在线音频龙头企业，最终选择放弃IPO之路。据记者测算，此次交易总对价预计超200亿元人民币。虽然较首次冲刺IPO时的超300亿元估值大幅缩水，但是市场人士认为，在资本市场IPO低迷阶段，喜马拉雅通过并购重组实现资产证券化，也不失为明智之举。

“喜马拉雅将不忘初心，继续用声音分享人类智慧，用声音服务美好生活。”针对此次交易，喜马拉雅创始人兼CEO余建军在接受上海证券报记者采访时表示。

头豹研究院数据显示，在中国，每3个人中就有1人是在线音频产品的受众。截至2023年，喜马拉雅的月度活跃用户已超3亿。这意味着，一场覆盖数亿用户的行业变革已拉开序幕。

数据背后，不仅是在线娱乐领域用户流量的深度聚合，更预示着数字内容生态在用户规模层面的破界重构。

腾讯音乐拟收购喜马拉雅

6月10日，腾讯音乐于纽交所和港交所发布公告，腾讯音乐与中国领先的在线音频平台之一喜马拉雅控股（简称“喜马拉雅”）及其他若干订约方就拟收购喜马拉雅签订并购协议及计划。

根据公告，受限于交割前提条件的满足，腾讯音乐拟以下述对价全资收购喜马拉雅：一是12.6亿美元现金；二是总数不超过总股数5.1986%的腾讯音乐A类普通股（总股数为不晚于交易交割前五个工作日的工作日当天腾讯音乐已发行及发行在外的普通股）；三是受限于并购协议的条款规定，喜马拉雅的创始股东在交割时及之后将分批获得的总数不超过总股数0.37%的腾讯音乐A类普通股。

根据公告，腾讯音乐将通过现金加股权的方式实现对喜马拉雅的收购。综合收购条款中的第二、第三选项，喜马拉雅相关股东将合计获得腾讯音乐5.57%份额的股权。按照腾讯音乐在美股市场上截至6月9日收盘的最新市值287亿美元测算，上述股权价值约16亿美元。叠加现金收购部分的12.6亿美元，此次交易总对价约为28.6亿美元，折合人民币约为205亿元。

2021年4月，喜马拉雅向美国证券交易委员会递交上市申请，彼时其估值已经超过300亿元。

此次并购标志着腾讯音乐在在线音频赛道的又一次关键布局。行业人士认为，腾讯音乐在核心音乐业务之外，将进一步迈向更广阔的在线音频领域。

此前，喜马拉雅共融资12轮，募集资金近百亿元。2021年4月，喜马拉雅在美国递交上市申请，数月后撤回申请。随后，分别于2021年9月13日、2022年3月29日、2024年4月12日向港交所递表，但其招股书目前已处于失效状态。

据喜马拉雅招股说明书，腾讯控股和阅文集团均持有喜马拉雅股份。因此，业内认为，此次收购不仅有利于腾讯音乐深化内容与平台“一体两翼”战略，还将有利于在线音频行业集中度进一步提升，为用户提供更多元的精品音频内容与更优质独特的体验。

相关行业人士称，此次并购有望进一步拓展音频行业的价值空间，为音频创作者和行业未来发展提供更多新的可能性。

喜马拉雅将保持现有品牌不变

根据并购协议，喜马拉雅将进行与交易相关的若干现有业务的重组。

腾讯音乐表示，在线音频行业拥有巨大的市场潜力，作为行业先行者，喜马拉雅提供了丰富全面的音频内容选择，吸引了全年龄段的听众。

早在2018年，余建军曾表示：“声音就是我们这个时代的‘竹简’和‘纸张’。我们的作用就是帮助大家，把一切有价值的内容、文化都要变成声音媒介。”

喜马拉雅表示，此次并购事项将于各项前置条件满足后正式交割，双方后续将共同推进相关流程。公司将保持现有品牌不变、现有产品独立运营不变、核心管理团队不变、战略发展方向不变。此外，喜马拉雅承诺，合作伙伴与喜马拉雅签署的各类合同均会如约履行，每一位客户权益也依法受到保护。

腾讯音乐表示，在完成对喜马拉雅的收购后，为确保平稳过渡，喜马拉雅创始人与核心管理层将在交易签署后留任，腾讯音乐将与喜马拉雅共同探索业务整合的最优路径。

完成此次收购还需要哪些监管层面的批准？腾讯音乐表示，此次收购事项将于各项前置条件满足后正式交割，包括获得国家市场监督管理总局的反垄断审查批准，后续双方将共同推进相关流程。

强强联合掘金“耳朵经济”

头豹研究院预计，2027年中国在线音频市场规模将达到1236亿元。

目前，腾讯音乐已在内容与平台两方面建立起在线音频业务的生态优势。业内人士认为，此次交易完成后，阅文、腾讯音乐、喜马拉雅有望进一步携手，国内在线音频和有声行业有望开启“下半场”。也许用户只需一份“年费”，就可以游走于上述平台，不仅可欣赏五月天的音乐，还能听播客、听有声书、阅读网文。

截至2023年，喜马拉雅与阅文集团等国内约150家头部网文平台建立合作关系，通过以音频为特色的“耳朵经济”，打开了数字出版新空间，并以UGC、PGC、PUGC等模式内容创作者提供广阔的分享平台。

余建军分析认为，开车、跑步、做家务等移动场景都有信息导入的需求，音频这种伴随式的特点，正好可以满足这些场景。“只要对消费者有价值，他们就愿意买单。”