打破垄断，江丰电子，无可争议！

全球第二，国内唯一，制造业单项冠军......

这些沉甸甸的荣誉背后，究竟藏着多少艰辛和努力？

在半导体行业中，名不见经传的江丰电子，能告诉我们答案。

屡遭挫折，化险为夷

2005年，38岁的姚力军辞去霍尼韦尔大中华区总裁职位，带着他积累的技术和团队，回到宁波成立了江丰电子，研发溅射靶材。

彼时，我国在芯片用溅射靶材领域还一片空白。可溅射靶材是芯片制造和封装都必不可少的半导体材料之一，用于芯片金属化工艺，例如制作互连线等薄膜。

江丰电子，成为我国第一家从事集成电路制造用超高纯金属溅射靶材的生产商。公司创立首年，就成功生产出第一块中国制造芯片靶材。

但公司产品想要卖出去，却没那么容易。

起初，下游客户对国产靶材的信任度较低，大多不愿意冒风险进行尝试，使公司陷入资金链断裂和被收购的困境。

幸亏有余姚市提供的担保资金，江丰电子才得以渡过难关。

打破垄断，久久为功

坚持做难而正确的事，总会有柳暗花明的时候。

在市场推广初期，面对客户的不信任，公司甚至让客户免费试用，以此来减少客户的使用风险。2006年，江丰电子获得了来自中芯国际的第一个订单。

随后，公司一路过关斩将，陆续切入台积电、SK海力士、联华电子等的供应体系。

在这个过程中，公司溅射靶材营收规模逐渐扩大。2020-2024年，公司靶材收入从11.02亿元一路增加到23.33亿元，年复合增速超过20%。

其中，2023年江丰电子在全球晶圆制造溅射靶材市场市占率已经达到38%，位居全球第二，更是在国内企业中稳坐头把交椅。

公司能把一个完全依赖进口的国内短板，做成可以参与国际竞争的优势产业，靠的是在技术上媲美海外龙头。

公司超高纯金属溅射靶材主要包括铝靶、钛靶、钽靶、铜靶以及各种超高纯金属合金靶材等。

最值得一提的是，公司的钽靶和铜靶。

钽靶材及环件是所有靶材中技术难度最高的一种，也是在芯片90-3nm的先进制程中必需的阻挡层薄膜材料，应用于最尖端的芯片制造工艺中。

江丰电子是国内唯一一家掌握钽环件核心生产技术的公司，填补了国内技术空白，也可以与国际龙头同台竞技。

而铜及铜合金靶材也主要用于90-3nm先进制程的高端芯片中，作为导电层薄膜材料使用。

特别是，铜锰合金靶材的制造难度较高，目前国内也只有江丰电子一家拥有核心生产技术，打破海外垄断。

双腿走路，稳步前行

“一招鲜，吃遍天”很难做到，尤其是在半导体材料，这个细分市场多且规模均不太大的领域。

横向拓展业务是行业内公司的主要选择。例如，安集科技在抛光液之外，还在研发功能性湿电子化学品材料；南大光电除了电子特气，也重视前驱体材料的进展。

江丰电子，也不例外。

不过，公司没有将业务拓展到其他半导体材料领域，而是切入半导体设备精密零部件市场。这是江丰电子的聪明之处。

一方面，半导体设备零部件市场规模大，国产化率低。

2024年，全球半导体设备零部件市场规模大约500亿美元，但整体国产化率不高，20%左右，主要仍然由海外厂商供应，国产替代空间广阔。

公司精密零部件包括由金属、陶瓷、树脂等多种材料加工而成的精密零部件，下游覆盖了包括薄膜沉积设备、刻蚀机、离子注入机等主要的几种半导体设备。

2023年，公司的气体分配盘（Shower head）、Si电极等零部件出货量大增，填补了国产化空白。

另一方面，平滑半导体周期。

虽然半导体材料和设备零部件同属半导体上游，受半导体周期的影响，但也存在差别。

半导体精密零部件的需求来自两个方面：一个是半导体设备制造商制造半导体设备配备的零部件；一个是晶圆制造商维护和替换过程所需的零部件。

因而，相比于拓展半导体材料，研发精密零部件有助于公司削减部分半导体周期的影响。

2020-2024年，江丰电子精密零部件营收从0.64亿元大幅增长到8.87亿元，年复合增速接近93%。

靶材和精密零部件双开花，江丰电子成为一次次刷新业绩的“千里马”。

2020-2024年，公司营收从11.67亿元持续增长到36.05亿元，净利润也从1.47亿元稳步增长到4.01亿元。

2025年一季度，江丰电子业绩再次创一季报新高，实现营收10亿元，同比增长29.53%；实现净利润1.57亿元，同比增长163.58%。

与此同时，公司的盈利能力也出现起色。

2020-2024年，公司的毛利率始终没超过30%，净利率也一直在10%左右徘徊。

但2025年一季度，公司毛利率和净利率都有了较大幅度提升，毛利率上升到32.39%，净利率上升到15.76%。

江丰电子在2024年年报中表示，目前公司精密零部件业务仍处在发展初期，后续随着产能的逐步释放，盈利能力将稳步提升。

而这在2025年一季度，就得到了验证。

结语

“我当时想，为什么他们能制造出芯片，但我们不能？我要把先进的技术带回去，制造出属于我们的中国芯”。

和几乎每个回国创业的半导体人一样，姚力军也怀揣着一个国产替代的梦想。

幸运的是，他做到了。

江丰电子在全球芯片用溅射靶材市场有了一席之地。现如今，公司还开辟了新业务——精密零部件，力求走得更稳更远。

以上仅作为上市公司分析使用，不构成具体投资建议。