紧跟医药新零售， 药师帮抢先布局“AI、机器人”医药场景

6月3日，药师帮（09885）与越疆（02432）达成战略合作，双方将围绕协作机器人及AI产品在医药领域的应用展开深度合作。根据协议，双方将以医药协作机器人、医药AI大模型、药品物联网技术等为核心，共同探索协作机器人及相关AI产品在药品研发、仓储、配送、实时零售、用药服务等领域的应用，推动机器人与医药产业融合升级。受这一消息刺激，“医药+机器人”概念带动药师帮6月4日跳空高开近7%，股价创年内新高。

近期，港股医药板块持续爆发，医药赛道成为资金主攻方向。5月份，券商每月金股涨幅前十的股票中，生物医药占据了半壁江山。受益于板块强势反弹，药师帮股价呈现持续走强态势，以52%的月涨幅排名第一。截至6月9日收盘，药师帮年内累计最大涨幅超120%，总市值回升至75亿港元以上。

多重利好刺激，公司股价两月内实现翻倍

药师帮近期股价走势强劲，实则受多重因素影响。

从板块走势来看，2025年港股和A股市场的医药板块表现强劲。其中，中证港股通医药指数年内涨幅超35%，港股创新药ETF涨幅超43%。A股医药生物板块也强势反弹，成交活跃，仅6月3日单日成交额达1279亿元，多只个股涨停。

政策面亦有多重红利接连释放。今年1月，国办发布《关于全面深化药品医疗器械监管改革促进医药产业高质量发展的意见》，加大力度推动基层医疗资源配置优化，鼓励行业繁荣多元。三月份，国办印发《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》，明确将推进全链条质量追溯、智能化转型、科技创新等核心任务，进一步刺激医药板块走强。

在板块带动及政策红利因素以外，药师帮自身的表现也相当优秀。

首先，公司基本面改善势头显著，实现全面扭亏为盈。2024年报显示，全年营收179.04亿元，同比增长5.5%；经调净利润1.57亿元，同比增20.1%，首次实现全年盈利。这表明其前期在数字化建设与供应链优化方面的投入，已进入价值兑现阶段，盈利逻辑已得到市场充分验证。

其次，在保持规模优势的同时，公司高毛利业务也已初步跑通。今年1-4月，厂牌首推业务成交规模达7.17亿元，同比增长108.1%；其中，自有品牌业务规模达5.6亿元，同比增长532.3%。上述业务均属药师帮通过“向上走”战略着力孵化的高附加值业务，提速明显，表明公司正在形成新的业绩增长势能。

同时，紧跟未来药店业态升级趋势，公司近期入局医药机器人及AI大模型领域。6月3日，药师帮宣布与协作机器人龙头越疆科技达成战略合作，以医药协作机器人、AI大模型、药品物联网三大技术切入新零售场景，进一步发掘面向零售药店的高附加值业务。

尤其值得关注的是，公司现金流健康度良好，存货周转天数仅31天，现金循环周期为-28.9天，实现高效的库存与现金管理，堪称“现金牛”。

基于对自身业绩和未来市场的正面预期，药师帮在5月启动了亿元规模的股份回购计划，目前已累计回购共527.5万股股份，总回购金额近4000万港元。

公司基本面向好叠加重磅回购计划，多重利好形成共振，截至6月9日，药师帮估值已回升至75亿元以上。

机构如何看待药师帮成长走势？

优质标的属性以及近期在资本市场的活跃表现，引来了众多券商机构和资金方的重点关注。

长城证券在最新研报中认为，药师帮是国内院外医药产业数字化生态建设的领跑者，公司平台和自营业务稳健增长，随着公司持续拓展业务版图，不断开展医药产业链上下游的业务创新和服务升级，深化与上下游合作伙伴的系统合作，预计2025-2027年公司实现营业收入203.27亿元、233.75亿元、271.20亿元，归母净利润1.24亿元、3.79亿元、7.20亿元，2025年6月3日股价对应的PE倍数分别为50.7X、16.6X、8.7X，维持“买入”评级。

天风证券在5月22日的研报中表示，药师帮作为国内领先的院外医药市场数字化平台，向上持续拓展SKU，向下持续拓展覆盖终端，规模化下盈利能力持续改善。2024年，公司实现净利润首次全面转正，标志着公司已经全面迈入持续正向的盈利新阶段，并首次覆盖给予“买入”评级。

信达证券也在研报中针对“业绩增长、行业压力”等市场核心关注点，提出了具体的分析观点。信达证券认为药师帮当前仓储设施及供应链均已搭建完成，公司已走过大额资本开支阶段。仓储、供应链、客户均储备完成后，公司将通过厂牌首推业务等高毛利业务（诸如独家战略合作品牌和自有品牌）来改善公司的盈利能力。同时，随着公司规模提升，规模效应也将使得公司的费用率有所缩减。此外，若公司GMV达到一定水平，公司对上游厂商议价力提升，相关采购成本或存下降空间。公司利润存在快速增长潜力，预计24-27年间归母净利润复合增速有望达145%。

药师帮在公司基本面优势、盈利前景方面优势突出，具备前瞻性的战略布局价值，叠加近期密集的回购增持动作，这或许意味着其潜藏着更大的估值弹性。

本文仅供参考，不作为任何投资建议。