头部公募发力牌照“全产业链”，什么信号？

在高度依赖第三方销售机构的公募行业，在费率下调趋势中告别旱涝保收的基金公司，已将基金销售业务作为失之东隅收之桑榆、低成本运作策略的重要一环，这使得该领域的牌照资格申请也变得炙手可热。

易方达基金6月8日表示，监管部门已核易方达财富管理基金销售（广州）有限公司，业务范围为证券投资基金销售，这也成为公募行业第九家获批的基金销售子公司，同时也意味着公募行业正走出传统的投研业务，自产自投自销成为许多头部基金完善多元化业务布局的必然需求，也使得公募行业高质量发展让利投资者更具现实操作空间。

子公司聚焦买方投顾服务，头部公募发力全产业链

在基金公司资产规模和产品数量越来越大、越来越多的背景下，头部基金正尽可能地打通公募全产业链。

易方达基金6月8日表示，近日，证监会发布《关于核准易方达基金管理有限公司设立子公司的批复》，核准易方达基金设立全资子公司。信息显示，该子公司名称为易方达财富管理基金销售（广州）有限公司，注册地为广东省广州市，注册资本为1亿元人民币，业务范围为证券投资基金销售。根据批复，易方达基金后续将按照有关要求完成子公司组建、工商设立登记等一系列工作，子公司将在申请取得经营证券期货业务许可证后对外展业。

证监会官网发布《关于核准易方达基金管理股份有限公司设立子公司的批复》显示，证监会在批复中表示，易方达基金应当按照法律法规和有关规定的要求，完成子公司组建工作，足额缴付出资，选举董事、监事，聘任高级管理人员，并自批复下发之日起6个月内完成工商设立登记工作。同时，证监会要求，易方达基金要做好对易方达财富管理基金销售（广州）公司的管理安排，建立有效的风险隔离机制，不得进行损害基金份额持有人利益或者显失公平的关联交易，经营行为不得存在利益冲突。

据了解，该子公司业务范围将聚焦买方投资顾问服务，易方达基金公司为这一牌照已等待两年。自2023年5月提交申请后，易方达基金积极根据监管部门的反馈完善相关准备工作，同时稳妥推进投顾业务，组建了涵盖投研、顾问、系统开发、金融科技、解决方案、合规风控等100余人的团队，构建并不断完善多层次的服务体系和多元化的业务模式，依托多层次顾问队伍，为客户提供持续、及时的顾问服务。后续，该子公司将推进基金销售业务资格和基金投资顾问资格的申请，依托自有平台聚焦开展买方投资顾问服务。

降低外部依赖，自销开启公募低成本运作

值得一提的是，在公募行业费率下调趋势中，公募基金公司多元化布局的需求更加强烈，基金销售子公司业务成为竞争卡位的关键环节，也是公募行业让利投资者的一种新模式体现。

记者注意到，随着易方达财富管理基金销售（广州）有限公司的获批，公募基金销售子公司由此增至九家。此前，包括博时基金、华夏基金、汇添富基金、中欧基金、嘉实基金等公司已获批设立基金销售子公司。

此外，华南地区某大型公募基金也在布局申请基金销售子公司。该公司在2020年即已与博时基金等递交公募基金销售子公司的申请，在2022年监管部门的反馈意见中，监管部门关注的问题包括“你公司专户子公司风险资产情况进行梳理（如涉及），就如何进一步化解风险资产以及规范专户子公司私募资管产品提供切实可行的方案；并结合对现有子公司的管理情况，就对拟设基金销售子公司的管控能力进行说明论证”。

目前这家华南头部基金公司在申请四年多时间后仍尚未获准。不过，随着易方达基金拿下公募行业第九家基金销售子公司牌照，预计之后将有更多的基金公司申请设立这一重要的牌照业务。

但公募行业在基金销售机构领域想做多大与能做多大仍是不同的概念。中基协数据显示，截至去年年末，已拿到基金销售机构资格的多个公募基金公司中，非货基金保有量最大的一家仍不足百亿元。而同期的第三方基金销售机构头部公司最大的非货基金保有量已达1.4万亿元，甚至腾安基金这样的新锐第三方基金销售机构的非货基金保有规模也早已突破2000亿元。

华南地区一位基金公司人士对此认为，公募基金的销售机构的保有量目前处于起步阶段，这主要因为许多第三方基金销售机构具有典型的流量平台特点或大量网点入口，但随着许多头部公募基金公司开启了品牌化和平台化，公募基金销售机构的运营规模空间具有极大的想象力。

“公募基金尤其是头部公司卡位布局第三方基金销售子公司业务，不仅仅是公募行业紧抓全产业链环节和集团化运作，也是在公募行业传统业务与传统商业模式高度成熟后，寻找第二增长曲线的一种试探，尤其是许多头部公司规模变得极为庞大后，此类公司更希望降低对外部销售渠道的依赖。”上述人士认为，公募全产业链运作的背后很大程度上也是资本市场高质量发展的一部分，打通全产业链可以降低运营成本同时让利投资者。

易方达基金公司人士认为，近年来，国家大力支持投顾业务发展，助力财富管理转型，近期发布的《推动公募基金高质量发展行动方案》提出，出台《证券基金投资咨询业务管理办法》《公开募集证券投资基金投资顾问业务管理规定》，促进基金投顾业务规范发展；支持优质头部基金公司业务创新发展，促进资产管理和综合财富管理能力双提升，自基金投顾业务试点五年多以来，易方达投顾已上线20个渠道。未来将依托刚刚获批的易方达财富管理基金销售（广州）有限公司，探索构建买方生态的顾问服务模式，搭建系统化、多层次、数智化的投顾服务体系。

责编：杨喻程

排版：刘珺宇

校对：王朝全