信托资产规模逼近30万亿元，为何利润暴跌逾45%？

信托业进入高规模、低利润时期？中国信托业协会近日发布的数据显示，截至2024年末，全国67家信托公司管理的信托资产规模达到29.56万亿元，同比增长23.58%。与此同时，行业经营收入为940.36亿元，同比增长8.89%，而行业利润大幅下降45.52%至230.87亿元，几近腰斩。

“2024年信托业积极推进‘三分类’业务转型，资产服务信托和资产管理信托的结构优化、大力发展是推高信托资产规模的根本原因。”受访行业专家分析指出，信托资产规模扩大推动了收入增长，但在传统融资类业务持续压降、服务类信托业务利润率普遍较低的情形下，导致去年信托业利润大幅下降。

信托资产规模大增

2024年，在宏观经济回升向好背景下，信托资产规模达到29.56万亿元，相比2024年6月末增加2.56万亿元，增长9.48%，相比2023年末增加5.64万亿元，增长23.58%。

回顾过去15年信托业发展历史，信托资产规模经历了增长、下降、再增长的螺旋式演进。具体来看，2010年信托资产规模为3.04万亿元，2015年为16.30万亿元，2017年则跃升至26.25万亿元，信托业从一个名不见经传的小众行业，迅速成长为仅次于银行业的资产管理行业。

2018年至2020年是信托业务转型期，信托资产规模渐次回落，分别为22.70万亿元、21.60万亿元、20.49万亿元。2021年信托资产规模为20.55万亿元，仅比2020年增长0.29%，尽管是微增长，但预示了信托资产规模增长回稳苗头。

2022年和2023年信托资产规模分别为21.14万亿元和23.92万亿元，增长率分别为2.87%和13.15%。2024年6月末信托资产规模为27万亿元，比2023年末增长12.88%，且略微超过2017年的26.25万亿元。复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示，2024年末信托资产规模接近30万亿元，这并不是一次简单的年度性扩张，而是信托业在实施“三分类”业务转型后资产规模的显著变化，同时也是信托业顺应市场需求变化作出的积极调整。

金乐函数分析师廖鹤凯告诉记者，信托资产规模大增是多重因素共同作用的结果。2024年信托业积极推进“三分类”业务转型，资产服务信托和资产管理信托的结构优化、大力发展是根本原因。信托公司在转型过程中加大了标准化资产的配置，在监管的导向下，投向证券市场的规模大幅增长，交易性金融资产占比显著提升，也是推高信托资产的重要因素。

用益信托研究员帅国让对记者分析指出，信托资产规模创历史新高，凸显了信托业在转型过程中具有较强韧性，也体现了市场对信托业转型发展的高度认可。其一，得益于监管政策的积极引导，债券投资规模快速扩张；其二，投资者偏好的转变，在当前复杂的经济金融环境下，投资者更倾向于选择相对稳定的投资渠道，而债券市场因其相对稳定的收益和较低的风险，吸引了大量资金流入；其三，信托公司的产品创新，信托公司通过不断创新和优化信托产品，能够更好地满足投资者需求。

去年利润接近腰斩

在信托资产规模大增的背景下，2024年信托业经营收入为940.36亿元，比2023年的863.61亿元增长8.89%。不过，2024年行业利润为230.87亿元，比2023年大幅下跌45.52%，减少192.87亿元，几近腰斩。

另外，信托业所有者权益也有待提高。所有者权益，是指企业资产扣除负债后，由所有者享有的剩余权益，反映了所有者投入资本价值的保值增值状况，体现了保护债权人权益的理念。数据显示，2024年末，信托业所有者权益为7584.19亿元，比2023年的7485.15亿元增长1.32%，2023年则比2022年7178.66亿元增长4.27%。2017年至2021年，信托业所有者权益从5250.67亿元增加到7033.19亿元，增长33.95%。对比来看，2022年至2024年信托业所有者权益增长率有所放缓。

殷醒民指出，2024年，信托公司从以资金融通与资产管理为主，切换到以资产服务信托为先的信托业务发展模式。2021年以来，信托业人均利润呈现下降趋势。目前，基于资产服务信托低收费特点，信托业整体利润收入必然会受影响，信托公司要凝聚共识，根据资源禀赋错位发展，突出特色，积极推动提高信托业务收益率，解决利润增长不及预期的紧迫性问题。

帅国让分析指出，去年信托业利润增长不及预期，是受多重因素影响：其一，在当前复杂的经济金融环境下，传统信托报酬率较高的融资类业务持续压降，而新业务短期内盈利点有限；其二，跟信托公司以往历史包袱大小及存量不良资产处置能力密切有关。其三，在严监管政策的指引及行业风险资产持续暴露下，部分信托公司加大资产减值计提力度，一定程度上削弱了信托公司的盈利水平。

廖鹤凯指出，虽然资产规模大幅增加，但新增的业务利润率普遍较低，且行业转型过程中科技投入、合规成本增加、人员结构调整，导致短期成本上升较快。在“三分类”框架下，大多数信托公司需继续围绕本源业务，结合自身区位、股东、现有团队优势，找到契合自身禀赋的客户群体与业务场景，在服务实体经济与社会中重塑价值。

伴随着“三分类”的逐步推进，帅国让建议，未来主动管理能力强的信托公司可加大净值化的资产管理业务，而服务能力强的可继续开展资产服务信托，做托管、风险隔离、风险处置、财富管理业务。此外，还需加强组织架构、投研体系、系统建设及人才团队组建，不断优化完善市场化的薪酬和竞争机制。

本文源自：国际金融报

作者：余继超