宗馥莉“资本局中局”：娃哈哈18家工厂关停背后，谁在掏空利润？

自宗馥莉接手娃哈哈以来，开启了一场大刀阔斧的变革。在生产端，她的改革更是引发热议，代工事件一度登上热搜。据统计，2025 年初以来，娃哈哈已陆续关停深圳、重庆等多地 18 家分厂生产线，转而与外部厂商合作代工。令人瞩目的是，这些改革似乎成效显著，2024 年其营收超过 700 亿，相比 2023 年有大约 36.7% 的增长。然而数据背后，代工订单的利润究竟流向何处，谁才是最大受益人？

左手倒右手的利润乾坤大挪移

在娃哈哈的代工合作版图中，与今麦郎签订代工协议的主体是杭州宏诚。天眼查数据显示，杭州宏诚由宏胜饮料集团 100% 持股，而宗馥莉则 100% 间接持有宏胜饮料集团。这意味着，代工订单的利润直接流入宗馥莉控制的企业。从销售渠道来看，“宏胜系” 等体外公司接管了娃哈哈系列产品的销售渠道，通过垄断销售渠道，娃哈哈品牌产品的销售端利润也归这些与娃哈哈集团无股权关系的体外公司所有。野马财经分析指出，娃哈哈集团在代工业务中难以分得一杯羹，而宗馥莉凭借对宏胜系的掌控，成为了代工利益链条上获利最多的人。

除了代工业务，娃哈哈的商标转让事件同样备受瞩目。娃哈哈集团正计划将 387 件 “娃哈哈” 系列商标转让给杭州娃哈哈食品有限公司（来源：尺度商业）。在杭州娃哈哈食品有限公司的股权结构中，宗馥莉通过 100% 控股的杭州娃哈哈宏振投资有限公司持股 51%，娃哈哈集团持股 39%，浙江娃哈哈实业股份有限公司持股 10% 。一旦商标转让完成，宗馥莉将通过直接与间接控股掌握这批高价值商标资源，在商标使用权和授权管理上占据绝对话语权。这一转让计划，无疑将进一步增强宗馥莉对娃哈哈品牌核心资产的掌控力。

改革红利下的牺牲者名单

宗馥莉的这一系列动作，很难不让人将其与巩固自身在娃哈哈集团中的地位联系起来。宗馥莉通过关停非 “宏胜系” 控股的自有工厂，同时让宏胜系公司扩张产能并承接代工订单（委托今麦郎等代工的合同方是宏胜旗下公司），将利润通道转移到自己 100% 控制的宏胜饮料集团，减少其他股东或元老董事在生产环节的利益关联，重构了娃哈哈的利益格局，加强了自己对企业利润分配等关键环节的掌控，从而巩固在集团中的地位。在这一过程中，娃哈哈集团多个关键部门逐步被宏胜系人员替代，大量员工被要求转签合同至宏胜，取消 “干股分红” 制度等，这些举措进一步削弱了原有体系中可能对其地位有影响的因素，强化了宏胜系在集团的主导权，有利于她全面掌控企业，巩固自身地位（来源：华博商业评论）。

借助商标转让，强化了对核心资产的控制权。作为娃哈哈集团第一大股东（持股 46%）的国资，在这一系列变革中权益被严重稀释和边缘化。据经济参考报报道，娃哈哈集团在未召开股东会和董事会等决策程序、也未跟国有股东沟通的情况下，就申请转移商标，所幸被国资方及时制止。但从整体情况来看，国资方尚未能完全扭转局面，在企业治理中面临诸多挑战。

在宗馥莉主导的娃哈哈改革进程中，普通员工的权益保障成为被忽视的角落，多地工厂关停与劳动关系调整引发的基层矛盾集中暴露了这一问题。

据观察者网报道，2025 年 2 月，陕西娃哈哈乳品车间突然停产，50 余名工龄超 10 年的一线员工陷入困境：停产前月收入 5000-6000 元的他们，停工后薪资骤降至 1537.5 元（当地最低工资 75%），公司提出的解决方案仅有异地 “帮扶” 或留守从事低薪杂务，且文件未盖章、落款模糊，被员工质疑 “草率敷衍”。同期，杭州娃哈哈精密机械有限公司四五十名员工因薪资逐月降低、管理层承诺反复变动，集体冲进宏胜集团办公室维权 —— 此前领导约定 5 月 15 日答复解决方案，节后却换帅否认承诺，员工无奈直言 “被逼到绝境”。

更早的矛盾可追溯至 2024 年。据北京商报报道，宗馥莉接棒后要求员工终止与娃哈哈集团的合同，转签至宏胜饮料集团，同时取消“干股分红”。杭州萧山顺发食品包装公司股权变更事件中，娃哈哈职工持股会持有的股份被零元转让至宗馥莉个人名下，涉及数百名员工的投资收益遭无声剥离，甚至引发十余位创业元老起诉。有员工追溯称，2018 年 “干股制” 改革已剥夺了他们的实际股权证明，如今连预期收益也被彻底切断。

这样的改革，究竟是商业智慧的胜利，还是制度漏洞的悲哀？娃哈哈的故事，或许正在改写中国民企传承的经典叙事。