乐普医疗国内第七款童颜针上市，业绩下滑布局医美、裁员自救，但医美赛道也面临阵痛

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蓝鲸新闻6月6日讯（记者屠俊）近日，乐普医疗（300003.SZ）公告，其自主研发的聚乳酸面部填充剂获得国家药品监督管理局（NMPA）注册批准，成为国产第五款，国内第七款获批的童颜针。

童颜针并不是医美行业的新品，早在2004年，高德美旗下的Sculptra（塑妍萃）便获得了美国FDA的批准，用于矫正艾滋病患者的深鼻唇沟和其他皱纹；2009年，Sculptra（塑妍萃）适应症进一步扩展，用于健康患者的美容适应症。在国内，2021年首款童颜针获批。

有业内人士向蓝鲸财经表示，消费者对再生类材料认可度逐渐提升，但价格仍是主要顾虑。不过，随着越来越多的企业布局，其价格有望进一步下探。

值得注意的是，作为国内心血管龙头，乐普医疗业绩出现明显下滑，根据其公布2024年财务报告，该公司报告期内归属净利润同比暴跌逾八成，创下自2009年上市以来近16年的最差业绩。

童颜针"七强争霸"，国内布局者众多，价格成消费者主要顾虑

尽管童颜针在国内2021年才开始获批，但其并不是医美行业的新品。

早在2004年，高德美旗下的Sculptra（塑妍萃）便获得了美国FDA的批准，用于矫正艾滋病患者的深鼻唇沟和其他皱纹；2009年，Sculptra（塑妍萃）适应症进一步扩展，用于健康患者的美容适应症，自此打开童颜针在医美行业的巨大想象力。

童颜针（主要成分为聚左旋乳酸）是一种刺激胶原蛋白再生的材料，通过渐进式改善肤质和容积缺失，达到自然饱满的效果。

中国整形美容协会医美机构分会副会长田亚华在接受蓝鲸财经记者采访时指出，童颜针临床主要用于改善面部凹陷（如太阳穴、苹果肌）、肤质粗糙及轻度松弛问题，效果可持续1-2年。其他再生产品方面，少女针（Ellansé）效果立竿见影（含即时填充剂），同时刺激胶原再生，维持时间更长（约2-4年）。玻尿酸即时填充效果显著，但需定期补打（维持6-18个月），适合追求快速调整的人群。

"相比较而言，童颜针效果更自然，适合追求长期渐进式改善的消费者。"田亚华说。

目前，随着乐普医疗的童颜针获批，已有七款产品，此前获批的童颜针包括长春圣博玛的艾维岚、爱美客（300896.SZ）的濡白天使、*ST苏吴（600200.SH）的艾塑菲、高德美的塑妍萃、普丽妍的普丽妍和四环医药（00460.HK）的童颜针。其中，艾塑菲和塑妍萃两款为进口产品。

"目前获批的2款进口和5款国产产品在成分配比、生产工艺上略有差异、进口产品临床数据更丰富，稳定性经过长期验证，价格较高；国产产品，性价比更高，部分品牌针对亚洲人肤质优化。建议根据医生推荐、个人预算及需求（如维持时间、过敏史）综合判断。"田亚华表示。

此外，田亚华提醒，需由经验丰富的医生注射，避免结节或凹凸不平。恢复期需配合按摩（医生指导），效果约1-3个月逐渐显现，期间避免高温环境（如桑拿）。

此外，据不完全统计，目前国内在研的"童颜针"产品中，四环医药、尚礼生物、华东医药的"童颜针"产品预计2025—2026年上市。同时，杭盖生物的瑞博"童颜针"、西宏生物的"童颜针"均处于注册申报阶段，康哲药业的"童颜针"处于临床试验阶段。

在产品接受度方面，田亚华指出，事实上，消费者对再生类材料认可度提升，但价格仍是主要顾虑。单次治疗约5000-15000元（进口更高），全疗程需2-3次。近两年随着国产产品增加，部分机构推出优惠套餐，中端市场价格小幅下降（约10%-20%）。

业绩下滑下布局医美、裁员寻求转型，但医美赛道也面临阵痛

值得注意的是，这次"童颜针"获批的企业乐普医疗主营在持续下滑中，4月19日，乐普医疗公布2024年及2025年第一季度的财务报告。其中，2024年该公司归属净利润同比暴跌逾八成，并创下自2009年上市以来近16年的最差业绩。同时，在披露的2025年一季报中显示，该公司一季度呈现营收、净利双降的局面。

此外，2023年，乐普公开表示以乐普诊断为主全公司总共优化了1200人左右。2024年乐普总员工数量8812人，相比于2023年的10221人，优化掉1409人。

目前看，业绩下滑的乐普医疗正在靠布局医美、裁员等寻求转型。

但是，随着童颜针获批企业的增多，产品或马上进入价格战模式。有业内人士向蓝鲸财经表示，童颜针的毛利率普遍在90%以上，这在三类医疗器械中比较罕见。后续竞争加剧后，毛利下调到80%以下是行业人士的共识。

整体来说，医美行业也在面临阵痛。以医美行业"三剑客"为例，今年一季度业绩普遍面临下滑。

华熙生物一季度营业收入同比下跌20.77%，缩水至10.78亿元；爱美客的收入亦下降17.90%，降至6.63亿元；昊海生科的营收亦下滑4.25%，徘徊在6.19亿元。

CIC灼识咨询董事总经理刘立鹤向蓝鲸财经表示，近年来医美行业龙头企业增速普遍下滑，主要归因于行业竞争加剧及产品价格战、消费需求变化及消费能力下降、行业监管趋严、获客成本高企和技术与产品革新不足等因素。

首先，行业竞争加剧及产品价格战，随着大量企业涌入医美行业，市场竞争显著加剧。例如，玻尿酸市场同质化及"价格战"愈演愈烈，导致利润率持续压缩，龙头企业纷纷受到冲击。不仅是玻尿酸，其他医美产品如肉毒素也面临类似问题。

另外，消费需求变化及消费能力下降：消费者在后疫情时代更加理性，对高价值医美项目的消费意愿降低，消费频次与客单价双降。部分高端客户受经济环境及自身收入减少影响，将支出从医美转向其他领域，如减重药等新兴医疗产品的崛起进一步分流了医美注射需求。

第三，行业监管趋严，近年来，国家对医美行业的监管逐渐加强，非法操作被重罚，既对市场进行了规范，也增加了企业的运营难度。这种强监管环境虽有助于行业长期健康发展，但短期内对龙头企业的营收与利润均构成一定压力。

另外，获客成本高企，由于医美行业的高投入营销模式，获客成本普遍达到30%-50%。随着消费者选择更加理性，营销推广的回报率下降，这种高昂的获客成本进一步压缩了利润空间。

此外，技术与产品革新不足，部分企业在产品研发上相对滞后，未能及时推出具备差异化优势的新产品。例如，再生材料市场中，新技术和更高性价比的产品逐步涌现，传统产品失去独占优势，被市场竞品分流。

乐普医疗能够靠布局医美拯救下滑的业绩，蓝鲸财经持续关注。