招商证券，新总裁压力很大……

新帅如何破局？

1

内控

招商证券，又摊上事了。

端午节前夕，中山纪检监察官网公告的信息显示，招商证券财富管理及机构业务总部机构业务部总经理高翔因涉嫌严重违纪违法，正接受招商局集团纪委纪律审查和中山市监委监察调查。

对此，招商证券的回应较为含糊，高翔的违纪违法行为具体细节仍有待进一步披露。

财报显示，2024年招商证券财富管理和机构业务收入102.33亿元，占公司营业收入比例为48.98%，属于核心业务。

在部分业内人士看来，财富管理和机构业务是招商证券的重要收入来源，业务部总经理被查可能公司声誉受到损害，导致客户信任度下降。

招商证券给出的解释很有意思：高翔负责该业务部不足一个月，不会影响业绩状况。

上任不足一个月就被查，看来这兄弟运气确实不太好。

对招商证券而言，这倒也不是什么新鲜事。

2024年广东证监局、重庆证监局公布的罚单显示，招商证券有65人因违规炒股被罚，成为被罚人数最多的证券公司，一时令市场震动。

其中，时任招商证券执行董事兼总裁熊剑涛因违规交易股票被罚没数千万元并遭终身市场禁入。相关公告显示，熊剑涛从1995年便开始违规炒股，在2007年至2021年长期开始控制他人账户炒股，违规时间长达26年之久。期间，熊剑涛交易股票总成交金额5.19亿元，盈利3356.6万元。

此外，近一年多时间里，招商证券就三次因IPO项目的保荐工作履职尽责缺失遭到深交所的责罚。

来自监管部门的行政监管措施或行政处罚就更多了。

例如2024年12月20日，深圳证监局对招商证券出具警示函，指向其经纪业务、场外衍生品业务管理方面存在问题。

2022年8月，根据第一财经的报道，招商证券因2014年在开展上海飞乐股份有限公司（现中安科股份有限公司）独立财务顾问业务工作期间未勤勉尽责，涉嫌违法违规，中国证监会决定对公司立案。彼时，受其影响，15家由招商证券担任保荐机构的IPO发行人同时中止审核。

更早的时候，2020年，广东省高级人民法院判决显示，原招商证券投资经理杜长江因利用未公开信息交易罪，被判处有期徒刑一年六个月。资料显示，2008年至2014年间，杜长江在招商证券从业期间，曾利用证券账户违规进行股票交易获利，还曾操作多个证券账户买卖相关股票。这个“老鼠仓”事件一度引起轰动。

一系列违规问题的出现，不禁让人对招商证券的内控产生质疑。

2

放缓

让人担忧的不只是内控。

年报显示，2024年，招商证券实现营业收入208.91亿元，同比增长5.4%；实现归母净利润103.86亿元，同比增长18.51%。乍一看好像还不错。

我们把时间拉长一点。2021年-2024年，招商证券的营收分别为294.29亿元、192.19亿元、198.21亿元、208.91亿元，分别同比增长21.22%、-34.69%、3.13%、5.4%。

同期归母净利润分别为116.45亿元、80.72亿元、87.64亿元、103.86亿元，分别同比增长22.69%、-30.68%、8.6%、18.51%。

可以看到，业绩增速有逐渐放缓的趋势。

从业务看，招商证券的主要业务板块为财富管理和机构业务、投资银行业务、投资管理业务、投资及交易业务。

其中，财富管理和机构业务收入是大头，占营收比重48.98%。其他业务里，以2024年数据看，投资银行、投资管理业务、其他业务分部收入分别为8.57亿元、9.24亿元、25.43亿元，分别同比增长-33.75%、-0.3%、-37.26%，都在下滑。

重点是投行业务，根据财报，2024年招商证券投行业务收入占比已经从2023年的6.53%下滑至2024年的4.11%。

往前看，Wind数据显示，2020年至2023年，招商证券的投行业务净收入分别为20.69亿元、24.58亿元、13.86亿元、13.02亿元，同比增长率分别为16.31%、18.80%、-43.61%、-6.53%，投行业务收入在行业排名分别为第7名、第7名、第14名、第10名。

值得一提的是，根据海豚财经的梳理，招商证券近几年被抽中现场检查的保荐项目基本上全部撤回。例如，2021年-2022年，招商证券保荐的恒伦医疗科技、山东泰鹏环保、上海卡恩文化传播、四川英创力电子、大成精密先后被监管部门抽中现场检查，这5家公司最终都无一例外地撤回了上市申请。

某种程度上，这也是招商证券业绩下滑的一个缩影。

从资本市场看，截至2025年6月5日收盘，招商证券A股的股价是16.61元/股，相比当年的高点已经跌去43%。

如何重拾信心，已成为招商证券的当务之急。

3

压力

这份当务之急，落到管理层头上，就是压力。

就在6月3日，招商证券公告称，聘任朱江涛担任总裁，并提名为该公司执行董事候选人。在股东大会选举通过的前提下，将增补朱江涛为该公司董事会战略与可持续发展委员会委员。此前，招商证券原执行董事、总裁吴宗敏因到龄退休离任。

朱江涛是招商系“老将”。其曾任招商银行南昌青山湖支行行长，广州分行风险控制部总经理、授信审批部总经理、行长助理、副行长，重庆分行行长，招商银行总行信用风险管理部总经理、风险管理部总经理。2023年8月至2025年5月任招商银行执行董事，2021年9月至2025年5月任招商银行副行长，2020年7月至2024年5月任招商银行首席风险官。

总裁变动之外，稍早些时候，招商证券还新聘任了两名副总裁——张兴、王治鉴。张兴生于1976年1月，在2024年2月、3月陆续开始担任招商证券首席风险官、合规总监；王治鉴生于1974年9月，2021年5月起任招商证券总裁助理，今年2月起任首席投资官。

至此，招商证券的高管团队形成“一正五副”格局。有着深厚招行经历的朱江涛，或许能给招商证券带来新的业务增长点。

招商证券底蕴还是可以的。截至2024年底，招商证券的营收排在行业第9，总资产排在第6，位列头部券商。

但正因为是头部，更引人关注。2023年之后，注册制全面铺开，中介机构的责任被进一步强化，监管现场检查频次和力度也空前提高。IPO项目“带病申报”、“一查就撤”问题更是成为重点关注对象。

用证监会的话来说，在资本市场上，保荐机构及其他中介机构承担重要的“看门人”职责，是资本市场核查验证、专业把关的首道防线。

把优秀的公司选出来是水平，把真实的公司选出来是底线。如果底线还要反复强调，那才是一个行业的悲哀！