又是“杀敌一千自损八百”？特朗普899条款或致美国借款人成本飙升！

当一项旨在惩罚外国投资者的税收措施可能最终反噬美国企业时，华尔街再次见证了政策制定者的"智慧"。

特朗普税收和支出法案中的第899条款针对的是那些实施数字服务税或其他被美国视为不公平的企业税收规则的国家。来自这些国家的投资者和公司从美国资产中获得的收入将面临逐步提高的税率，分析师称之为"报复税"。

然而，法律专家指出，第899条款将以一种伤害美国公司的方式影响贷款利息支付。许多贷款协议要求借款人承担在协议签署后实施的此类税收上调。这些要求被称为预扣税总额义务。借款人向美国政府缴纳预扣税，但必须"补足"付款，以确保放贷方仍能收到全额利息。

例如，5%的预扣税将要求欠款1000美元利息的借款人向美国政府缴纳50美元，然后补足付款，使放贷方仍能收到1000美元。借款人的税收和利息合并支付实际上约为1053美元——因为补足付款本身也需要缴纳预扣税。

报复税的双刃剑效应

"这是一个重大问题，"律师事务所A&O Shearman华盛顿办事处合伙人Matthew Brown表示，该措施可能会涉及外国银行从美国分支机构外向美国借款人放贷的情况。他说，这种情况在银团贷款中非常常见。

此外，一些借款人可能能够通过将非美国放贷方踢出其信贷安排，以避免拟议第899条款带来的利息成本增加。Brown说：

“但他们是否这样做取决于借款人的地位有多强，以及他们拥有大量放贷选择的能力。”

一些放贷方也可能选择承担税收成本，因为那些要求借款人补足的放贷方可能会被拒绝未来的交易。"记忆是长久的，"纽约King & Spalding律师事务所合伙人Carolyn Alford说。

如果该措施生效，来自受影响国家的放贷方——而非借款人——将被期望承担在此后签署的信贷交易增加的成本。这可能使他们不太愿意向美国实体放贷。

纽约Davis Polk & Wardwell合伙人Michael Mollerus表示，例如，法国或英国银行"将不得不评估是否愿意继续放贷，如果它们面临承担这种无补偿预扣税的风险。"

政治阻力与市场恐慌

该税收法案仍面临诸多障碍，包括多名共和党参议员因医疗补助削减和赤字规模而表示反对。该立法遭到马斯克的抨击，他称其为"大规模、无耻、充满猪肉的国会支出法案"和"令人厌恶的畸形产品"。

尽管如此，该提案已经让华尔街感到恐慌，分析师担心它会赶走外国投资者。按照现有条文，税率增长被设计为随时间上升——从5个百分点开始，每年再增加5个百分点，直到比法定税率高出20个百分点。

众议院筹款委员会主席Jason Smith上周表示，他希望第899条款将成为一个永远不会被部署的威慑，参议院多数党领袖John Thune告诉记者，参议院正在审查该条款。

Brown表示，他预期该条款的目的是"让各国坐到谈判桌前"讨论他们的企业税收规则：

"我不相信其意图是推高美国的借贷成本。"

然而，正如华尔街无数次见证的那样，政策制定者的"意图"与市场现实之间，往往隔着一个太平洋的距离。