开盘必备，3分钟看完端午节假期都发生了什么

01

市场回顾

海外方面，节前一周美国关税政策再生变数。周四美国司法介入美国关税政策，市场预期特朗普关税受阻，全球风偏提振。周五经特朗普政府上诉，维持关税政策，市场风险偏好再度回落。全周美股震荡上涨，美债小幅收涨，美元指数小幅反弹。大宗商品表现偏弱，黄金双向波动加剧。

国内方面，节前一周AH股缩量震荡，创新药延续强势，中债维持弱势震荡走势。抢出口对经济数据提振已经充分计入在市场定价之中，中美关税不确定性会持续影响并加大市场的波动。当前关税图景仍不明朗，预计6月市场或仍以震荡为主。

（数据来源：wind，日期截至2025年5月30日，指数过往业绩不预示其未来表现，投资需谨慎）

02

行业情况

节前一周申万一级31个行业涨跌参半，环保、医药生物、国防军工等行业领涨，汽车、电力设备、有色金属板块收跌。

医药板块上涨2.2%，创新药板块延续强势。5月30日至6月3日，一年一度的美国临床肿瘤学会（ASCO）年会于美国芝加哥隆重举行，多家中国药企将展示创新药成果，市场对国产创新药出海预期升温。

TMT板块方面，美国商务部近期被曝要求三大EDA（电子设计自动化）软件巨头停止向中国供应半导体技术，华大九天等EDA国产替代概念大涨。半导体行业再现大额并购重组，3000亿市值海光信息拟合并中科曙光，“芯片+整机+算力”巨头呼之欲出，算力产业链得到提振。

有色金属表现偏弱。黄金、碳酸锂等金属价格下跌，拖累相关权益表现。汽车板块下跌4.32%，主要受到比亚迪大幅降价及汽车行业有“第二个恒大”的言论影响。中国汽车市场或掀起新一轮价格战，市场担忧厂商利润增长继续承压。

（数据来源：wind，日期截至2025年5月30日，以上不构成个股推荐，投资需谨慎）

03

策略观点

◆【中泰策略】内外扰动交织下市场或如何演绎？

一、内外扰动交织下市场或如何演绎？

当前市场正处于内外政策变量交织扰动的关键节点，国内“十五五”规划奠定基调、公募基金改革或重塑市场，国外欧美关税博弈加剧、美国国内政策不确定性增强等政策扰动均将对市场产生复杂影响。

国内宏观方面，高质量发展的核心框架或不断强化，科技创新、制造业发展或仍是下一个五年计划的发展重心。近期总书记在河南考察时的表态再次确认了国家对制造业和科技创新的高度重视，明确了未来五年我国将持续把科技创新与制造业高质量发展作为战略核心。

国内资本市场政策方面，公募改革影响或超出市场预期，重塑行业生态。《推动公募基金高质量发展行动方案》显著增强了基金业绩比较基准的约束力，对市场风格和资产配置产生深远影响，尤其体现在权重板块的强势表现和以电子、通信为代表的机构重仓板块出现阶段性调整上。我们认为，在金融监管持续趋严的背景下，业绩基准改革后续细则的严格程度或显著超出市场预期，对公募基金行业生态重塑影响深远。

海外方面，近期美欧关税博弈加剧，但中期风险可控。5月23日，特朗普宣布计划自6月1日起对欧盟部分商品加征高达50%的关税，引发全球市场震荡。考虑到欧盟在俄乌冲突中对美国的能源与安全依赖，其在谈判中处于相对弱势地位，美欧在年内达成涵盖关税与市场准入等议题的贸易协议仍是大概率事件。

美国方面，减税法案通过概率较高，但执行过程中或存在一定博弈空间和边际调整，美股美债风险有限。特朗普政府提出的“大而美减税法案”于当地5月22日在众议院获得通过，由于特朗普在共和党内的强势地位，预计其财政法案在参议院获得通过的可能性较高。考虑到美国国会在过去几年中多次上调债务上限，以及美股方面受益于减税、行业利好导向，市场普遍担忧的美债美股发生“黑天鹅”风险的概率有限。

美国国际贸易法院阻止“对等关税”生效，特朗普或在制度上绕开裁决，短期不宜过度乐观。美国国际贸易法院阻止了特朗普在4月2日宣布的关税政策生效，裁定特朗普越权。但我们认为对该判决的最终影响不宜过度乐观。即使法院裁定特朗普的行为违法，他仍可能在制度上绕开裁决。因此，当前暂停的全球对等关税或将很快恢复。

二、投资建议

当前时点依然维持“高低切换”观点，对于科技板块保持相对乐观。市场整体在二季度仍将在各热点中快速轮动，投资者不应追高，而应逢低布局，这一配置逻辑不变。

1)在以红利、黄金、长债、权重等稳健类资产为底仓的同时，关注安全类资产和科技股逢低布局的机会；

2）AI上游算力、服务器等高景气度，从一季报看，将延续至下半年，且deepseek新版本的更新，或引发市场投资者对科技板块的风险偏好；

3）特朗普政府近期对芯片等行业的科技封锁力度加码 ，叠加我国政策端对于科技重视度将进一步提升，这其中，以半导体等为代表的国产替代方向也将迎来一定机会。总体来看，二季度基本面为核心城市楼市等内生动能“拐点”渐出，但“抢转口”下总量数据或保持韧性。当前总量政策仍保持较强定力，但政策对于资本市场的重视程度较高，或对市场形成一定支撑。

（数据来源：wind，各券商研报，观点仅供参考，投资需谨慎）

04

宏观经济

◆【商务部新闻发言人就美方有关言论答记者问】

有记者问：近日，美方不断有消息称，中方违反中美日内瓦经贸会谈共识，请问商务部对此有何评价？答: 中方注意到有关情况。《中美日内瓦经贸会谈联合声明》是双方在相互尊重、平等协商原则下达成的重要共识，成果来之不易。我们敦促美方与中方相向而行，立即纠正有关错误做法，共同维护日内瓦经贸会谈共识，推动中美经贸关系健康、稳定、可持续发展。如美方一意孤行，继续损害中方利益，中方将继续坚决采取有力措施，维护自身正当权益。（财联社）

◆【美财长称与中国的贸易谈判“有点停滞” 外交部回应】

5月30日，外交部发言人林剑主持例行记者会。法新社记者提问，美国财长贝森特在接受福克斯新闻采访时表示，与中国的贸易谈判有点停滞，并暗示可能需要中美两国领导人的参与。中方对此如何看待？外交部能否介绍贸易谈判的最新进展？中方是否仍有信心与美国达成贸易协议？林剑表示：“中方已多次阐明了在关税问题上的立场，具体问题建议向中方的主管部门询问。”（财联社）

◆【央行：一季度末人民币房地产贷款余额53.54万亿元 同比增长0.04%】

中国人民银行统计，2025年一季度末，金融机构人民币各项贷款余额265.41万亿元，同比增长7.4%，一季度人民币贷款增加9.78万亿元。2025年一季度末，人民币房地产贷款余额53.54万亿元，同比增长0.04%，增速比上年末高0.2个百分点，一季度增加6197亿元。（财联社）

◆【统计局：中国5月制造业PMI为49.5%比上月上升0.5个百分点】

5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月上升0.5个百分点，制造业景气水平改善。从企业规模看，大型企业PMI为50.7%，比上月上升1.5个百分点，高于临界点；中型企业PMI为47.5%，比上月下降1.3个百分点，低于临界点；小型企业PMI为49.3%，比上月上升0.6个百分点，低于临界点。（财联社）

◆【香港重磅！《稳定币条例》正式成为法例！

香港特别行政区政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，这意味着《稳定币条例》正式成为法例。此前，香港立法会已经在5月21日正式通过该条例草案，用以在香港设立“法币稳定币”(挂钩法定货币的稳定币)发行人的发牌制度。该法例旨在推动金融创新的同时保持金融稳定，并标志着香港在数字资产领域迈出了重要的一步。（财联社）

金融资本

◆【中证指数公司公布沪深300等指数样本定期调整方案】

日前，中证指数有限公司宣布将调整沪深300、中证500、中证1000、中证A50、中证A100、中证A500等指数样本，此次调整为指数样本的定期例行调整，定期调整方案将于6月13日收市后正式生效。（财联社）

◆【重磅“上新”！上证580指数要来了】

上证指数体系进一步优化！5月30日，上海证券交易所和中证指数有限公司联合发布公告称，将于6月16日正式发布上证580指数，同时优化上证380指数，6月16日起，上证580指数将发布实时行情。（财联社）

产业经济

◆【关于汽车行业“价格战”等“内卷式”竞争 工信部回应！】

近日，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进行业健康发展的倡议》。如何看待中国汽车工业协会发布的倡议？对于汽车行业“价格战”等“内卷式”竞争，将会采取哪些措施？工业和信息化部相关负责人回答了记者问题。（中国证券报）

◆【某车企率先大幅降价引发价格战恐慌！中汽协发声：反对！】

5月23日以来，某车企率先发起大幅降价活动，多家企业跟进效仿，引发新一轮“价格战”恐慌。无序“价格战”加剧恶性竞争，将进一步挤压企业利润空间，进而影响产品质量和售后服务保障，不仅阻碍行业自身健康发展，也将危害消费者权益，并带来安全隐患。（券商中国）

◆【出手调控母猪产能与二次育肥？知情人士：头部企业已接到通知 利于产业健康发展】

有市场消息称，“行业接有关部门通知将暂停扩产能繁母猪以及二次育肥”。记者向多个知情人士了解确认，昨日上午多家头部猪企接相关部门要求暂停能繁母猪扩产，出栏体重也需要控制在120公斤左右。（券商中国）

◆【有国有行6月1日起停止购车分期“高息高返”模式】

记者从知情人士处获悉，有国有大行分行接总行通知，6月1日开始停止购车分期“高息高返”模式，届时该行将不再受理高息高返购车分期进件。“高息高返”一般是指银行佣金支付标准高于3%的业务。该人士还透露，预计两个月左右全国多数金融机构都会陆续停止，具体情况有待于监管统一。（券商中国）

◆【多地多措并举 严防战略矿产非法外流】

证券时报记者独家获悉，全国多地多措并举、加强管控，严防战略矿产非法外流。其中，国家出口管制工作协调机制办公室《加强战略矿产出口全链条管控工作总体部署》按流程审批后印发实施，贵州将严格按照《总体部署》分工，做好相关工作。（券商中国）

全球市场

◆【美国贸易代表办公室延长对中国301条款关税的部分豁免】

当地时间5月31日，美国贸易代表办公室宣布，延长对中国在技术转让、知识产权和创新方面的行为、政策与做法所进行的301条款调查中部分产品的关税豁免。这些豁免原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。（东方财富网）

◆【特朗普称将把进口钢铁关税从25%提高至50%】

当地时间5月30日，美国总统特朗普表示，将把进口钢铁的关税从25%提高至50%。美国白宫当天在社交媒体上发布公告称，“为进一步保护美国钢铁行业免受外国和不公平竞争的影响，从下周起，美国进口钢铁关税将从25%提高至50%。”（东方财富网）

◆【欧盟准备采取反制措施 包括针对美国近期加征关税作出回应】

欧盟委员会发言人称，欧盟已准备好对美国提高关税采取反制措施。稍早之前，美国总统特朗普表示，6月4日起，将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。欧盟委员会发言人对美国的上述举动表示强烈遗憾，并称提高关税也破坏了正在进行的达成谈判解决方案的努力。（东方财富网）

◆【俄乌第二轮会谈前夕 飞出数只“黑天鹅”】

俄乌第二轮谈判将于6月2日举行。根据土耳其外交部在1日晚间发布消息，本次会谈将于当地时间2日13时在伊斯坦布尔的契拉昂宫举行。截至目前，俄乌双方均就这次谈判各自的立场和方向做出了一定说明。但就在本次俄乌会谈前夕，多起“黑天鹅”事件却接连发生。（东方财富网）

数据来源：Wind，华夏基金，各媒体、各券商研报，截至2025.6.2‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍

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