四张图表解析美国消费者如何陷入经济挤压

2025 年 5 月 21 日，科罗拉多州 Lone Tree 市，一名购物者在好市多仓库内查看陈列商品。

　　高通胀与高利率的持续影响，让许多美国人近年来更难在财务上取得进展。

　　而打击仍在不断袭来。

　　特朗普政府的一系列政策举措，包括可能导致物价上涨的大幅关税及其反复无常的施政方式，已引发不确定性，并将消费者信心推至历史最低水平。

　　物价上涨、不确定性与悲观情绪交织，可能产生彻底的负面影响 —— 消费者和企业支出的缩减会对劳动力市场和整体经济产生连锁负面效应。

　　迄今为止，以消费支撑美国经济的消费者表现出了韧性，但他们正日益捉襟见肘。

　　债务负担和违约率均在攀升，消费者压力指标纷纷亮起红灯：例如，越来越多的人开始采用分期付款方式购买食品杂货。

　　受挤压最严重的人群包括学生贷款借款人，自疫情以来，两任总统政府对未偿还贷款的对立态度让他们陷入困惑。大幅减少月供、尤其是债务减免的希望已破灭；相反，逾期还款者不仅信用评分大幅下降，还面临工资被政府扣押的风险。

　　以下是美国家庭财务日益紧张的现状速览：

　　疫情后的债务与储蓄波动

　　新冠疫情颠覆了美国经济，但在此过程中，部分美国人得以迅速偿还债务并积累储蓄。

　　刺激支票、还款暂停（部分情况下包括学生贷款和租金）、旅行及其他非必需消费的减少，以及 4300 亿美元的 “再融资热潮”，帮助美国人积累了大量资金并减轻了债务负担。

　　这些储备的储蓄推动了疫情后的经济复苏，信用卡余额也相应飙升。

　　创纪录的余额本身未必是一个麻烦的信号。随着人口增长、更多人转向网购，以及经济和工资持续强劲，信用卡使用量自然上升。

　　然而，疫情后的复苏伴随了数十年一遇的高通胀，美联储试图以同样创纪录的高利率加以应对。

　　关键问题在于，人们如何应对不断增加且成本高昂的债务。

　　债务违约率攀升至金融危机后新高

　　截至去年底，美国人在应对不断上升的债务方面愈发困难，部分指标已达到自大衰退以来最严重的过度负债状态。

　　汽车贷款和信用卡严重逾期的家庭比例创下 14 年新高。

　　此外，今年初，人们普遍预计学生贷款逾期情况将恶化。

　　为期 3.5 年的还款暂停于 2023 年 9 月结束；然而，败登政府的一项附加条款提供了一年的 “缓冲期”，借款人可免受逾期还款的负面影响。该宽限期于 2024 年 9 月 30 日结束，逾期还款记录开始计入信用报告。

　　纽约联邦储备银行第一季度家庭债务与信用报告显示，疫情期间暂停将逾期贷款计入信用报告的政策结束后，学生贷款逾期率从 1% 跃升至 7.74%。

　　“LendingTree 首席信用分析师马特・舒尔茨最近在接受美国有线电视新闻网采访时表示：” 对许多人来说，恢复偿还学生贷款显然超出了他们的还款能力。“

　　纽约联储研究显示，当贷款进入严重逾期状态（逾期 90 天以上）时，将严重影响人们实现其他目标的能力：信用评分超过 620 分的违约借款人，平均信用评分下降超过 140 分；评分超过 720 分的借款人，平均下降 177 分。

　　除了信用评分受影响外，联邦学生贷款违约者可能会看到自己的工资被教育部扣押。

　　舒尔茨说：“现在必须用于偿还学生贷款的钱，无法再用于偿还信用卡债务、建立应急基金或朝着构建财务稳定基础的其他目标努力。”

　　分期付款购买食品杂货：经济压力的危险信号

　　“先买后付” 分期付款计划已越来越普及，各年龄段消费者（尤其是年轻人）越来越习惯将其纳入购物习惯。

　　理想情况下，“先买后付” 贷款可作为信用卡的替代方案，供寻求更灵活付款方式、试图摆脱财务困境或希望分摊大额交易以更好匹配预算的消费者使用。

　　但最令人担忧的是其 “最坏情况”。

　　然而，近几个月来，人们使用 “先买后付” 贷款购买的商品类型已引发经济学家和分析师的警惕。

　　LendingTree 在 4 月和 5 月进行的调查显示，四分之一的 “先买后付” 用户表示会用分期付款购买食品杂货，这一比例较一年前的 14% 有所上升。

　　2022 年通胀达到 40 年高点时，这类购买行为激增。

　　舒尔茨说：“传统上，这类贷款用于购买服装、游戏机、家具等物品。但当人们用它们来购买食品杂货等基本生活物资时，确实令人担忧。”

　　他补充道：“这表明，面对更高的利率、杂货店和其他领域的物价上涨、学生贷款偿还以及其他经济逆风，人们正在想尽一切办法扩展预算。”

　　消费者信心跌至近历史最低水平

　　密歇根大学密切关注的消费者信心指标显示，近几个月来，消费者信心持续暴跌，5 月仍处于接近历史最低水平。

　　自 1952 年该校开始追踪美国人对经济的看法以来，美国经历了近十次衰退、几次石油价格冲击、几场战争、几轮通胀、一场重大金融危机和一场全球疫情。

　　事实证明，一场大规模贸易战的影响几乎超过了所有这些事件。

　　特朗普的全面大幅关税和其他政策转变引发了人们对经济衰退的担忧，并导致今年以来每月的信心指数均下滑。该大学的消费者信心指数自 1 月以来已下跌近 30%。

　　经济面临的最大担忧是，个人和企业如何应对这种悲观情绪，以及他们在多大程度上会改变行为。

　　消费和企业投资的缩减可能最终导致经济萎缩和失业率上升。

　　“NerdWallet 高级经济学家伊丽莎白・伦特周五在评论中写道：” 如果（消费者）通过关注头条新闻来形成对经济的看法，他们很可能会感到像被车灯照到的鹿一样 —— 因担心汽车在最后一刻转向而无法动弹。经济政策几乎处于持续变化的状态，消费者对经济的感受也随之波动。“

　　然而，美国商务部的最新数据显示，4 月美国人的收入增长强于预期，储蓄率也有所提高。富国银行投资研究所市场策略师加里・施洛斯伯格指出，这最终可能帮助人们抵御即将到来的关税带来的负面影响。

　　他上周写道：“稳健的收入增长和较高的储蓄率应有助于家庭缓冲未来几个月与关税相关的通胀上涨冲击，使经济在下半年出现 ‘ 软着陆 ’ 而非真正的衰退。”