北京
【上周纸浆期货震荡，市场多空交织待变】上周，纸浆期货价格呈震荡走势，持仓量增加且空头增仓占优。SP2507主力合约周度下跌50元/吨，跌幅0.92%，收盘价5414元/吨。国内针叶浆和阔叶浆周度现货价格均下跌。山东银星价格降70元至6215元/吨，河北俄针降50元至5375元/吨，山东金鱼阔叶浆降105元至4125元/吨。产业方面，加拿大2025年5月漂白针叶浆狮牌外盘报价下调。雄狮730美元/吨，较上轮降90美元；金狮780美元/吨，降60美元。APP调涨阔叶浆报盘20美元/吨，因市场需求旺，8月前订单已售罄。2025年4月，世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比+2.1%，1 - 4月累计同比+4.1%。软木浆和硬木浆出货情况有别。4月软木浆出货量同比 - 7.2%，1 - 4月累计同比+1.4%；硬木浆4月同比+8.6%，1 - 4月累计同比+5.6%。发运至中国的情况，软木浆出货量4月同比 - 2.9%，1 - 4月累计同比+10.1%；硬木浆同比+26.7%，1 - 4月累计同比+12.8%。从核心逻辑看，上周纸浆期货先跌后涨，整体震荡。SP2507主力合约周中持仓大增，临近交割限仓，盘面资金扰动加剧。绝对价格上，主力合约受今年4月初跳空缺口压力，技术指标显示动能未加速释放。基本面供应端，APP调涨报价扰动市场，4月发运至中国纸浆量环比降，预计6月进口量减。需求端，木浆生活纸及铜版纸周度产量持平，白卡纸及双胶纸产量降，下游需求弱稳。木浆成品纸价格有别，主流白卡纸均价小涨，生活纸均线小降，成品毛利率小提。综合而言，纸浆基本面短期驱动僵持，国内港口库存降但处近5年同期高位。短期纸浆缺乏持续上行力，预计维持震荡走势。
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