合锻智能借核聚变概念“狂飙”，大小摩、瑞银三巨头提前“埋伏”

在可控核聚变产业化的步伐渐行渐近的背景下，合锻智能5月份暴涨108%。而在暴涨前夕，摩根大通、摩根士丹利、瑞银三大顶级外资纷纷现身合锻智能前十大流通股东。外资如此一致看好一家中小市值公司，可谓罕见。如若三大外资目前仍持有该股，将完美享受到这波可控核聚变带来的红利。

借助可控核聚变概念热潮，合锻智能在短短一个月内便迎来了“翻倍”。

5月30日，合锻智能再度涨超4%，市值突破百亿。放眼近期，该股表现可谓一骑绝尘；整个5月，其累计上涨约108%，自开年以来，其更是大涨近200%，排名沪深京三市五千余个股中第二十四位。

而合锻智能与可控核聚变的关联在于合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目。据悉，BEST项目由聚变新能（安徽）有限公司主导建设，而该公司的董事长为合锻智能实控人、董事长严建文；与此同时，在2024年，合锻智能也参与BEST真空室偏滤器项目研制，并中标聚变新能的多个项目。

值得注意的是，在可控核聚变概念“带飞”合锻智能之际，一众外资机构已经提前布局了该股。

据悉，在一季度，摩根大通、摩根士丹利、瑞银纷纷新进合锻智能前十大股东名单。倘若这三大外资目前仍持股，可谓是爆赚。

合锻智能5月暴涨108%

5月30日，合锻智能上涨4.13%，报收20.4元，5月整月暴涨108%。纵观年内，该股累计涨幅约198%，位列全市场第二十四位，表现强势。

抽丝剥茧发现，合锻智能的上涨与可控核聚变概念密切相关，而今年以来该领域催化众多。

放眼国内，可控核聚变技术进展较快。3月28日，新一代人造太阳“中国环流三号”首次实现原子核和电子温度均突破一亿度；近日，“中国环流三号”综合参数聚变三乘积再创新高，达到10的20次方量级。

同时，国内可控核聚变领域布局和投入加速的信号明显。早在2月28日，中国核电、浙能电力公告分别耗资10亿元、7.5亿元增资入股中国聚变能源有限公司，随后该公司也于5月16日发布重大活动服务项目公告。

同在5月，国际热核聚变实验堆（ITER）组织官网宣布，由30多个国家参与建造的人造太阳已完成脉冲超导电磁体系统的全部组件建造；而计划实现全球首次氘氚聚变发电演示的合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装正式启动，较原计划提前两个月。

资料显示，合锻智能主营产品包括色选机、液压机、机压机等，与可控核聚变“交集”众多，尤其是在BEST项目中扮演着一定程度角色。

据企查查统计，合锻智能董事长、实控人严建文是主导BEST项目的聚变新能（安徽）有限公司（后称“聚变新能”）董事长。目前，严建文持有合锻智能30%股权，共计1.48亿股。

据安徽当地媒体报道，聚变新能于2024年12月完成领导班子调整，彼时严建文接替任职。

2024年年报中，合锻智能曾提及，其参与BEST真空室偏滤器项目研制工作，对偏滤器制造工艺进行了深度开发。

同在2024年，合锻智能也中标聚变新能采购真空室扇区、窗口延长段、重力支撑项目包，完成了首套真空室原材料采购与验收工作，完成了真空室扇区及下窗口延长段成型、加工工作，进入焊接、检测工序，首套重力支撑已达到交付状态。

合锻智能表示，在可控核聚变的应用项目中，公司具有托卡马克（注：可控核聚变装置）装置核心零部件制造能力，同时已获得相关订单，目前金额2亿多元。

统计显示，2024年，合锻智能营业收入为20.74亿元，同比增长17.43%，归母净利润为-8898.79万元，同比下降634.93%。一季度，公司营收为4.2亿元，同比增长32.54%；净利润739.24万元，同比增长35.48%。着眼业绩层面，现如今可控核聚变对于合锻智能经营提振的力度仍需时间验证。

大小摩、瑞银提前“埋伏”

可控核聚变概念加持下，合锻智能吸引了一众资本前来捧场。

纵观一季报，合锻智能的股东可谓是发生了“大换血”。除去第三大股东中信投资控股有限公司减持494.41万股之外，公司前十大股东中共有七位是以新进身份进入。

其中，殷剑、周群分别持有合锻智能556.73万股、232.44万股，占总股本比为1.13%、0.47%。按照一季度末计算，两者持有公司流通市值为7104万、2966
万元。

资料显示，殷剑、周群实则都为A股市场上的“牛散”。据统计，殷剑曾在2021年三季度现身当季度大涨超90%的闵东电力前十大股东序列，而周群早在2020年一季度便潜伏著名“妖股”九安医疗，并持股至最新一个季度。

截至一季度，殷剑还持有淳中科技154.94万股，周群除了手握合锻智能、九安医疗股份外，还持有金枫酒业238.55万股。

与此同时，华夏高端制造、利幄弘远1号2期也在一季度新进合锻智能。具体来看，华夏高端制造持有464.19万股，为该基金第二大净值占比标的，达6.35%；而利幄弘远1号2期则持股484.23万股，期末持股市值6179万。

值得一提的是，还有一批外资新进合锻智能，包括摩根大通、摩根士丹利、瑞银。

一季报显示，由摩根大通管理的“J. P. Morgan Securities PLC-自有资金”、“MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.”（摩根士丹利）以及“UBS AG”（瑞银）持有公司383.49万股、254.35万股、222.08万股，到一季度末持股市值分别为4893万、3245万、2834万。

而自4月以来，包括摩根大通、高盛、瑞银等席位纷纷频繁参与合锻智能交易，其中不乏一边大买一边大卖的情形。

龙虎榜显示，5月29日，摩根大通（中国）银城中路营业部买入8248万元，卖出8970万元，合计净卖出722万元；5月28日，该营业部买入4915万元，卖出5029万元，合计净卖出114万元。

再往前看，摩根大通（中国）银城中路营业部也分别在4月1日、4月2日、4月3日、4月9日、5月7日、5月23日、5月26日、5月27日现身合锻智能买入及卖出前五营业部榜单，先后实现净买入-1648万元、348万元、-308万元、1845万元、427万元、120万元、-858万元、-393万元。

高盛方面，高盛（中国）世纪大道营业部在5月23日净买入3412万元，5月26日则净卖出6053万元。瑞银方面，瑞银证券浦东新区花园石桥路营业部于4月1日净卖出2895万元，后于5月7日净买入2844万元。

外资“抢筹”可控核聚变概念股

合锻智能之外，外资机构还对A股其它可控核聚变相关个股进行集中布局。

2025年一季度，摩根士丹利新进并持有哈焊华通47万股，高盛则对该公司持有23万股新进成为第九大股东。

资料显示，哈焊华通主营业务为从事熔焊材料的研发、生产与销售，产品曾应用到华龙一号。公司表示，目前产品可以用于可控核聚变项目，但收入占比较小。

久盛电气同样是可控核聚变概念股，2025年一季度高盛新进重仓62万股，坐拥七股东名列。不过与哈焊华通类似的是，公司可控核聚变属性仍不多，目前其称近期只有少量产品提供给国内某些核研究院所。

另外，顺纳股份也获得巴克莱银行、摩根士丹利、瑞银青睐，三者分别在2025年一季度对其握有594万股、316万股、200万股持股。同一时间段内，鑫宏业、弘讯科技、百利电气分别获得瑞银、巴克莱银行、摩根士丹利持股，数量分别为25万股、80万股、146万股。

从持仓来看，外资机构对于可控核聚变股的看法似乎显得比较积极。但是对可控核聚变股态度的持续性依然尚待观察。

深入梳理发现，外资机构针对A股个股往往遵循“广撒网、频操作”的投资特点。私募排排网统计显示，截至2025年一季度末，外资通过QFII布局1387只个股(包含重复项)，合计金额约为2303.77亿元，其中新进1049只个股。同期，外资通过QFII加仓141只个股，加仓股合计持有市值约为122.51亿元，减仓146只个股，减仓股合计持有市值约为137.25亿元。

往后看，可控核聚变能否进一步将概念化身为产业趋势，或能在一定程度上决定外资机构对于相关个股的态度。

值得一提的是，当前外界对于可控核聚变的前景展望普遍乐观。

方正证券就认为，近年来国内外可控核聚变项目持续推进，商业化进程有望加速。而国泰海通证券则预计，2025-2030年托克马克核聚变市场空间有望达到6810亿元，快速提升的市场空间也为核聚变产业链如超导带材、包层系统、偏滤器等环节带来了快速发展的机会。

责任编辑丨陈斌