政策效应不断显现 企业赴境外上市持续升温

宁德时代、恒瑞医药等A股龙头公司登陆港股，兆易创新、三一重工等多家行业领军企业纷纷宣布拟赴港上市，晶澳科技等企业的境外上市H股备案申请获中国证监会接收……近段时间，境内企业赴境外上市热潮涌动。

市场人士认为，近期监管部门关于“进一步提高境外上市备案质效”“继续支持符合条件的科技企业利用境内境外资本市场规范发展”“提升境内企业跨境融资便利化水平”等表态和举措，将为企业境外上市提供更加透明、高效、可预期的监管环境，增强企业在全球市场的拓展能力。

企业赴境外IPO热度上升

Wind显示，截至5月28日，今年已有35家中国企业登陆美股市场，超过去年同期的25家；港股市场方面，共有20家中资股（包括红筹股、H股、中资民营股）上市，超过去年同期的16家。

境内企业赴境外IPO成为热门现象，侧面反映出境外上市备案质效进一步提高。机构根据公司公告信息梳理发现，中国证监会的境外上市备案审核速度在2025年大幅提高，审核时长从去年的100日以上缩短至60日以内。3月25日，宁德时代获得中国证监会境外发行上市备案，从备案受理到获批仅用时25日，创近年境外发行备案最快纪录。

从企业类型看，消费类企业正迎来境外上市热潮。以新式茶饮品牌为例，古茗、蜜雪集团分别于2月、3月赴港上市，霸王茶姬4月赴美上市，沪上阿姨5月在港上市，连续数月均有新增境外上市案例。

企业赴境外上市的后备队伍正在扩容。中国证监会官网披露的数据显示，截至5月23日，除了保密未公开的企业外，有168家企业在备案流程中。其中，133家企业的状态为“补充材料中”，35家为“已接收”，这些企业集中在新消费、生物医药、新能源等领域。

德勤预测，2025年，香港新股市场约有80只新股上市，融资1300亿港元至1500亿港元。这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、科技公司尤其是AI行业、医疗行业的科技型企业等。

“A+H”上市阵营扩容

牧原股份5月27日向香港联交所递交发行境外上市外资股（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请；恒瑞医药5月23日在香港联交所主板挂牌上市；宁德时代5月20日在香港联交所主板挂牌上市……“A+H”上市阵营的持续扩容，成为今年以来企业境外上市一大亮点。

“本轮A股公司密集赴港IPO得益于出海战略、制度便利和港股流动性改善三重力量助推。”中信证券首席A股策略师裘翔称。

恒瑞医药副董事长戴洪斌表示，登陆港股市场是恒瑞医药迈向全球资本市场、加速创新国际化的关键一步。

近期赴港上市的A股公司不乏明星公司、龙头企业，进而使得港股投资者关注度大幅提升。以最近赴港新上市的宁德时代和恒瑞医药为例，两家公司公开发售超额认购倍数分别达到151和455。从排队赴港上市企业数量看，当前数量已远超2024年港股IPO总量。其中，“A+H”双平台上市数量增加，不乏牧原股份、兆易创新、韦尔股份、三一重工、三花智控等行业头部企业。

在迅实国际金融控股董事长应伟平看来，多重政策利好正推动新一轮“A+H”上市热潮。一方面，中国证监会推出“惠港5条”政策，从优化沪深港通标的范围，到推动人民币股票交易柜台纳入港股通，全方位强化香港国际金融中心地位；另一方面，港交所积极响应，降低“A+H”股上市门槛，开通特专科技公司“科企专线”，支持企业保密提交申请，并完善“同股不同权”架构规则，吸引众多内地企业赴香港上市。

汉鼎咨询执行总裁王庆提示，企业赴港上市不能盲目跟风，需构建精细化决策框架。例如，龙头企业可借“A+H”双平台强化全球资源配置能力，而成长型科技企业需权衡港股主板上市规则18A章的融资便利性与估值压力。

合力优化境外IPO生态

引导中资企业加快“走出去”，提升金融市场对外开放水平，优化境外IPO生态正在形成合力。

一方面，境外上市备案质效将进一步提高。中国证监会副主席李明日前在2025全球投资者大会上表示，将着力增强制度的透明度和可预期性，完善与国际投资者的沟通机制，进一步提高境外上市备案质效。

另一方面，境内企业跨境融资便利化水平有望进一步提升。“境内企业赴境外上市和H股‘全流通’管理由审批制变为备案制后，有必要同步更新汇兑环节的资金管理政策。同时，《国家外汇管理局关于境外上市外汇管理有关问题的通知》实施已逾10年，经营主体反映，在登记时间要求、账户使用、资金汇兑等方面有待进一步提升便利化。”业内人士表示。为回应市场诉求，中国人民银行、国家外汇管理局5月23日发布《关于境内企业境外上市资金管理有关问题的通知（征求意见稿）》，支持境内企业在国际金融市场高效融资。

科技型企业跨境融资服务也将迎来政策利好。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新近日表示，将稳步推进合格境外有限合伙人（QFLP）试点、跨境融资便利化试点。扩大科技公共信息开放共享，在全国范围内推广“创新积分制”，为科技金融服务提供信息数据支撑。中国证监会首席风险官、发行监管司司长严伯进近日表示，将继续与跨部门协调机制成员单位合作，持续支持符合条件的科技企业利用境内外资本市场实现规范发展。

不少国际机构表示，将为中国企业全球化发展提供支持。“为了更好地服务中国企业，新交所不断完善并发展二次上市机制，吸引并支持在香港和美国上市的中资企业来新加坡上市。同时，新交所积极扩展了这一框架，开始纳入在中国内地上市的中资企业，为它们提供更多的资本市场选择和新的发展通道。”世界交易所联合会主席、新加坡交易所集团首席执行官罗文才日前表示。