浙江
生意社05月28日讯
一、走势分析
生意社监测数据显示，5月铜价宽幅震荡为主。月初铜价为77996.67元/吨，月末铜价震荡至78556.67元/吨，整体涨幅为0.72%，同比下跌7.05%。
据生意社期现图显示，5月份铜现货价格大部分高于期货价格，主力合约是两个月后的预期价格，预期未来价格或承压。
据LME库存显示，5月份LME铜库存大幅下调。截止月末，LME铜库存162150吨，较月初下跌18%。
宏观方面：5月份的贸易政策反反复复，宏观基本面实质性并未改善。目前美欧贸易谈判存在变数，欧央行管委明确表态需注意贸易战对欧元区经济的下行风险，并暗示6-7月议息会议或暂停降息。这一表态与美联储卡什卡利呼吁维持利率稳定的立场形成共振，美元指数反弹对铜价构成短期压制。
供应端：刚果某大型铜矿因事故停产，引发市场对短期供应收紧的担忧。尽管全球精铜供应边际趋宽，但矿端干扰率上升叠加现货TC（加工费）负值走扩，暗示上游资源紧张局面未根本性缓解，LME库存持续下探亦佐证供应端压力。
下游方面：5月终端消费呈现“线缆弱、家电强”的分化格局：线缆企业订单环比走弱，反映基建投资落地节奏放缓；家电板块因出口韧性维持生产强度，但整体需求强度弱于月初预期。高铜价对下游采购形成抑制，端午假期前备库需求有限，下游仅对低价货源接货，现货成交活跃度偏低。
据生意社年度价格对比图显示，近五年，6月份铜价跌多涨少，今年6月份铜价下跌是大概率事件。
综上所述，消费淡季、高铜价抑制需求、贸易政策不确定性构成主要压制因素，美国经济韧性、中国稳增长政策预期、矿端供应干扰提供托底动能。总体来说，预计6月份铜价震荡偏弱为主。
相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。
【大宗商品公式定价原理】
生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：
1、指定日期的结算价
2、指定周期的平均结算价
定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C
K：调整系数，包括账期成本等因素。
C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。
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