营收下滑，但亏损收窄94%！知乎迎来拐点？

5月27日，国内领先的知识交流平台知乎-W（02390.HK）晒出了2025年一季度财报。

综合来看，知乎的成绩好坏参半，其营收规模继续下滑，不过在减亏战役中，公司亏损实现大幅收窄。

在二级市场上，受营收下滑及港股市场整体疲软的影响，知乎-W（02390.HK）股价高开低走，截至发稿小幅上涨0.2%，报10.2港元/股。

具体来看，今年一季度，知乎收入7.30亿元（单位人民币，下同），同比减少24.1%。这主要由于公司四大业务收入都有不同程度的下滑。

目前，知乎营收来源于营销服务、付费会员、职业培训和其他四部分。其中，付费会员是知乎营收的大头，今年一季度收入4.18亿元，同比减少7.1%。知乎称，该板块收入小幅减少，主要由于公司的平均月订阅会员数量下降所致。

此外，今年一季度，知乎的营销服务收入也同比下滑了40.4%，至1.97亿元，占比缩减至27%，较上年同期下降了7.4个百分点。

知乎职业培训和其他板块在一季度分别实现营收9451.3万元和2030.1万元。其中，职业培训营收同比下降35.0%，该减少则是由于知乎收购业务的收入贡献减少。

在盈利层面，知乎长期被亏损所累，但从一季度看，其在盈利改善方面已取得较大的进展。

今年一季度，知乎亏损为1010.8万元，同比收窄93.9%；经调整净利润为694万元，而上年同期亏损1.36亿元，实现扭亏为盈。

此外，今年一季度，知乎的毛利率由2024年同期的56.6%增加至61.8%，这得益于公司商业化能力的增强和运营效率的提升。

那么，知乎如何在营收下滑的情况下提升盈利能力？答案是"节流"。

今年一季度，知乎一季度总营运开支缩减至5.04亿元，同比减少34.4%。其中，销售与营销、研发开支与一般及行政开支分别同比减少32.9%、28.1%、55.6%。

有业内人士表示，对于任何一家仍处于成长期的公司而言，投入产出的线性关联十分紧密。单季度成本和费用双双大幅下降，必然会导致营收阶段性降低。因此，现阶段知乎利润改善、营收下降，不仅是具体的经营问题，也是战略取舍问题。

针对这份业绩，知乎董事长兼行政总裁周源表示，2025年第一季度公司旗开得胜，自上市以来首次于第一季度录得非公认会计准则净利润，延续了第四季度的盈利势头。这一成就体现了精细化营运策略的成效，以及AI在知乎生态系统中的深度融合。

展望未来，知乎首席财务官王晗指出，公司将继续专注于增强商业化能力和释放社区价值，致力于实现可持续增长与盈利，为股东创造长期价值。

作者|瓶子

编辑|Anna